1：怎么计算空头看涨期权垂直套利

　　设 恒指H，盈利P
一、合约一盈亏分析
当H≤9900时，P1=700
当H＞9900时，P1=700-(H-9900)=10600-H
二、合约二盈亏分析
当H≥9500时，P2=300
当H＜9500时，P2=300+(H-9500)=H-9200
三、综合盈亏分析P=P(H)=P1+P2
当H＜9500时，P=H-8500
当9500≤H＜9900时，P=1000
当H≥9900时，P=10900-H
四、求P(H)=200时H的值
得到两个解：H=8700及H=10700时，P=200
建议作出盈亏分析图表以帮助解答

　　2：期权水平套利和垂直套利是什么

　　水平套利的交易方式是买进一份期权，同时卖出一份执行价格相同、同属看涨或者看跌类别、但到期日不同的期权。 由于远期期权与近期期权有着不同的时间价值的衰减速度。在一般情况下，近期期权的时间价值要比远期期权的衰减的更快。因此，水平套利的一般做法是买进远期期权、卖出近期期权。水平套利分看涨期权水平套利和看跌期权水平套利两种，预计长期价格将稳中趋涨时，运用前者；而预计长期价格将稳中趋疲时，运用后者。 垂直套利，又称“价格套利”或“货币套利”，其交易方式为：买进一个期权，而同时卖出另一个期权，这两个期权同属看涨或看跌，具有相同的标的物和相同的到期日，但有着不同的执行价格。执行价格既不同，其价值也不同，从而权利金自然不同。正是权利金价差的变动使套利者有机会赚取收益。采用这种套利方法可将风险和收益限定在一定范围内。

　　3：垂直套利的介绍

　　垂直套利（Vertical Spread）垂直套利是指期权之间定约价不同但合约到期日相同的任何期权套利策略。

　　4：请问什么事中的“牛市看跌期权垂直套利”是什么能详细举个例子说明吗谢谢！

　　楼主您好！

　　“牛市看跌期权垂直套利”，是应用看跌期权的牛市套利策略，预期标的物价格可能会上涨时使用。

　　与“牛市看涨期权垂直套利”策略相似，投资者买入履约价相对较低的看跌期权, 同时卖出履约价相对较高的看跌期权，所买入和卖出的期权的标的物、到期日和交易数量应该相同，这样就建立了“牛市看跌期权垂直套利”组合。因为看跌期权的履约价越高权力金越贵，所以投资者卖出的看跌期权的权利金（P2）高于买入的看跌期权的权利金（P1），套利组合就会有净流入，即所收取的权力金超出所支付的权力金的部分。

　　举个例子：投资者买入1手履约价为98的看跌期权，支付的权利金为1，同时卖出1手履约价为100的看跌期权，支付的权利金为2（标的物和到期日都相同），我们来看一下该套利组合的盈亏图就很清楚了，当牛市中价格超过102时，这位投资者会放弃手中的看跌期权权利金，同时他的对手也会放弃权利金，因此这位投资者会稳定获得2-1=1的权利金，这就是“牛市看跌期权垂直套利”：

　　5：求期权套利策略

　　这题的套利策略可以依据Call-Put平价公式为P+S=C+Ke^[-r(T-t)]来进行，看那一方的价值偏高做空，看那一方的价值偏低做多，形成一个组合套利策略，依题意可知，C=P=3，S=25，e^[-r(T-t)]=1/(1+10%*3/12)=1/1.025，但缺少K即期权的行权价格或执行价格。
如果通过公式两边平衡时，K的价格为24.39元，也就是说，当期权的行权价格高于24.39元时，可以买入看跌期权和卖出看涨期权进行组合套利，当期权的行权价格低于24.39元时，可以卖出看跌期权和买入看涨期权进行组合套利，注意这是忽略相关的交易成本。

　　6：用无套利原则证明欧式看涨和看跌期权评价关系欧式期权平价关系。

　　假设两个投资组合
A: 一个看涨期权和一个无风险，看涨期权的行权价＝X，无风险的到期总收益=X
B: 一个看跌期权和一股标的股票，看跌期权的行权价格＝X，股票价格为S
投资组合A的价格为：看涨期权价格（C）＋无风险价格（PV(X)）。PV(X)为现值。
投资组合B的价格为：看跌期权价格（P）＋股票价格S
画图或者假设不同的到期情况可以发现，A、B的收益曲线完全相同。根据无套利原理，拥有相同收益曲线的两个投资组合价格必然相同。所以 C＋PV(X)=P+S，变形可得C-P=S-PV(X)
PV(X)可以用X、T、r求出。