“冰墩墩”到底有多难买？线上售罄，线下排队，一些门店不得不打出“限购一个”的标语；每天的微博热搜榜上，几乎都能找到和他有关的话题，“一墩难求”、“一户一墩”、手无一“墩”、求“墩”若渴……

　　而在资本市场，“冰墩墩”的火爆瞬间点燃了投资者的情绪。据记者统计，虎年第一天开市（截至2月7日收盘），15只冬奥文创概念股中14只收涨，元隆雅图(29.770, 2.71, 10.01%)、文投控股(3.520, -0.38, -9.74%)、菜百股份(12.630, -0.67, -5.04%)三家公司封板。

　　在一众冬奥文创概念股中，元隆雅图股价强烈爆发并不意外，该公司不仅是“冰墩墩”的特许零售商和特许生产商，还是仅有的三家奥运许可产品类别中包括毛绒玩具和其他材质玩具的企业之一，也是唯一的上市公司，另外两家为南通金凤凰工艺玩具制造有限公司和晋江恒盛玩具有限公司。

　　“冰墩墩”自2019年11月正式首发，但上市两余年来一直是“预热”状态，不温不火，有元隆雅图的工作人员向媒体表示，“冰墩墩等产品已经上线两年有余，但由于宣传问题，两年以来的销量反响平平。但开幕式（2月4日）以来，（冰墩墩等周边产品销量）差不多和前两年的总销量持平。”

　　记者查阅财报，2020年至2021年上半年，元隆雅图北京冬奥特许业务的收入大约为1.3亿元，若照上面的说法推算，2月4日至2月8日这五天，元隆雅图就卖出了1亿多元的冬奥商品？

　　相当于2021年一季度总收入的2成多，而此前该类产品所在的贵金属和特许产品业务，占比最高的2021年上半年也不过才7.5%。

　　近一年时间的低迷后，于去年底开始，元隆雅图股价悄然启动，并在短短一个月实现翻倍，市盈率一度高达53倍。不过，临近赛事，元隆雅图又默默地缩了回去，直至顶流“冰墩墩”发威，海量买单鼓风送力，让其起跳出一个阶段新高。

　　需要注意的是，这种因某些突发性的因素或者变量带来的短期势能能否转化为持久的获利能力，进而支撑起公司长期成长价值却需要打个问号。现实中，实质性的利好消息往往较少，大部分都是在时间成本的基础上透支收益效率，形成快速赚钱效应吸引投资者买入。

　　从市场空间看，礼赠品和新媒体营销服务都只是大赛道中的细小支流，特别是2018年收购谦玛网络后所从事的新媒体营销服务，随着“三微一抖”流量见顶、网红经济步入红利收尾期，市场预期下行理所当然，礼赠品业态则过于传统，附加值低，都无法给予资本丰富的想象力。

　　意图也很明显。以IP衍生品行业中的中国动漫IP授权为例，2014年-2020年，以动漫IP授权商品为主的娱乐/人物授权商品零售额从37亿美元迅速增长到83.9亿美元，预计未来仍将以10%左右的增速继续增长，受众群体则以购买力蒸蒸日上的Z世代为主流。

　　比如港股上市的泡泡玛特，手握MOLLY、DIMOO、SKULLPANDA等多个头部IP，拥有庞大的粉丝群体，在2017年-2020年的四年间，其营收从1.59亿元增长至25.32亿元，净利润从0.02亿元增长至5.24亿元，2021市值最高超过1500亿港元，对应动态市盈率280多倍，妥妥的戴维斯双击。

　　2021前三季度，元隆雅图销售费用、管理费用和研发费用同比增加 2，818.50 万元，增幅27.94%，三项费用占营业收入的比率从上年同期的 11.89%上升到13.86%，创出上市以来首次三项费用率不降反升。

　　另外，存货情况也反映出元隆雅图IP文化酒的尴尬。截至2021年9月30日，元隆雅图存货较2020年底增长了51.23%达1.95亿元，个中原因就包括五粮液(194.270, 1.23, 0.64%)库存增加。

　　2021年下半年，横空出世的元宇宙成为资本市场爆炒的对象，Facebook、微软、腾讯、百度等海内外科技巨头纷纷重金落子，亦有诸如视觉中国(16.290, -1.22, -6.97%)、中青宝(24.920, -1.40, -5.32%)、汤姆猫(4.870, -0.21, -4.13%)等和元宇宙概念沾边的腰部企业，股价涨势如虹。

　　岁末年初之际，元隆雅图在深交所互动易平台曾多次就该话题回复投资者称，“公司是中国移动(66.610, 0.61, 0.92%)通信联合会元宇宙产业委员会首批成员”“公司正在申请注册元宇宙相关的多个商标”等。

　　糅合现有的市场报道，元宇宙集合下一代互联网技术，将对包括社交、内容、游戏、办公、生产、健康等在内的各种场景进行彻底改造和重塑，引领人们全面走入数字世界，释放巨大经济价值和发展机遇。公开数据显示，2021年全球元宇宙市场规模有望达到61.6亿美元，2026年则会达到416.2亿美元。

　　虽然前景很诱人，但另一边，无论是切身参与的商业公司，还是资本市场的“风口”追逐者，都承认当前元宇宙产业整体上还处于发展初级，探索也多流于表面和形式，根植于算力条件、网络技术、扩展现实等条件，实质性落地面临很多困难，盈利更是遥遥无期的事。