尽管有过4次“腰斩”经历，但上述投资大佬在过往30年的投资生涯中获得了上万倍的收益。“一切磨难都是值得的，即使再吃十次这样的苦头我也愿意。”他不无感慨地说，股市长期带来的回报太巨大了。

　　“真正的价值投资，就是在关键的时刻能坚持，能熬得住。”他说，“在投资策略短暂不占优的时候，能否坚持住，能否熬得住，正是投资能力的关键胜负所在。对波动的认识，是分出投资人投资能力高低的一个关键点。价值投资者认识到波动是股市的正常现象，因此都会坦然接受，而进行所谓的回撤控制之类，都是偏离了价值投资。”

　　在他看来，一个真正的价值投资者至少应该扛住过一次超过50%的跌幅。这也是芒格所说的，如果不愿意承担超过50%的波动，就不应该进入股市。“只有经过至暗时刻的检验，你才会明白自己的投资体系是否可靠，从而具有理论自信和道路自信。对待股市波动的态度，也可以检验一个人是否真正是价值投资信仰者。”

　　这位大佬认为，在他长达30多年的投资生涯中，让很多投资者熬不住的2021年的行情和2018年的行情其实都是小浪花，投资不能想着时时刻刻赚钱，连巴菲特和芒格都会有过四五年不赚钱的时候，但巴菲特和芒格最终还是不慌不忙地胜出。

　　在他的投资体系中，投资者的命运是由其所选择公司的命运决定的，而非“市场先生”，“市场先生”短期会躁郁不安，但最终股价会反应上市公司的价值。真正成熟的投资者面对市场波动会有正确的态度，绝不会因为市场的走势悲惨而抛弃手中的筹码，紧紧握住优质公司才是慢慢变富的关键。

　　他认为投资的关键是找到好股票，坚持满仓主义，即使面对市场泡沫的波峰也不回避。“充分投资的法则是享受股票的长期上涨，如果这只股票涨了12倍，即使在泡沫消退期被腰斩了，投资收益仍有6倍，也非常可观。换句话说，前期要获取足够大的收益，就是为了大幅回撤做准备。”