巴菲特对IBM“情有独钟”，是自信还是预示

　　沃伦·巴菲特1930年8月30日出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，他的父亲霍华德·巴菲特是当地的证券经纪人和共和党议员。沃伦·巴菲特从小就极具投资意识，他钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。他满肚子都是挣钱的道，5岁时就在家中摆地毯兜售口香糖。稍大后，他带领小伙伴到球场拣大款用过的高尔夫球，然后转手倒卖，生意颇为红火。沃伦从小就超乎年龄的谨慎，他被母亲称为很少带来麻烦的小孩。小沃伦刚刚踏入11岁便跃身股海，购买了平生第一张股票，17岁的巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理，但他觉得教授们的空头理论不过瘾，两年后便不辞而别。辗转考入哥伦比亚大学金融系，拜师于著名投资学理论学家本杰名·格雷俄母。格雷俄母反对投机，主张通过分析企业的盈利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票。1951年，21岁的巴菲特学成毕业的时候获得最高分A+。1956年巴菲特回到家乡，年少气盛的巴菲特决心自己一试身手。有一次他在父亲的一个朋友家里突然语惊四座。宣布自己要在30岁以前成为百万富翁，如果实现不了这个目标，我就从奥马哈最高的建筑物上跳下去。不久一帮亲朋凑了10.5万美元，其中有他的100美元，成立了他自己的公司—巴菲特有限公司。创业之初，巴菲特非常谨慎，在不到1年的时间内，他已经拥有了5家合伙人公司。巴菲特兑现了他的百万富翁狂言。当了老板的巴菲特每天只做一项工作，就是埋头在资料堆里寻找低于其内在价值的廉价小股票，然后将其买进，等待价格攀升。几十年来，巴菲特有一套投资理论，这套理论使他在股市中长胜，也使它远离高科技股。第一，他只从事长期投资，投资的绝不是概念、模式，也不仅仅是股票本身，而是真正的生意。投资能创造可预见收益的公司。第二，他讨厌股票期权多的股票，像高科技股，称这种股票是彩票。第三，他认为买身边的品牌最可靠，谁做的广告多，消费者喜欢，就买谁。巴菲特的眼光一如既往。1962年，巴菲特及其合伙人开始收购马萨诸塞州一家濒临倒闭的纺织品公司伯科希尔哈萨维公司的股票，并于三年后接管了该公司。后来这家小企业在巴菲特手中成了最富盛名的控股公司，30多年前股价奇迹般上升了几千倍。1968年5月，当股市一片凯歌时，巴菲特宣布隐退。1969年6月，股市直下，渐渐演变成了股灾。巴菲特却暗自欣喜，因为他看到了财源即将滚滚而来，他发现了太多的便宜股票。上世纪70年代初，美国股市一片箫条，巴菲特又盯上了报刊业，他的介入使华盛顿邮报利润大增，每年平均增长35%。10年之后，巴菲特投入的1000万美元升值为2个亿。巴菲特的另一个杰作是认购可口可乐公司的股票，在上世纪70年代，该公司的业绩十分清淡。1980年，他用1.2亿美元以每股10.96美元的单价买进可口可乐7%的股份，到1985年可口可乐改变了经营策略，开始抽回资金投入饮料生产。其股票单价已涨至51.5美元，翻了5倍，至于赚了多少，其数目可以让全世界的投资家砸舌。从1965年至1994年，巴菲特的股票平均每年增值26.77%，高出道琼斯指数近17个百分点。如果谁在1965年投资巴菲特的公司1万美元的线万美元的回报。也就是说，谁若在30年前选择了巴菲特，谁就坐上了发财的火箭。在2001年之前，伯克希尔公司的净资产收益率从未出现过负值，这种好运因911恐怖分子的袭击而消失。但到了2003年，他一举扭转了过去几年欠佳的投资记录，再次捍卫了股神和奥马哈的圣人的地位。2002年，巴菲特大量买入中石油股票，这只哈萨维公司的第8大重仓股，当年就实现增值175%。特别的巴菲特。巴菲特不爱抛头露面，生活方式保持低调。他把他的生活准则描述为简单、传统和节俭。巴菲特身高五英尺，中等身材，通常带着一副眼镜。这副眼镜据纽约时报报道是撒切尔送给他的，他的脸上经常带有一种急切的探寻的表情。很容易被看成是职员、会计师、银行家或是一个心不在焉的教授。1999年，巴菲特为了向一家慈善机构奥马哈孤儿院捐款，拍卖了他的酷厚的钱包。在此前的20年里，他一直使用这个破旧的钱包。正如巴菲特所解释的那样，这个钱包没有什么特别之处，它的历史可以追溯到很久以前。我的西服是旧的，我的钱包是旧的，我的汽车也是旧的。1958年以来，我就一直住在旧房子里。这位富豪的钱包里有多少钱?我一般在钱包里放1000美元左右。虽然有报道说巴菲特穿过一套价值1500美元的意大利西装，但是只有在极少见的场合下他才会穿。有时在周末他穿着一件松松垮垮的海军蓝T恤衫，上面还写有证券交易委员会的标识语。就像他的女儿苏珊说的那样，有一天妈妈去商场，说咱们给他买一套新衣服吧，他穿了30年的那套衣服我们都看烦了。所以我们就给他买了一件驼绒的运动夹克、一件蓝色的运动夹克。但是他让我把衣服退掉，他说我有一件驼绒的运动夹克和一件蓝色的运动夹克了。苏珊补充说，他不把衣服穿的非常破旧是不肯换的。巴菲特喜欢喝可口可乐这一点早已名声在外。他亲自购买可口可乐，以满意的折扣价每次购买50箱，每箱12罐。他很少跑到商店去喝。巴菲特的生活总是量入为出，他坚持以最低的成本运作，手中持有充足的，很少负债或不负债。例如他在很快就要成为一名百万富翁时才为他的合伙企业添置一台价值295美元的IBM打字机。巴菲特是出了名的节俭，但是他也是美国历史上最慷慨的捐献者。他将370亿美元捐赠给5个慈善基金会，这是迄今世界上最大的一笔个人慈善捐款。奇迹的背后。是什么力量帮助巴菲特创造了如此惊人的奇迹呢?这首先应当归功于他从师傅格雷俄母那里学来的，又经自己在实践中锤炼的投资哲学。他一向坚持采用以价值为导向的长期策略。他说如果你没有持股10年以上的准备，那就连10分钟也不要持有它。与别人不同，他专找熊市股票，就像股票收容队员似的，到了1966年春，股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安，尽管他的股票都在飞涨，但却发现很难再找到符合他的标准的廉价股票了。虽然股市上涨，给投机家带来了横财，但巴菲特却不为所动。因为他认为股票的价格应建立在企业业绩成长，而不是投机的基础之上。1968年5月，当股市一片凯歌的时候，巴菲特却通知合伙人他要隐退了。随后他逐渐清算了巴菲特合伙人公司的几乎所有的股票。1969年6月，股市直下，渐渐演变成了股灾。到1970年5月，每种股票都要比上年初下降50%甚至更多。而巴菲特却幸免遇难。格雷俄母曾在1930年股灾尚未结束时欣然入市，结果赔的囊空如洗。而在将近40年之后，巴菲特却成功躲过了灾难。巴菲特线年间，美国股市就像个泄了气的皮球，没有一丝生气。持续的通货膨胀和低增长使美国经济进入了滞胀时期，然而巴菲特却暗自欣喜异常，因为他看到了财源即将滚滚而来，他发现了太多的便宜股票，他暗中四处寻购。正是这个时期，巴菲特收罗了许多富有潜质而价格又被低估的股票，而这些股票后来给巴菲特创造了无尽的财富，最终将巴菲特推向世界首富的宝座。股神之所以诞生于美国，有很多综合的因素。美国资本主义很发达，股市管理相当健全，法制也比较健全。良好的外部环境、丰腴的投资土壤，所以让巴菲特理论和方法相当有效。但目前中国的大环境还没有到能够产生巴菲特这样的人的地步，可能还需要很多年。因为整个股市的完善需要时间，大家的心态、所受的教育、对投资的理解，整体的理解差异还不是很大。我们将有一个很大的成长空间。

　　没有基金持有的股票意味着什么

　　有没有基金对股价的短线走势几乎没什么影响。

　　沙特王子阿勒瓦利德的投资有什么厉害之处

　　网友回复：
上学期有幸上过曾在Al-Waleed王子的投资公司干过9年的Jeffrey Towson教授（About Jeffrey Towson）介绍价值投资的课程，他在课上介绍过一些Al-Waleed王子的投资策略，我凭记忆和当时的讲义简单答一下（其实就是一些大道理，应该也不算什么公司机密，加上在有的采访中王子和Towson教授也会介绍自己的投资策略，Towson教授的课程讲义也在其个人网站上公布过，所以私以为在这里写写应该没什么问题）。
（以下结构和主要框架参照Towson教授叙述的观点，笔者做了拙译并添加了一些自己的理解。）
一、Al-Waleed王子是最早开始全球化投资的价值投资者之一
首先我们要知道为什么当初很少有价值投资者涉及跨国投资，特别是对发展中国家的投资。
所有人都知道巴菲特，他可以算是最有名的价值投资者之一。巴菲特一直保持稳健的投资策略，希望够买的是“可以持有一辈子”的资产。因而他总是注意不去涉及那些复杂的，超出自己理解范围的行业、公司（笔者：最近好像买了IBM，不过现在IBM的业务已经不属于什么rocket science了。巴菲特重仓股IBM遭传奇基金经理朱肯米勒看空），更别提他所不熟悉的海外市场，特别是发展中国家的市场了。加上巴菲特活跃的年代，世界还没那么平，跨国投资、对发展中国家的投资有种种困难，所以很多发达国家的价值投资者并不会涉及这些。
顺便介绍一些价值投资在发展中国家的主要障碍：
当前内在价值（Intrinsic Value）不确定长期内在价值亦不确定（这点是巴菲特尤其看重的）投资渠道阻碍多对相应资产的控制可能并不受保障（比如突然被国有化）
自然，有些价值投资者通过一些手段来规避这些障碍，但并未见大规模的尝试。Al-Waleed王子则利用自身的优势，着重对这一传统价值投资者敬而远之的领域进行投资，并且收获颇丰。具体是怎样的优势呢主要有以下两点：
1. 充足的可靠的资本
提到沙特阿拉伯，嗯，石油！1948年一桶石油的价格是$0.22，1970年$0.89，然后随着阿拉伯世界对石油出口的限制，在1974年跃升到$10（笔者没来得一一验证）。这期间阿拉伯从石油上取得的收入翻了数百倍，带来的是急剧提升的人均财富以及大规模的基础建设。作为王子，有沙特阿拉伯的支持，Al-Waleed的投资公司可以说，富得流油。不过世界上富人并不少，Al-Waleed王子的优势也不止此一项。
2. 实力
嗯，毕竟是王子，一些问题可以通过外交手段搞定。这点很多富人很难做到。价值投资者之所以规避发展中国家也是因为，很多发展中国家市场中国有企业分量太重，同时还具有相当大的对市场的干预能力（不，并不只有那一个国家是这样的）。
二、Al-Waleed王子的投资策略
1. 犀牛鸟（Bird on rhino）策略（1980-1990）
（bird on rhino是Towson教授的原话，就是那个站在犀牛背上帮着犀牛打理寄生虫那种鸟，不知道学名是啥。）
解释起来就是，投资那些为大型国有企业和（Rhinos）提供服务或其他价值的公司。理由很简单，这样的企业往往与在该国的合作伙伴有着非常强的关系（可能是品牌、独特的技术、或者关系等），而没啥背景的海外资本又很难介入。例如，Al-Waleed当时投资了一些澳门的广告、HR、博彩业公司。
2. 西方折扣猎手（Western Bargain Hunter，笔者承认这是个糟糕的翻译，本想译作“薅羊毛的”）策略（1990-1998）
背景：1986年油价崩了，带来了一系列震荡。很多金融机构由于坏账等问题陷入了困境。
价值投资的一种方法就是发现那些价格过低的资产（比如价值投资鼻祖Ben Graham在上个世纪20年代末的金融危机之后提出的Net-net），买入并设法清算然后卖出。Al-Waleed王子的做法则是，找到那些出于某种原因处于困境中，但本身实力并没有什么大问题的公司。比如，发生了流动性问题、资产重组中、管理层变动、品牌价值缩减中的公司等……
一个著名的投资案例就是90年代初其对当时举步维艰的花旗银行的投资（到次贷危机之前，Al-Waleed王子持有的花旗股份甚至达到过他总资产的一半）。在这一段，王子扮演的角色可以被称作“the Prince of Fallen Angels”，采购了许多这样的暂时遇到困境的公司。
值得注意的是，这一短时期，很多的投资是通过PIPE（Private Investment in Public Equity, 上市后私募投资）进行的。有兴趣的朋友可以去具体了解这种工具。
3. 国际视点（1998-现在）
市场的全球化速度在这一段时间急剧加快，全球经济也从欧美领衔慢慢转化为一个更多极化的情况。Al-Waleed王子之前的全球策略到这一段时间也开始爆发。
在Kingdom Holdings Company的官方网站的投资项目页面（Investments Kingdom Holding Company）上，我们可以查到一些KHC对一些著名的公司的投资。由于很多项目并不是对上市公司或者成熟市场的投资，并没有公开展示在其官方主页上。笔者自己也没能力找些生动活泼有趣的例子，就随便列列，诸位读者可以自行感受一下（通常只是有一部分股权，不是全资控制）：
金融：Citigroup (花旗集团)
地产：Jeddah Economic Company, Kingdom Riyadh Land (16.5-million square-meter), Kingdom Centre (Trade Centre Company Ltd, 这是个99层的摩天楼), Kingdom City (具备一个城市的所有功能的一片地), etc.
酒店：Four Seasons Hotels and Resorts (四季酒店), The Plaza, New York (纽约广场饭店), etc.
娱乐：Disneyland Resort Paris (巴黎迪士尼乐园).
媒体：News Corporation (新闻集团), Time Warner (时代华纳), etc.
科技：Twitter, AOL, Apple, Motorola.
零售：eBay, 京东, etc.
还有其他各种行业……
是的，KHC是京东的大股东之一。这次京东上市又能赚一笔……

　　怎么样购买DII基金

　　跟普通的基金一样的，也是可以在银行直接买的，但是现在不是所有的银行都有卖，具体你要咨询下银行，我知道上海浦东发展银行有卖，可以去看看

　　DII基金是什么

　　DII基金是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、等有价证券业务的证券投资基金。