面等都在持续推进当中，接下来白酒将是很确定性的机会。”薛玉虎指出。

　　“但是，高端酒没有弹性，不代表整个行业没有机会。终端零售价在300元至800元的次高端酒，依然在高歌猛进。其中，核心驱动力就是高端酒已经把行业价格的天花板打开，消费升级自然会带动后续持续的增长。”薛玉虎说。

　　“增速回落未必代表趋势变坏，高端酒的投资机会在于茅台等有很深的蓄水池，过去5年在行业增长过程中，相关企业均留了很多的余地，接下来将会稳定持续的去释放，这也是高端酒未来增长确定性机会的所在。”薛玉虎说。

　　“酱酒的运作是反传统的渠道模式，给了渠道高毛利和高空间，不通过传统的大众渠道，更多是通过团购等小众渠道来推广。由于整合了更多渠道的力量，使得酱酒的发展，短期内在低基数上有高弹性的爆发。但这种力量到了一定程度后，在消费端没有持续的热度下，酱酒热的回落是必然的。”薛玉虎说。

　　“企业的经营运作不是一成不变的，而是一直在不断地变化。具体到茅台的直销调整，其实有很多的原因。如除了消费需求以外，礼品需求、投资需求、收藏需求等，共同催生了茅台庞大的市场需求。因此，茅台现在直销的运作，我觉得是符合其当下市场需求的。”薛玉虎指出。

　　同时，薛玉虎表示，推出茅台冰淇淋或更高价位的产品，到底是对是错，当下没办法去判断，可能需要两、三年甚至更长的时间才知道。更多可以看到的一点是，茅台的治理结构在不断地优化和改善，市场营销也在积极地求新求变，经营上来讲，是值得认可的地方。

　　投资方面，薛玉虎指出，现在是白酒行业的淡季，４月和５月合计的销量，可能只占到全年销量的10%左右。同时，６月和７月，同样是白酒消费的淡季。而中报要到８月底才公布，因此从目前一直到8月底，白酒将处于基本面和业绩的真空期。

　　“总的来说，站在中线和中长线的角度看，投资者要选择一些符合行业趋势、基本面比较坚实、质地比较优良的公司。例如，高端酒里面的茅台、次高端里面的区域性龙头企业等，它们的增长是一步一个台阶的，以消费拉动了整个行业的增长。”薛玉虎说。

　　“白酒行业从2016年到现在，已经连续增长了5年至6年了，从市场的认知和预期角度，很多投资者容易线性外推。如前两年业绩好，再去线性测算之后的业绩，而这里面往往会隐含一些不合理的预期。增速回落，将是之后或会遇到的一个行业变量。”薛玉虎强调。