周末“两会”政府报告公布后，政策预期进一步明朗。一方面，5.5%的整体经济增速目标位于市场预期上限；另一方面，“各地区各部门要切实担负起稳定经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策”的提法，传递出较大的稳增长决心。

　　可以说，无论是基建地产还是消费、“碳中和”还是数字经济、粮食安全还是军工、三胎概念还是注册制改革，都可以找到对应的利好。

　　但市场并没有向着基民期待的方向发展。大跌之后，竟然又有大跌……

　　其实内部并没有什么明显的利空，最大的扰动来自海外。外围地缘争端问题继续发酵、国际形势不断恶化引发了上周五欧美股市全线大跌。恐慌情绪冲击之下，亚太市场的主要指数也以下跌开局，暴跌收尾。

　　近日全球市场行情发生的巨大波动，其触发因素主要在于原油价格的飙升。虽然从历史规律来看，地缘冲突会短期冲击风险偏好，影响有限且多为瞬时性冲击。但此次俄乌局势的特殊性在于，由于乌俄的资源国属性，如果局势短期难以平复，对于全球的滞涨效应将逐步体现，特别是欧洲国家。此外，若俄乌冲突升级进一步推升非核心通胀(原油价格大涨会强化这一预期)，不排除美联储的紧缩周期比此前更“前置”，这样的预期变化也会对短期市场走势带来重要影响。

　　短期受地缘冲突、油价、外围市场波动等影响，A股延续震荡走弱态势，但对中期走势不悲观，风险事件下优质成长股的超调也正迎来低吸的机会。

　　一方面，从全球宏观环境来看，境内外货币政策呈现“内松外紧”，基本面则会呈现“内升外降”，中资资产在全球仍具有显著的相对优势；另一方面，“两会”释放的稳增长预期确定，意味着政策节奏前置性加码的力度较大，货币政策确定性进一步宽松，实现量升价降，财政政策会更加积极有效，宏观经济企稳复苏的确定性在不断增强。

　　股票市场当前的调整并未充分反应国内基本面改善的预期，更多是短期恐慌情绪的主导，目前仍看好市场的中期走势。

　　巴菲特曾说，“当人们对一些大环境事件的忧虑升到最高点时，事实上也就是我们做成交易的时机。”大跌总是容易让人失去信心，但盈亏本同源，回顾历史，市场从来都是暗流涌动、荆棘重生，但我们更应该看到：每一轮“打击”过后，它们也总能走出低谷，再攀高点！

　　以偏股混合型基金指数为例，如下图所示，2004年至今，至少经历了5次肉眼可见的“吃面行情”，每轮回调的幅度均在20%以上，而最大回调幅度出现在2008年，跌幅甚至超过50%，直接“腰斩”。