2022年券商分类评级结果

　　《国际金融报》从券商研报获悉，多数券商表示，2022年中国经济将平稳运行，流动性将保持中性偏松。a股市场整体市场走势存在分歧:中信证券、银河证券、光大证券等券商认为，2022年上半年机会较多，a股市场将由高转低。国泰君安、招商证券、华泰证券等券商均看好下半年市场。

　　配置板块方面，消费主导的低估值蓝筹和新能源主导的高景气增长都成为2022年多数券商青睐的投资主线或配置重点。

　　或者经济恢复到疫情前的正常状态。

　　中信建投认为，2022年中国经济平稳运行，流动性保持中性偏松。市场与今年的市场表现类似，呈现宽幅震荡格局。公募基金和外资将继续配置中国资产。因此，股市的流动性仍将支撑2022年市场的优异表现。

　　银河证券表示，促进居民消费升级、培育新消费成为“十四五”期间政策的主题，年内政策旨在引导未来国内消费健康高质量发展；针对内需市场，深化供给侧改革满足当前消费需求，不断扩大高品质消费品和高端产品供给，提升自主品牌影响力和竞争力。

　　2022年劵商股如何看

　　梳理多家券商策略观点发现，他们对投资时点的判断存在一定程度上的分歧。而以消费为主的低估值蓝筹，以及以新能源为首的高景气成长，两者成为2022年多数券商看好的投资主线或配置重点。

　　年终岁末之际，2021年的交易日已呈现“余额不足”的状态，新的一年即将来临，各大券商纷纷发布2022年A股展望及投资策略。

　　《国际金融报》通过梳理券商研报了解到，多数券商表示， 中国经济2022年将平稳运行，流动性维持中性偏宽松的状态。A股市场整体行情走势存在分歧：中信证券、银河证券、光大证券等券商认为，2022年上半年机会较多，A股将会走出前高后低的态势。国泰君安、招商证券、华泰证券等券商则对下半年行情纷纷看好。

　　在配置板块方面，以消费为主的低估值蓝筹和以新能源为首的高景气成长，两者均成为2022年多数券商看好的投资主线或配置重点。

　　经济或回归疫前常态

　　中信建投认为，中国经济2022年将平稳运行，流动性维持中性偏宽松的状态。市场与今年市场表现类似，呈现出宽幅震荡的格局。公募基金、外资将持续配置中国资产，因此，2022年股市流动性仍然支持市场具备优异表现。

　　银河证券表示，促进居民消费升级、培育新消费成为“十四五”时期政策的主题，年内政策旨在引导未来国内消费健康、高质量发展；针对内需市场，深化供给侧改革以满足当下的消费需求，持续扩大优质消费品、中高端产品供给，提升自主品牌影响力和竞争力。

　　针对宏观趋势预测，国泰君安证券宏观首席分析师董琦用四句话作出总结：经济下行年中触底，财政货币积极发力，科技制造高潮迭起，大众消费共同富裕。

　　华创证券认为，在中长期发展重心已经转向的前提下，明年稳增长的举措可能不在拉高地产、放松两高项目的约束，更可能是上述政策排序中靠前的选择，比如增加绿色投资、发展新能源汽车、增加政府消费或者政府投资等。

　　野村东方国际证券研究部主管高挺表示，2022年，A股市场可关注五个结构性方向：经济周期性变化带来消费股投资机会；场外银行理财资金配置需求提升；双碳政策方向调整下的新能源建设提速；后疫情的消费科技融合；共同富裕政策下的新估值与选股框架。

　　很多人看好券商股，为何看好券商股？

　　由于券商有牛市领头羊美名，每一次大牛市券商板块全是暴涨特涨。2022年有牛市的预估，因此在网上一些大V拼了命唱多券商板块，许多股民好朋友被坑骗进去，2022年除开主要表现强悍之外，别的券商股都非常废弃物！券商板块较大的特征便是交易费用和提成，增涨最立即的因素是2022年的交易量万亿元上下几乎成为了常态化，这种给券商板块产生立即利好消息，而且预估将不断，只是成交量的提高就能给券商板块产生较大的业绩提升室内空间。

　　可是，别的层面，几乎都在倒退，最先便是股票发行，之前也是券商的一大盈利室内空间，现在有的企业股票价格居然立即跌破净资产，并且之后预估也会愈来愈多。第二，网络交易。如今几乎没人再去证劵公司买卖，都在自己家或是手机。而这种造成证劵公司几乎也赚不上附加的业务花费，并且为了更好地角逐大顾客，还只有在服务费上越降越低。

　　但是，券商企业也都在走产业化经营，如今不停的开展合拼发展壮大，并且伴随着运作外资企业可以个人独资券商企业，券商公司的竞争力也会愈来愈猛烈，可是，给予给顾客的业务只能愈来愈多，愈来愈技术专业。这种也会有益于券商板块的发展趋势。券商股里的确埋伏了许多资产势力，自然也包含了大量的股民投资者。

　　这种提早杀进券商股的资产势力，都在渴望券商股掘起。只不过是期待和实际一直有差异的，有句话说，期待越大心寒也越大。牛市市场行情，券商股是不容易缺阵的，但也许会晚到。顾全大局，股票市场也是一样。国家主权始终应当排在个人得失的前边，在股票市场依然如此。

　　券商分类评级2022

　　梳理多家券商的策略观点发现，他们对投资时机的判断存在一些差异。基于消费的低估值蓝筹和新能源引领的高景气增长成为2022年多数券商看好的投资主线或配置重点。

　　年底了，2021年的交易日一直处于“余额不足”的状态，新的一年即将到来。各大券商纷纷发布2022年a股展望和投资策略。

　　《国际金融报》从券商研报获悉，多数券商表示，2022年中国经济将平稳运行，流动性将保持中性偏松。a股市场整体市场走势存在分歧:中信证券、银河证券、光大证券等券商认为，2022年上半年机会较多，a股市场将由高转低。国泰君安、招商证券、华泰证券等券商均看好下半年市场。

　　配置板块方面，消费主导的低估值蓝筹和新能源主导的高景气增长都成为2022年多数券商青睐的投资主线或配置重点。

　　或者经济恢复到疫情前的正常状态。

　　中信建投认为，2022年中国经济平稳运行，流动性保持中性偏松。市场与今年的市场表现类似，呈现宽幅震荡格局。公募基金和外资将继续配置中国资产。因此，股市的流动性仍将支撑2022年市场的优异表现。

　　银河证券表示，促进居民消费升级、培育新消费成为“十四五”期间政策的主题，年内政策旨在引导未来国内消费健康高质量发展；针对内需市场，深化供给侧改革满足当前消费需求，不断扩大高品质消费品和高端产品供给，提升自主品牌影响力和竞争力。

　　针对宏观趋势预测，国泰君安证券宏观首席分析师董琦用四句话总结:年中经济下行触底，财政货币积极发力，科技制造高潮迭起，大众消费共同富裕。

　　华创证券认为，在中长期发展重心有所转移的前提下，明年稳增长的措施可能不是提房地产和放松两个高水平项目的约束，而更有可能是上述政策排名中的首选，如加大绿色投资、发展新能源汽车、增加政府消费或政府投资等。

　　野村国际证券研究部主管高挺表示，2022年，a股市场可关注五个结构性方向:经济周期性变化为消费股带来投资机会；场外银行理财资金配置需求增加；双碳政策方向调整下加快新能源建设；疫情后的消费技术整合；共同富裕政策下的新估值和选股框架。

　　2022年美国加息利好哪些板块

　　美国加息利好板块：

　　一、出口型板块

　　美国加息，无论美股如何演绎，至少美元的走势是比较确定的，美元升值，人民币贬值。我们知道，虽然单靠贬值对于一国出口的刺激有限（中国14年至今不断降息，但出口并未改善太多）。但A股短期内仍存在情绪宣泄。中国出口贸易结构中，电子、家用电器，机械设备，计算机，纺织服装海外业务占比较高；

　　二、贵金属板块

　　美国加息，是一场挺而走险的战役，稍不留意，会造成新兴经济体的资本大幅外流。对美国而言，也会担心融资成本升高导致经济再度下滑。因此，在这种不确定的情绪下，黄金等贵金属的防御性凸显。

　　三、原油板块

　　理论上，美元上涨，其他以美元计价商品则下跌，包括原油。但是，美元与原油绝非简单的反比关系！决定美联储是否实施加息的关键指标是CPI，如果CPI走低，美联储加息空间就很小。而油价是一切商品的基础成本，决定了CPI的走向，可以说，油价的反弹空间从某种意义上决定了美国的加息空间。

　　【拓展资料】

　　在市场中，美国降息就表示美国市场处于货币宽松政策，有利于美股市场的发展。会直接利好美国股市中的房地产、券商、有色金属等行业板块股票。房地产行业受到降息的影响，会降低市场购房者的负担，从而刺激刚需消费者入市。而且，降息会降低房地产开发商的负担利率，也降低了房地产行业的融资成本。所以，降息对房地产是第一利好的板块券商行业会受到降息的刺激，使投资渠道的拓宽，降低资金入市的机会成本，加大市场投资力度。因此将有更多的资金流向证券市场。所以，直接利好于券商行业的股票。降息会刺激大宗商品价格上涨，导致有色金属大宗商品价格上涨。那么，股市中的有色金属行业股票会受到利好效益。

　　对于A股市场而言，美国有色金属大宗商品上涨会刺激国内的大宗商品出现上升，从而利于A股市场中的有色金属板块。加上美国降息会导致美元出现相对的贬值，那么人民币就会出现升值的情况，这样有利于进出口行业板块的上市公司。而且，由于美国降息有可能会使中国也出现降息的情况，这样也会利好于房地产、券商板块。同时也会刺激市场消费，从而利好于消费板块个股。

　　先稳后攻！头部券商A股中期策略出炉：下半年回避什么？布局哪些？

　　 21世纪经济报道李域 深圳报道 2022年行至半程，在经历了剧烈的波动、震荡反弹之后，A股下半年将如何演绎？

　　 对于A股下半年的走势，大部分券商均持较为积极的态度，其中兴业证券表示需要告别熊市思维；中信建投证券预计在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻；信达证券判断存量资金补仓将带来牛市的氛围；而中信证券更为乐观，认为下半年经济将拾级而上，A股慢牛重现。

　　 值得关注的是，对于下半年的反弹，券商多用“波动中继续修复”、“ 谋定后动”这些表达来描述上涨行情并非一蹴而就。

　　 在投资风格上，券商之间产生分歧。中银证券表示，结合上半年估值挤压和盈利下调的充分定价，成长重新回到了起跑线上。平安证券称，内外周期的错位使得中资资产短期更具有全球吸引力，增量资金的流入不断强化市场情绪的修复，成长景气更高的行业弹性更大。

　　 但是中金公司则认为，市场风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。光大证券表示，下半年在盈利下行的背景之下，预计价值将跑赢成长，消费将跑赢制造。

　　 至于下半年的布局方向，高景气赛道、稳增长板块以及大消费是券商提及较多的布局主线，特别是光伏、新能源整车、一线白酒以及家电等细分板块被重点关注。

　　 在券商看来，2022年下半年A股有望实现拾级而上行情。

　　 中信证券表示，随着积极有利因素逐渐增多，中国经济下半年将会急起直追，预计二季度是年内经济低点，下半年经济将拾级而上，三、四季度单季经济增速水平将重回强势，全年仍有望实现一个在全球范围看相对合理较高的增速水平。在市场方面，中信证券预计，政策合力支撑经济快速修复，外部风险压力缓解，A股慢牛重现，年内行情可分为情绪平复、估值修复、估值切换三个阶段，当前市场正处于第二阶段。

　　 在中金公司看来，中国股市当前估值处于 历史 区间偏低水平，具备中线价值，但下半年市场内外部环境仍可能面临一定挑战。下半年市场上行空间需更多积极催化剂支持，中期不宜过度悲观。流动性方面，利率水平可能稳中趋降，股市流动性好转则依赖风险偏好的改善。对投资者而言，行业配置上应以“稳”为主，先守后攻。

　　 中信建投证券称，短期A股市场在“黄金坑”反弹行情之后，依然面临一系列基本面挑战，投资者需要保持耐心，等待逢低布局，预计在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻，且成长风格将领先。

　　 国泰君安指出，2022年下半年，经济预期好转，风险评价下降，风险偏好回升，上修指数运行区间。

　　 光大证券认为，盈利的不确定性与预期的下调仍然将是市场需要克服的阻力，拐点或许将在四季度。三季度市场可能整体维持震荡，并且有阶段性下行风险。若经济出现好转，市场的拐点将有望出现在三四季度之交，四季度市场指数或许将有更好的表现。不过前期市场低点已提供了较为充分的安全边际。

　　 海通证券判断，市场趋势向上，但仍可能阶段性休整，盈利下修是触发因素之一。尽管A股整体估值不算高，但相比4月底的低点，对盈利下修的缓冲作用可能有所减弱。性质上判断，今年盈利预测下修对市场的冲击，类似2020年7月。

　　 2022年第二季度A股反弹以来，成长股表现出色，站在当前时点，下半年究竟是价值还是成长策略占优，券商机构间看法产生分歧。

　　 招商证券认为，根据A股所处的阶段，下半年将会演绎从流动性驱动到社融驱动的特征，对应的将会演绎从小盘成长到大盘价值的风格演变。

　　 和招商证券一样，光大证券也认为，下半年，在盈利下行的背景之下，预计价值将跑赢成长，消费将跑赢制造。预计消费与稳增长将在下半年有突出表现。同时高股息策略也值得关注。

　　 不过，中银证券、平安证券等多家券商下半年则更看好成长股的表现。中银证券表示，中游制造集聚的高景气成长下半年相对盈利优势仍有望保持在较高水平。结合上半年估值挤压和盈利下调的充分定价，成长重新回到了起跑线上。

　　 平安证券指出，2022年的市场环境中，外有新增的通胀压力，内有短期疫情冲击，政策刺激中稳增长和调结构兼有。本轮市场的选择和2020年更类似，成长仍然是下半年市场的重要配置方向。

　　 国泰君安也认为，随着经济底与市场底确认，稳增长政策落地，投资人从恐慌避险转向适度接受风险，投资风格从仅强调业绩确定性类现金资产转向需求边际改善的盈利高增长板块，看好受益于政策支持、增量经济带来的需求恢复弹性较大的成长类公司。

　　 在整体配置上，券商多数认可下半年布局“稳增长”、高景气板块与大消费三条主线。

　　 中金公司建议在海外持续加息预期背景下适当减配上游周期，关注三条主线，一是“稳增长”或有政策支持的部分领域，如基建（传统基础设施及部分新基建）、建材、 汽车 等；二是估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域，如基础设施、电力及公用事业、水电等；三是基本面见底、供应受限或景气程度在继续改善的部分领域，如农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭，及光伏与军工等。

　　 华泰证券给出的配置思路是，把握二季度后重大边际变化和已有逻辑的交易程度，美债贴现率压力见顶、产业链利润分配压力见顶、当前产业周期、通胀结构、地产宽松的股价隐含预期程度不高，由此，中游制造为首选，必需消费次优。细分品种中，结合自下而上逻辑，中游制造考虑机械、电子、 汽车 、电新、军工。

　　 光大证券认为下半年消费内部有三条细分主线值得关注，一是景气确定性高，基金底仓的白酒与医药；二是受益于促消费政策的 汽车 、家电；三是景气度有望修复的社服、商贸零售。

　　 中信建投证券表示，行业可重点关注军工、光伏、新能源车产业链、 汽车 、食品饮料、煤炭、券商等；主题重点关注数字经济、国企改革等，指数中期战略性关注科创板。

　　 广发证券在行业配置方面，建议拥抱“政策暖风”的中国优势资产，关注疫后修复、“再加杠杆”、通胀链传导三条主线。

　　 首先，关注兼顾内外需的确定性，如光伏产业链、 汽车 及零部件、新能源 汽车 、 汽车 电子，居民补偿性消费方面的零售、 体育 、 旅游 ，以及政策发力刺激的家电、 汽车 。

　　 其次，建议关注居民、企业、政府“再加杠杆”潜在方向，如地产及销售to-C链、互联网传媒、创新药、煤化工、风光等。另外，建议关注上游资源及材料“供需稳态”，如煤炭、钾肥，以及养殖业供给收缩利润改善。

　　 主题投资方面，建议安全与转型诉求兼顾，关注能源安全和国企改革主题。前者如煤化工、油气设备、光伏组件、风电零部件，后者如航空航天、绿电。

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