指出，开年以来，国际局势更为复杂动荡，国内疫情多点反扑，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，经济增长压力不断加大。展望2022年下半年，国内稳增长政策陆续出台，我们建议把握轻工行业两条投资主线)稳增长发力进行时，同时前期疫情、原料成本等负面因素的影响正趋于弱化，家居行业有望迎困境反转，重点推荐积极开拓新渠道/新品类、依托强大的产品力、渠道力以及供应链管理效率加速抢占市场份额的家居龙头企业。2)双减、等政策对行业影响逐步明晰，重点推荐品牌、渠道或产品技术构筑核心竞争壁垒，股价经过深度回调，长期价值属性突出的消费轻工龙头。

　　中期策略 轻工：守得云开见月明

　　轻工行业2022年中期策略：守得云开见月明

　　开年以来，国际局势更为复杂动荡，国内疫情多点反扑，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，经济增长压力不断加大。展望2022年下半年，国内稳增长政策陆续出台，我们建议把握轻工行业两条投资主线)稳增长发力进行时，同时前期疫情、原料成本等负面因素的影响正趋于弱化，家居行业有望迎困境反转，重点推荐积极开拓新渠道/新品类、依托强大的产品力、渠道力以及供应链管理效率加速抢占市场份额的家居龙头企业。

　　建议把握家居行业“困境反转+格局优化”下龙头企业的布局良机。1)

　　2)伴随上海疫情防控进入巩固阶段，全国疫情趋于缓和，当前被压制的家居消费有望在疫情缓解后快速回补；同时5月以来部分家居原材料价格有所下探，成本压力望趋缓。

　　3)龙头Alpha能力持续凸显，家居龙头在渠道布局、品类拓展等方面优势更为坚实，同时组织运营能力进一步提升，Q1在行业增速放缓下龙头企业成长韧性仍足，提份额逻辑正加速兑现。

　　>>包装：供需改善+转型驱动，静待盈利拐点

　　国内方面，4月12日，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会正式发布《电子烟强制国家标准》，4月15日，关于电子烟生产、批发、零售各环节指导意见及技术审评细则陆续出台，标志着电子烟监管政策进一步落地。国外方面，PMTA过审多款雾化产品，不断释放行业利好信号，电子烟渗透率有望稳步提升。我们认为，伴随政策推进，高技术要求及高认证门槛将加速落后产能出清，利好市场份额向管理规范、技术及产品力领先、产能布局充足的龙头集中。