(603983.SH，最新价：20.78元)增持评级。评级理由主要包括：1)2021年转型期营收同增2.41%，归母环比略升，费用率有所提升；3)彩妆品牌高速增长，营业成本略微上升；4)协同发展，线下渠道仍在调整期。风险提示：疫情反复风险、线上转型不及预期、新品开发及销售不及预期、市场竞争加剧。