1：加息对银行板块的影响为什么利好

　　但你最好考虑到一点，银行最基本的一个收入方法就是贷款，他为什么能贷款，就是必须有存款，存贷存贷，有存才有贷，之前收缩流动性，银行收紧银根减少贷款，其实对银行是一个损失，少了很大的利息收入，银行存贷业务是没有任何风险的，低的利息进来，高的利息出去。

　　2：银行加息会产生哪些方面的影响

　　加息是国家对宏观经济的一种调控手段. 通俗的说,加息了居民存款就增加了,因为通过存款居民可以得到更高的利息,也就增加了居民的收入. 如果减低利率的话有的人就想还不如拿着存的钱去干别的更有收益的事情呢,那么去存钱的人就少了.一加息存钱的人相对就多起来贷款利率也高了所以贷款的人就少了. 所以加息主要是为了抑制流动性过剩和信贷增长过快而采取的措施.也就是减少在市场上流动的资金量. 加息是对股市影响最大的一种金融因素了.加息后增加了公司的借贷成本,并且还会使公司难以获得必须得资金,公司就不得不消减规模也就直接影响了公司的利润,股价也就跌了下来了,所以加息对那些靠贷款吃饭的公司影响最大了,比如房地产.加息后一部分资金从股市转到了银行或债券,市场上的对股票的需求就少了,市场没有人气股价也就跌了下来了. 就加息对整个市场经济而言,加息以吸引居民存款的方式减轻市场过旺,物价上涨的压力.你可以假设以前市场上有1W元,还有1W个鸡蛋那么一个鸡蛋就一元,而现在市场上有2W元,1W个鸡蛋那么一个鸡蛋就得花2元钱,可以怎么理解. 当然如果市场疲软的话就减低利息扩大消费,增加市场人气.
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　　3：加息对上市公司的股票有什么影响,麻烦各位高人指点一下

　　加息股市低开高走

　　4：“加息”对于市场利率有什么影响

　　央行上调政策利率，一方面出于抑制国内银行加“冒险行为”的考虑，当前DR007稳定高于7天OMO利率，商业银行对于央行逆回购的需求处于高位，政策利率的上调有助于引导商业银行适度控制。并且当前不管是二级市场利率债还是资金成本均处于高位，政策利率的上调带来的冲击较小，具有现实操作的基础。

　　一次温和的“加息”

　　中国证券报：如何看待人民银行跟随美联储上调政策利率

　　孙超：央行上调政策利率，一方面出于抑制国内银行加“冒险行为”的考虑，当前DR007稳定高于7天OMO利率，商业银行对于央行逆回购的需求处于高位，政策利率的上调有助于引导商业银行适度控制。并且当前不管是二级市场利率债还是资金成本均处于高位，政策利率的上调带来的冲击较小，具有现实操作的基础。

　　另一方面，央行可能是基于国际货币政策协调的考虑，保持人民币汇率的稳定。后危机时代，全球金融市场之间的联动日益增强，货币政策的外溢性愈发明显，而美联储预计2018年仍将继续加息三次。政策利率的上调，具有稳定中美利差的意图，同时也向市场展示了应对工具，以防再度出现汇率单边贬值的预期。

　　对内而言，央行跟随“加息”更多体现为信号意义。利率上调仅有5BP，为年初的一半，同时央行增加MLF的投放量进行对冲，彰显央行稳健中性的货币政策保持定力。

　　覃汉：“量大增，价少增”，“加息”靴子落地。近期市场对于加息预期分歧较大，因此逻辑上也出现一定的混乱，短短两周时间内，从没有加息预期，到存贷款利率加息均进入了讨论的范围。从最终落地情况来看，MLF超量续做1000亿元，而价格只小幅上升5bp，一方面靴子落地，利空阶段性出尽，另一方面，在与市场的沟通中，人行也传达出较强的呵护之意，我们判断这兼有利空出尽和增量利好的含义。

　　货币政策正承担部分宏观审慎的职能。从目前基本面的走势和预期来看，尚不足以支撑传统意义的加息。结合三季度的货币政策执行报告，人行对于经济和通胀感到合意。与此对比，目前阶段的货币政策面临的一对突出的矛盾是：近期资本市场的波动和中长期去控风险的要求，这实际上均是“新支柱”宏观审慎需要考虑的政策目标。某种意义上，从本次“加息”落地的操作和公开表述中来看，在新支柱正在落地和完善的过程中，货币政策正努力扮演部分角色。

　　中国证券报：此次公开市场利率上调幅度小于前次，传递了何种信息

　　孙超：此次政策利率的上调仅有5BP，低于年初的10BP，向市场传递了稳健中性货币政策保持定力的信号。央行在上调政策利率的同时，增加了当月MLF的投放量，对冲“加息”影响并及时给出解释，在年末特殊时点呵护市场态度明显。

　　尽管幅度有限，但方向依旧值得重视。政策利率的上调意味去政策方向未变，与央行在三季度货币政策执行报告中提及 “滚隔夜”不可取背后蕴含的政策取向相一致。

　　此外，政策利率上调幅度的压缩，使得单次带来的冲击有限，增加了政策的灵活性，或意味着未来在一些特殊的时点政策利率上调将纳入备选库。

　　覃汉：政策利率上调的同时，人行也公布了接受金融时报采访的新闻稿件，显然是早有准备，希望市场不要误读。从央行自己的判断来看，“随行就市”、“跟随联储”、“调控市场预期”是三大关键词。

　　随行就市，既是客观要求，也是有利条件。目前，二级市场资金的“零售价格”显著高于一级市场“批发价格”，按照人行的说法，这会造成市场套利和定价扭曲，随行就市存在客观的需求；另一方面，一级二级市场的价格背离情况下，上调政策利率对于金融市场冲击较小，也为央行随行就市、调整公开市场操作利率创造了空间。

　　跟随联储加息，择时更加微妙。从5bp的加息幅度来看，明显小于美联储一次25bp的幅度，这还是没有考虑在6月并未跟随，从这个含义上来看，跟随加息的信号意义大于实际意义。在中美利差较厚、资本流出管控较严、人民币中间价掌控力较强的当下，跟随美联储加息，既显示出并未刻意压低人民币利率和汇率，也显示出调升短端政策利率这一武器，威慑人民币空头。对内，使得加息行为更加名正言顺，避免给予市场过度紧缩的信号。

　　调控市场预期，两点值得关注。第一是避免过于宽松的预期，用人行原话来说“利于市场主体形成合理的利率预期，避免金融机构过度加和扩张广义信贷，对控制宏观率也可起到一定的作用”，这和孙国峰所长讲话中避免给予金融机构长期低利率预期的含义一致。另一方面，人行也非常重视市场预期，央行开宗明义的将此次加息定性为“小幅上行”，解读中也专门提到：“此次央行逆回购、MLF利率上行幅度小于市场预期”，反映出央行在操作中明显着重考虑了市场预期，尽量避免此次加息给市场带来过于紧缩的预期，呵护市场的意图较为明显。

　　政策利率上调难言到头

　　中国证券报：对未来货币政策走向有何判断，明年人民银行是否可能加息

　　孙超：未来货币政策将继续保持稳健中性，央行松弛有度开展公开市场操作，维持流动性中性适度与基本稳定；而MLF将继续成为央行投放基础货币的重要工具。

　　央行构建货币政策与宏观审慎的双支柱框架，“去”有望在宏观审慎框架以及未来资产新规的约束下稳步推进，国内因素触发政策利率继续上调可能性较低；同时来年经济稳中趋降、通胀于合意区间内波动，并且贷款基准利率的上调将直接冲击实体经济，概率相对较低。但海外方面，美联储点阵图显示明年将加息3次，缩表处于稳步推进中；同时欧央行也在考虑退出E，全球流动性收紧已逐步成为趋势。因此，出于货币政策协调的考虑，央行不排除将再度上调公开市场操作、MLF的操作利率。

　　覃汉：央行采取“定向降准+公开市场加息”这一组合的可能性进一步提高。展望明年，定向降准将会在年初落地，而本次政策利率小幅上调也只是个开始。一方面，从全球央行政策协调的角度来看，虽然次贷危机之后，我国并未有明显的量宽和低利率这样的超常规货币政策，但此前人行确实在避免降准和加息行为，一方面，超储率偏低的情况下，始终没有进行降准操作，资金结构性紧张成为常态；另一方面，在海外货币政策正常化逐步推进、在本轮债市利率大幅攀升的情况下，公开市场操作利率的调整实质上也是滞后的。从这个角度看，我国货币政策确实有“正常化”的需求。

　　由于在稳定经济和资本市场、减轻资金面结构性紧张、避免低利率预期推进金融去这几个目标之中，该组合可以达到相对较好、较稳妥的效果。此前央行的担忧，主要是降准和加息传递过于强烈的信号。一方面，定向降准和政策利率调整相对温和，另一方面，央行也在不断传递货币政策定力的信号，力图使得市场不要过度解读人行的意图。未来一旦经过测试，新的组合并未引发市场对于货币政策过松或过紧的解读、也未对于市场和基本面造成较大冲击，这一组合将在明年持续进行的可能性进一步提高。

　　距市场利率高点已不远

　　中国证券报：如何判断当前利率走势所处的进程

　　孙超：当前时点大概率处于利率上行周期的末尾。从时间上来看，自2016年10月市场调整以来已接近14个月，而历史显示利率上行的持续期在逐渐缩短，2006-2008年利率上行周期持续27个月，2009-2011年利率持续上行24个月，而2012-2013年利率上行周期仅剩18个月。从空间上，2006-2008年利率上行周期利率上行150个BP左右，2009-2011年上行接近140个BP，2012-2013年上行135个BP左右，而目前10年国债自2016年低点已上行130个BP。从时间与空间上，本轮利率调整已较为充分。

　　此外，利率的上行已逐步影响实体经济。国开行2016年年报中显示其生息资产平均收益率为3.94%，而当前10年国开活跃券收益率在4.8%左右，国开行通过置换、停发等手段控制市场上长债的持有量也从侧面验证了高利率已成为政策性银行不可承受之重。

　　覃汉：我们认为当前利率走势处于历史最长熊市中途的反弹期，长端利率的拐点可能在本周已经出现，但是这个还需要事后再做验证。未来1-2个季度，长端利率下行的趋势将会越来越明确，10年国债有望回落至3.7%以下，10年国开有望回落至4.5%附近。但是，明年长端利率的高点大概率要高于今年，预计明年10年国债的高点在4.3%以上，10年国开的高点在5.5%附近。(本文仅为个人观点，不代表嘉宾所在单位立场。)

　　12月14日，央行上调公开市场操作利率5BP，紧跟美联储加息步伐，但调整幅度小于前次。今年以来，海外加息此起彼伏，全球货币政策渐入紧缩周期，明年人民银行是否可能加息加息会否推动市场利率进一步走高如何判断当前利率走势所处的进程围绕这些市场关心的话题，本次邀请长江证券固定收益总部副总经理孙超和国泰君安证券固定收益研究首席分析师覃汉展开讨论。

　　稳定本国国情才是最重要的。

　　5：降息对外汇的影响

　　央行宣布了存贷款降息108个点，这是我国刺激经济增长的政策措施的一部分。世界金融危机的影响还没有完全见底，从全世界的趋势来看，现在影响还在不断扩大和蔓延，给中国的影响也在不断加深。11月份国内有一些经济的指标确实出现了加速下滑的态势。一部分企业生产经营出现困难，特别是一些以生产出口产品为主的这类企业，有些甚至出现停产、半停产的状态。这自然也会影响到就业，在某些地方确实出现了农民工返乡的现象。为了抑制经济增长过速下滑的局面，政府必须采取力度比较大、效果比较显著的措施，降息是其中一部分，这也就是前面说到的出拳要重。中国政府确定的宏观经济政策是“灵活审慎”，要根据经济发展的状况，适时地采取必要政策，所以根据当前经济发展态势，我们采取了降息这样一个刺激经济增长的必要措施。与此前实施积极的财政政策、带动4万亿元投资相呼应，充分体现了央行落实适度宽松的货币政策，保经济增长和稳定市场预期的决心。
这次降息超出了人们的预期，对证券市场来说会起到非常正面的作用。其中对利率敏感型和高负债率企业影响会比较大，比如地产等行业。对银行业来讲，此次降息基本上是存贷款利率同比调整，而一年以上的利率调整大于一年以下的利率调整幅度，考虑到银行中活期存款占比较大，对银行的息差是有不利影响，但从另一个层面来看，利率的降低对银行控制坏账率有好处，可以提升银行的资产质量。目前股市整体的隐含收益率按保守水平计算为4.2％，比一年期贷款利率略低。随着利率的下调，股市的投资价值将进一步显现。如果从股票、债券、现金的配置来看，目前债券的空间已经不大，现金在降息后收益率水平也不断下降，而股票的价格则已进入合理区间。因此，降息对于新增资金进入股市将发挥较有力度的促进作用。
美国一系列政策组合拳刚刚打完，中国就重拳出击，接过了美国的救市大旗，在周三突然宣布降息108个基点，并下调存款准备金率1％。这让投资者犹如吃了一颗定心丸，也为市场注入了一剂强心剂，市场信心继续好转。此外，从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。我们钱讯分析师指出，降息力度如此之大，是为了缓冲目前实际利率不断攀升的情形，在全球央行都在大幅降息的情况下，中国央行调整越早越好。在11月份数据出来之后，不排除央行再度降息的可能。市场信心继续改善，中国央行的此次大手笔降息给陷入信心危机的全球金融市场提供了一份惊喜。我们相信，随着经济刺激政策的不断推出，全球经济将尽早摆脱衰退阴影。受此激励，欧洲早盘平静的外汇市场波澜骤起，美元和日元反弹夭折，其它非美货币再度展现出趁胜追击的势头。外汇市场于当晚，欧元兑美元报1.2980/83，日内跌幅0.64％，受中国降息刺激，欧元兑美元一度突破1.3000关口。英镑兑美元报1.5404/06，日内跌幅0.47％，之前曾出击1.5479的日内新高；美元指数报85.14/16，此前曾因这一消息跌至84.92。此外，日元交叉盘同样迅速反弹。这表明市场信心的波动依然对汇市有着举足轻重的影响。
从货币政策操作来看，目前，货币政策调整采用的主要是试错法，即先小幅调整利率来试探政策效果，随后进行相应微调。无论是去年的6次加息，还是最近的3次降息，央行都采取了“小步快走”的方式。然而，由于货币政策效应存在“时滞”，要经过一段时间才能在经济运行中发挥作用，因此，如果经济走势较为明朗，不妨在经济下行初期就下猛药，其试错成本也相对较低。再从物价走势来看，10月份的CPI涨幅为4％，展望未来，有望继续回落。预计，CPI到11月回落至3.5％以下，到12月则可能回落至3％以下，明年上半年甚至不排除出现通货紧缩的可能性。物价走低，为大幅降息打开了空间。谁将接力下一棒我们分析师警告称，市场信心的改善主要是因为这些国家政策密集出台所致，一旦这些政策对市场的刺激作用消退，市场信心仍会恶化。于是乎，下一个问题就产生了，接下来谁会出台进一步的经济刺激政策呢是日本还是近期姿态明确的欧洲后者的可能性更大。英国已经于周一出台了自己的经济刺激政策，打算减税200亿英镑。而欧洲其它国家的经济刺激计划也在酝酿之中。法国总理菲永周二表示，欧洲国家应当通过实施一套大规模的刺激方案来阻挡经济的放缓。他同时透露，法国正在准备自己的方案来援助汽车、建筑以及房产部门。与此同时，欧盟也在考虑出台一个规模相当于欧盟GDP 1％的经济刺激方案。欧盟执行机构打算提议一项短期但快速的刺激计划，其中包括下调增值税的措施。德国方面表示，刺激计划规模为1300亿欧元，约占欧盟GDP的1％。随着金融危机不断朝实体经济扩散，金融危机转变成经济的威胁日益加大，预计将有更多的国家紧随美国展开行动，一轮全球经济保卫战即将打响。

　　6：美联储降息对美元汇率有什么影响

　　降息将会降低本国货币对投资人的吸引力，因为存钱得到的利息更少了，所以从这个角度来对汇率造成影响
必然，因为人民币实行的是渐进升值的策略，目前还没有达到预期目标，所以国内每一次加息都会带动汇率上涨，而美圆贬值加剧了上涨的速度