因为这只基金建仓在15年牛市下半段，不足以全面衡量赵蓓的管理能力，所以加多她最先管理的一只基金作为补充对比：

　　7局4胜！比沪深300略胜一筹。

　　这只基在2018年之前表现不太好，直到2019年以来，表现才越来越好。

　　该基金的最大回撤出现在2016年2月，最大跌幅达到-52.28%，跌得比大盘还要猛。

　　而且在2015-2016年之间，最大跌幅曾长期徘徊在-40%以上，波动非常大，所以买了她这只基金的，要提前做好心理准备。

　　值得一提的是，从2020年开始，这只基的波动变小了，整体跌幅可以控制在-20%以内。

　　工银养老产业股票总股票仓位84.84%，前十大重仓股票占比63.4%，持仓集中度较高。

　　三季度整体变动不大，剔除了2只股票，分别是医药行业的康龙化成和制造业的杭氧股份，新增了2只跟医药相关的股票。

　　总的来说，还是猛搞创新药、医疗器械、医疗服务、消费医疗，这些有啥区别？

　　同时配置了小部分以石油化工为主的顺周期板块，而这些板块今年表现也不错，所以这只基金今年的业绩要比工银前沿医疗股票基金好一些。

　　关于三季度的选股逻辑，赵蓓在三季报里这样解释：

　　赵蓓爱医疗，人人皆知。

　　这只基金长期重仓医药，三季度更是创新高，重仓股占比达到95.30%。

　　下面我们再看看这只基金的业绩归因：

　　数据cnhbstock基金研究平台

　　这里的超额收益比较的是中证医药指数，就行业选择能力、个股选择能力和调仓换股能力而言，赵蓓的个股选择能力简直就是开了外挂，奉献了235.51%的超额收益。

　　相比之下，赵蓓的调仓换股能力就不太好看了。

　　但是问题也不大，因为对于“行业主题类”基金来说，最重要的就是个股选择能力。

　　从这个角度来看，女神赵蓓的能力还是杠杠的～

　　这只基股票仓位长期维持在80%以上，赵蓓不在意择时，啥时候都保持着一个高仓位的状态。

　　这只基的换手率也不算高。

　　综上，可以看出赵蓓的投资风格就是持股集中度比较高、持股周期比较长。很多股票买完了就会持有很多年，所以换手率在市场中一直也比较低。

　　工银养老产业股票一直由赵蓓管理，下面我们看一下她的资料介绍。

　　赵蓓是较少拥有药学和金融学双专业背景的基金经理，她有着13年的证券从业经验，因为深耕医药领域多年，所以对医药行业的发展脉络有着深入了解。

　　2010年，她加入工银瑞信，2014年11月开始担任工银医疗保健行业股票基金的基金经理，2015年担任工银养老产业股票的基金经理。

　　现任研究部副总监，分管医疗保健和TMT研究团队。

　　值得一提的是，赵蓓所在的工银瑞信医药投研团队可谓行业顶配，在医药投研领域有着非常雄厚的实力和超强的专业风范。

　　主要成员均为科班出身，具备医学、药学临床背景，研究领域覆盖药学、生化、临床、科技创新等细分领域。

　　对于如何做投资，赵蓓很有自己的想法：

　　1.她喜欢从产业景气度中寻找投资机会

　　医药行业包罗万象，赵蓓擅长先从细分子行业里找产业趋势性机会，再确定不同子行业在组合中的配置比例，最后再落实到个股。

　　产业景气度是会发生变化的，有时候来自于国家政策，有时候是产业发展，有时候是外部环境改变等等。

　　赵蓓喜欢从产业景气度变化中找投资机会，她认为变化初期市场往往会存在预期差，比较容易以低估值和低预期买到股票，而通过深入的产业研究，保持对于变化的敏感性，才能从“预期差”中找到盈利和估值双升的投资机会。

　　2.她认为景气度决定估值变化

　　赵蓓在接受采访时说的：“从相对估值的角度来讲，景气度向好的子行业估值一定会提升，景气度变差的行业估值一定会下降。”

　　她认为从长期来看，医药行业依然是确定性很高的成长行业，用业绩的高增长来消化估值是没问题的。

　　虽然今年以来医疗板块遭受重锤，但是赵蓓并不介意这些“小风小浪”。她在季报里极力安抚投资者情绪，让大家坚持拿着，等风来就行了～