腾讯将于3月23日发布2021Q4财报，我们预计四季度实现营收1450亿元，同比增长8.4%，低于彭博一致预期2.9%；预计实现Non-IFRS下归母净利润为253亿元，同比减少23.7%，低于彭博一致预期18.0%。主要系广告收入疲软、加大投资及联营公司损益影响所致。