海通证券发布研究报告称，当前供需双弱，电厂需求仍在提升过程中，而安监导致供给端扰动。考虑到港口及电厂库存高位、长协及进口供应充足，下游对高价煤接受程度有限，但年末安全生产形势依然严峻，且寒潮导致需求爆发预期增强，预计煤价短期仍窄幅震荡，后续仍需继续关注经济复苏及需求实际释放情况，同时关注安监对主产区产量影响情况。

　　▍海通证券主要观点如下：

　　建立煤矿产能储备制度，发挥煤炭兜底保障作用。

　　国家发改委：12月6日，印发

　　短期看，主要针对新建和在建产能，最快到27年才能形成一定规模，对当前煤炭供需关系影响较小，且反映目前煤炭供应仍偏紧。长期看，政策并未直接增加产能而是通过储备的形式存在，虽然限制了煤价向上的弹性，但体现了对煤价下限的呵护，对煤价中枢维持高位逻辑形成支撑。同时，新建和在建煤矿产能投资及智能化建设或有所加快，较为确定性利好煤机行业。

　　11月进口重回高位，煤价短期或维持窄幅震荡。

　　sxcoal援引海关总署：11月进口煤炭4351万吨，同/环比+34.6%/20.9%;1-11月累计进口4.27亿吨，同比+62.8%。央视网：受较强冷空气影响，12月9-11日、14-17日，中东部大部将出现两次大范围雨雪天气过程，并伴有持续降温，最低气温0℃线将南压到湖北中部至苏皖北部一带。

　　当前供需双弱，电厂需求仍在提升过程中，而安监导致供给端扰动。考虑到港口及电厂库存高位、长协及进口供应充足，下游对高价煤接受程度有限，但年末安全生产形势依然严峻，且寒潮导致需求爆发预期增强，预计煤价短期仍窄幅震荡，后续仍需继续关注经济复苏及需求实际释放情况，同时关注安监对主产区产量影响情况。

　　本周铁水产量显著回落，煤焦价格暂稳。

　　随着淡季来临，本周钢材价格整体震荡，叠加部分钢厂季节性检修，铁水产量有所回落。受此影响，焦炭第三轮涨价尚未落地，考虑到原材料焦煤价格仍在高位，焦炭亏损程度并未缓解，开工率亦有所下降。若后续钢厂需求未大幅下滑，焦炭供需结构仍偏紧，短期或仍有一定上涨空间。

　　焦煤方面，下游恐高情绪逐渐显现，但受督导组进驻影响，煤矿供给仍受影响，支撑焦煤价格暂稳。中期看，考虑到焦煤下游库存持续低位，若需求边际出现改善弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。