1：中石油市值12年蒸发8万亿！网友：我怎么感觉不到油价在跌

　　最近中国石油股份的股价可用一个“跌”字形容。

　　先是中国石油股份A股，踏入2020年即跌至5元心理关口；2月24日，中国石油股份H股更一度下跌超4%，低见3.24港元，创2008年来新低，更被瑞银调低其目标股价至4.5港元，维持“买入”评级。

　　而中石油市值也跌破万亿，徘徊在9700亿元，较2007年的最高市值8.89万亿元，蒸发近8万亿元。有市场分析指，这不够13年的时间，中石油跌去了阿里+腾讯+百度+网易市值的总和。

　　如此庞大的天文数字，茶哥等普通网民想象不到，但我们更想象不到的是，作为三桶油的老大，中石油的表现哪里拖了后腿

　　以前，我们没买车时都这样想— 买车的钱都出得起，我还怕加油钱但买车后，发现自己当年太傻太天真了—@#%&#$，今天油价又涨了3毛！

　　“执掌”油罐子的中石油，而且油价升多降少，印象里会富得漏油，结果在2018年度财报显示，四大板块之中的销售业务，营收超过2万亿元，但经营亏损达64.5亿元，也就是说这一年，中石油是亏本卖汽油给我们的。

　　（表格来源：虎嗅）

　　这里跟大家说一个背景，那么多年影响中石油市值和股价表现的，是其每年的利润率，这又与当年国际布伦特原油交易平均价成正比。

　　从2002年开始，中石油净利润逐年攀升，而且利润率保持在18.5%-25.9%之间。到了2007年突破千亿达到1552亿，利润率18.5%，成为亚洲最赚钱公司。而在这五年间布伦特原油的平均价，从24.99美元/桶飙升到72.44美元/桶。

　　（表格来源：虎嗅）

　　但2015年起，中石油的净利润开始暴跌，从2014年的1190亿，跌到2015年的424亿、2016年的294亿，再也不是亚洲最赚钱的公司了。而这些年，布伦特原油的年平均价格不出55美元/桶，2017年更至“谷底”43.73美元/桶。

　　到了2018年，中石油的净利润反弹至724亿，但利润率只有3.1%。2018年国际油价飙升到71.34美元/桶，中石油也大幅获利，然而当年的销售板块还是亏的。到了2019年H1，中石油净利润391亿，净利润率为3.3%，略比2018年形势要好，但全年的数据还要看公布结果，因为去年布伦特原油的价格平均下探到64.76美元/桶。

　　（表格来源：虎嗅）

　　其实中石油旗下业务分为四大业务：“勘探与生产”、“炼油与化工”、“销售”和“天然气与管道”。这其中与我们日常最相关、又饱受争议的业务，非销售板块不可。在已公布的2019年H1，销售板块营收1万亿，经营利润19亿，利润率只有0.2%，却止住了2018年的亏损。但翻查2019年国内成品油价格，你会发现涨多跌少。不过要清晰一点，国内汽油、柴油的零售价格，不是由三桶油定的，是由国家发改委定的。在油价高企时，中石油还要缴纳“特别收益金”，2012年-2014年分别缴纳791亿、727亿和643亿。

　　2019年国内成品油价格（16涨7跌4搁浅）

　　茶哥早前报道过，受突如其来的新冠肺炎疫情影响，开年至今的油价呈现“一搁浅两连跌”的情况，2月18日下调售价后的油价更创了8个月新低，如今全国大部分地区95号汽油重回6元时代。但不少网友表示，疫情期间都呆在家里，如非必要没外出开车，一箱油用了很久，市场需求不旺盛油价自然跌：“你信不信复工复产后油价又节节高！”

　　这个论调说对了一半，汽油价格确实受到市场供求关系的影响，但这里的市场是指布伦特原油体系，考虑的更多是国际间的供求平衡。当新冠肺炎这只“黑天鹅”出现时，疫情使中国减少采购原油20-40万桶/日，体系一时间失去了大买家支撑，当然是下跌。

　　那还剩10个多月的2020年，国内油价大概率又是一个怎样的走势呢

　　世界第二大私人财产管理者瑞银集团相信，市场正在反映布兰特原油长期处于50美元/桶的水平，相比之前预估的70美元/桶心理关口要低不少，主要是新冠肺炎对市场的冲击，原油需求短期急切下降所致。而预计今年中石油的运营，将会受到新冠肺炎疫情的影响，包括实现油价、天然气售价、销量及下游毛利率等下跌。

　　市场分析预计，国内第一季度社会整体需求下降较大，在疫情的影响下，短期油价仍有下行趋势。但如果国内成品油再下探，则必须满足布伦特原油在3月3日前，有十个工作日下跌，但石油输出国组织，在中国发生疫情后已启动覆盖第一季度的减产计划，预料辅助油价企稳，或在底部反复震荡，因此到达下一轮调整窗口，国内成品油油价调整大概率搁浅。

　　从中长期看，疫情逐渐明朗后，市场信心也会恢复，第二季度后国内油价有望企稳，甚至出现小幅报复性反弹，之后进入震荡调整的行情。

　　而2020年中石油的股价表现、市值和利率都不会太亮眼（H股A股一样），这对持有中石油股票的股民，无疑是个要接受的现实，然而中石油的股价早就低处未算低了，2007年中石油收于30.96元，2008年收于10.17元，2019年跌破6元，2020年刚一个月，又破了5元关口，屡次刷新“地板价”。

　　对外界漫天盖地“缩水8万亿”的报道来说，中石油确实有点冤，多年来油价的涨多跌少，让老司机们听到“三桶油”就对等“打家劫舍”。其实中石油本质上是“非盈利组织”，社会效益摆在第一位，而油价升跌主要受国际原油市场的影响。别忘了，我国是石油输入国。

　　本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

　　2：中石油年度财务报表在那里可以找到

　　去上海证券交易所网站看看，上市公司应该有年报数据。。。

　　3：中国石油上半年净亏损近三百亿元，民营油业业绩怎么样

　　受疫情和油价的双重影响，中国石油上半年亏损三百亿，同时民营油业的业绩却有大幅度的提升，可能是因为当地的车一般都是用当地的油，而且当地的民营油会很优惠，加油会送纸巾、送免费洗车的服务，还有可以累积加油的油量达到一定的数字可以换油，就像我们平时买衣服会员积分，积分可以兑换礼物，加油站可以兑换油。中石化和中石油在外地有的时候并不是好油，这可能是内部出现了什么问题，价格相对来说会贵，打着中石油的牌子但是买的油质量其实不是太好，加油以后会觉得非常没有动力，而且耗油量还非常的快，所以人们也无法分辨真假，就比较信赖当地的民营油。民营油价格合适而且用起来也比较好用，一般当地的人也就是在当地跑车，加习惯了那里的油，质量也不错还送东西当然不会再去选择中石油。一般的城市里面中石油其实是比较少的，中石油加油站一般分布在大城市或者高速服务区。今年因为疫情的影响应该高速上也是没有车的，没有车就意味着路上的加油站没有用武之地，所以中石油就会亏损，相反虽然小城市里面也封闭了，但是还是可以活动的，活动就意味着要用到油，这就给民营油造就了一个好的环境。这两个月民营油的价格也有所提升可能是因为需求量比较大，而中石油的价格在下调，目前也在找新的解决办法来改善现在的环境，随着中石油的改变我觉得未来两个月民营油应该会受到冲击，然后民营油的价格会有所下降来吸引更多的当地人。他们之间是一种相互制约的关系，其实相对来说中石油作为国企品牌效应一直在，可以适当的优惠一些，也送一些小礼品应该会更好。

　　4：中国石油的情况

　　我国石油资源最终可采储量约为130亿―150亿吨，仅占世界总量的3％左右。我国石油可采资源量的丰度值(单位国土面积资源量)约为世界平均值的57％，剩余可采储量丰度值仅为世界平均值的37％。可见，我国可采石油资源量相对不足。
我国石油资源赋存条件差。陆上有35．8％的资源分布在较恶劣的环境中，56％埋深在2000―3500米之间，西部石油资源埋深多大于3500米。资源量中非常规石油所占比例较大，占陆上资源量的16．4％，占海上的33．3％。在剩余探明可采储量中，低渗或特低渗油、重油、稠油和埋深大于3500米的占50％以上。而待探明的可采资源量中大都是难动用的资源。资源赋存特点决定了我国石油资源增储难度大，勘探成本会进一步提高。
目前我国陆上大多数主力油田已经进入中后期开发阶段。东部产量逐年递减，近10年来已累积减产1000万吨以上，今后减产幅度将会更大，“稳定东部”变得越来越困难。“发展西部”已10年有余，但西部后备资源明显不足，未能形成产区的战略接替。虽然海上原油产量及所占比重逐渐加大，但份额仍较低。近年来，我国新建的原油生产能力难以弥补老油田的产量递减，老油田挖潜成为原油产量的重要组成部分，原油稳产难度加大。
 

　　5：500富人榜出炉谁在榜首

　　本月初，2017新财富500富人榜出炉，王健林/王思聪再登榜首。在这张榜单上，中国最有钱的10位富人中，有5位诞生于TMT行业。

　　上市公司是富豪高产区。记者根据同花顺爱问财最新数据，对注册地在北京A股民营公司进行统计，发现在注册地为北京、并拥有实际控制人的142家上市民企中，诞生了34位身家在50亿以上的富豪，身家过百亿的富豪仅有13位。

　　不过由于股市不振，多家上市公司实际控制人持股身家缩水。根据2016年5月16日收盘时数据来看，包括万达电影实际控制人王健林、乐视网贾跃亭、泛海控股卢志强、光线人A股持股身家“不如去年”。

　　最惹人注目的是富豪洗牌。去年同日持股市值排名第5的王长田已经跌出前十，位列第11，下降较为明显的是昆仑万维的周亚辉，其因A股最贵离婚案，由去年同日的第6名降至今年的第16名。

　　记者统计发现，“京籍”上市公司的造富情况与广东、浙江比还有差距。按持股市值计算，截至5月16日京籍“百亿富豪”有13人。广东省上市民企中（按实际控制人持股市值计算），身家超百亿的有23人，浙江省18人，江苏省11人。

　　首富常客王健林，A股持股市值369亿

　　截至5月16日收盘，记者根据同花顺爱问财数据进行统计发现，在注册地为北京、并拥有实际控制人的142家上市民企中，诞生了34位持股身家在50亿以上的富豪，身家过百亿的富豪仅有13位。

　　该统计仅以单一上市公司实际控制人在该公司的持股市值为口径，不包括该实际控制人的其他资产。

　　这些京籍上市公司中，总市值最高的前三家分别是万达电影、碧水源和乐视网，总市值前三名中，只有万达电影王健林进入了京籍上市公司实控人“财富前三名”，以其对万达电影369亿元的持股市值成为京籍A股民企公司首富。

　　事实上，对于坐拥“万达帝国”的王健林家族而言，万达电影的持股价值，仅仅是其全部财富的一个“零头”。本月9日公布的新财富500富人榜数据显示，国内首富王健林、王思聪父子的财富总额为1794.3亿元。

　　根据同花顺数据，泛海控股实际控制人卢志强以对该公司的239亿元持股市值财富，排在身家240亿的何巧女、唐凯夫妇之后，成为京籍上市公司个人财富第三名。

　　与王健林情况相似：对于卢志强来说，由于旗下除泛海控股外的上市和非上市资产庞大，局限于对泛海控股持股身家的财富值及名次，并不能反映其全部实力。

　　截至2017年5月16日，上市公司泛海控股总市值447亿元，卢志强持有泛海控股53.43％股份。而在本月初公布的“2017新财富500富人榜”中，卢志强710.2亿元的财富总额，成为中国名列第7的富人。

　　记者根据同花顺爱问财数据抽样统计发现，与国内其他几个经济较发达省市相比，北京的民企上市公司“造富”能力并未显示突出优势，按持股市值计算，“百亿富豪”有13人。据记者抽样统计，截至5月16日，广东省上市民企中（按实际控制人持股市值计算），身家超百亿的有23人，浙江省18人，江苏省11人。

　　前“20强”里11人持股身家同比缩水

　　记者统计后发现，京籍民营上市公司“20强”富豪中，超过半数的人对上市公司的持股市值相比去年同一时期是“缩水”的。

　　根据2016年5月16日收盘时数据来看，包括万达电影实际控制人王健林、乐视网贾跃亭、泛海控股卢志强、光线人持股身家“不如去年”。

　　此次京籍民企上市公司“富豪榜”上排名第一的王健林，最新持股市值为369亿元，而去年此时其持股市值为561亿，同样排名第一；乐视网实际控制人贾跃亭，最新持股市值为157亿元，去年同期持股市值为401亿；光线传媒王长田最新持股市值为104亿元，去年同期的持股市值为177.6亿。

　　除上述几人之外，用友网络王文京、信威集团王靖、大北农邵根伙、石基信息李仲初、捷成股份许子泉、昆仑万维周亚辉等人也都存在不同程度的持股身家下降现象。

　　在造成财富值“不如去年”的因素中，多家公司实际控制人持股比例同比去年下降可算作其中一项原因，对比数据发现，去年5月16日贾跃亭持股乐视网36.79%，截至目前已减至25.67%；王健林持股万达电影的持股比例由59.51%减至56.77%；王长田持有光线%。

　　不过，相比上市公司市值变动影响，持股比例降低带来的影响可能并不显著。根据记者统计的数据，上述11人持股身家同比缩水的背后，是11家上市公司市值的同比下降。

　　乐视网去年同期市值为1090.7亿元，目前总市值为611.9亿元；万达电影去年同期市值为942.5亿元，目前市值为650.2亿；光线亿；用友网络去年同期市值为255.5亿，目前总市值为225.78亿元。

　　尽管多家公司市值拖累实控人持股身家双双下降，但从财富排名来看，去年同期与今年，待在这张财富榜前列的人物没有出现大范围变动，多数都是“老面孔”。

　　2016年5月16日，持股财富排名前5位的是万达电影王健林、乐视网贾跃亭、泛海控股卢志强、信威集团王靖和光线名出现不同程度的名次进退，但仅有王长田一人跌出今年前10，排名11位；与去年相比，持股财富“名次”下降较为明显的是昆仑万维的周亚辉，由去年同日的第6名降至今年的第16名。

　　周亚辉之所以“退步”明显，主要因素来自去年、其与前妻之间轰动资本市场的“最贵离婚”案，根据去年9月的公告，公司实际控制人、董事长周亚辉将其持有的昆仑万维2.07亿股股份分割过户至前妻李琼名下。这场失败婚姻最终以李琼分走75亿市值作为了结。

　　“富矿”TMT：诞生14位50亿级富豪

　　有评价称，一定程度上，中国的富豪榜，长得越来越像美国了。

　　记者根据同花顺爱问财数据统计发现，截至2017年5月16日，在拥有实际控制人的142家京籍上市民企里，实控人持股身家达到50亿以上的有34人；其中14人的公司所从事行业被统归为“信息服务”（TMT）类，比例达41%，成为诞生富豪的第一大行业。

　　与新财富500富人榜呈现的情况类似，房地产行业造富潮中已成明日黄花：京籍上市公司持股身家过50亿富豪中，对应上市公司主营业务为房地产行业的，仅有泛海控股一家。且泛海控股也早已不算一家纯粹的“房地产公司”，其在多年前便进行了战略转型，由最初的单一房地产主业转向了“地产＋金融＋战略投资”多元化业务。

　　“信息服务”大类中，14家公司又从属于不同的细分领域。万达电影、光线传媒、昆仑万维的主营业务主要在“传媒”、“影视动漫”；乐视网和光环新网从事“通信、互联网信息”；用友网络、旋极信息、千方科技、启明星辰从事“计算机应用、软件开发”等。

　　从持股财富排名上看，上述持股身家超50亿的34名富豪，均是白手起家的典型，无人属于接班“二代”身份，他们自身即为现有“家业”的缔造者。截至目前，这些公司大权大多仍由富豪本人把持。由于所控制上市公司多为新兴产业，作为创始人或掌舵者的富豪也普遍“年轻化”，多集中在40-55岁之间。

　　根据查找公开信息粗略统计，这些将上市公司注册在北京的财富排名“20强”多数来自五湖四海，超过14人的原籍或出生地并非北京，其余籍贯不详。记者发现，湖南省成为这些富豪的“输出”大省，从公开资料中可以找到籍贯信息的14人中，梁稳根、文剑平、李仲初、李军、李卫国5人出自湖南省。

　　王长田：股价跌不停，最开心富豪也有烦恼

　　业绩靓丽，光线传媒股价却大跌，持股市值缩水72亿。

　　如果从公司业绩来说，过去一年应该是王长田最开心的，光线传媒提交了自上市以来最好业绩的财报，2016年公司净利润达7.4亿元，是其上市以来最高的年份；净利润同比增长84%，也是光线年上市以来最大的涨幅。

　　但公司的股价，却让王长田不省心。截至5月16日，光线传媒的股价在过去一年下跌了34%；时间轴拉长，自2016年初至5月16日，光线%。

　　王长田持有光线亿元，其在上市公司的身家缩水了73亿元。

　　对于投资者而言，股价的下跌也许感触更深，以至于投资者不断地追问公司的股价问题，甚至跑到王长田的微博下面留言，希望其“管管”公司的股价。

　　在此背景下，王长田也发微博称，公司管理者被骂得狗血淋头，光线也不例外，“每天都有投资者问我公司是不是出了问题，到底会不会涨、要不要抛，我能说什么呢”

　　“如果你信任一家公司，就长线持有它；如果不信任，就抛弃它。”王长田继续写道。

　　光线年一季报显示，王长田持有95%股份的上海光线投资控股有限公司，已经将其持有的7.1亿股质押，占其总持股的55%。

　　4月21日，光线传媒又公告，上海光线投资控股有限公司又质押了5815万股。

　　光线%。

　　光线传媒的股价下跌，是去年至今影视传媒股集体表现糟糕的一个缩影。Wind数据显示，传媒指数已经从2016年初的约7000点，下滑至5月19日收盘的3900点，下挫44%，光线传媒的股价下挫幅度和整个行业的表现类似。

　　一位投资人对新京报记者表示，自2016年以来，监管层收紧了影视行业的并购重组，资金对影视行业的追逐降温，影响了传媒板块的股价表现。

　　在为股价“闹心”之后，今年一季度，王长田却还得为公司的业绩操心：光线传媒在营业收入同比增长34.96%的情况下，净利润却同比下滑13%。

　　“天天上头条”的贾跃亭：持股市值降6成

　　一年来持股市值缩水244亿，减持也是下降原因之一

　　一年来，对于乐视网的实际控制人贾跃亭而言，是一个多事之秋，围绕着乐视资金链，贾跃亭旗下的公司一直陷入裁员、供应商讨欠款的风波之中。

　　5月21日，乐视网公告贾跃亭卸任乐视网CEO，梁军担任CEO一事。虽然卸任乐视网CEO，贾跃亭依然在风暴眼中。

　　虽然风波不断，但贾跃亭在北京上市公司实际控制人富豪榜中，依旧名列前茅。

　　截至5月16日，贾跃亭在上述榜单中排名第5，其持有乐视网25.67%的股份，按其停牌前一个交易日的收盘价计算，持股市值为157亿元。不过与去年同期相比，贾跃亭持有上市公司的市值却大幅下降，由2016年5月16日的401亿元缩水了61%。在过去一年里，乐视网股价从约60元/股，下滑至4月14日停盘前30.68元/股的收盘价，之后，乐视网一直因重大资产重组停牌。其间，贾跃亭还转让了1.7亿股的乐视网股票，造成持股份额减少，也是其持股市值降低的一个原因。

　　过去一年，乐视网经历了重组暂停、原二股东减持、引入新的股东等事项。

　　2016年5月，乐视网公告，拟通过发行股份和现金的方式，收购关联公司乐视影业。该方案一出台，就面临估值过高的质疑，同时，监管层对影游并购趋严的监管政策，也为该方案的前景蒙上一层阴影。乐视网之后觉得更改乐视影业的估值后再推进重组。

　　4月28日，乐视网在2016年业绩说明会上表示，针对推迟发布修订后的乐视影业并购预案，称相关工作尚未全部完成，审计评估工作正在推进过程中，标的资产预估值预计将会发生下调，但具体金额尚未最终确定。

　　不过，从当前形势来看，监管层对影视行业并购的审核依旧没有放松，乐视影业二度闯关能否成功，依旧是一个未知数。

　　申东日兄妹：市值降2/3，减持又被判违规

　　去年营收和利润双双增长，股价大跌64%，申东日兄妹持股市值下降约57亿

　　据wind数据统计，过去一年中，市值缩水最多的北京地区上市公司为朗姿股份，该公司自2016年6月20日复牌以来，截至今年5月16日，股价下滑64%，进而也影响了申东日兄妹的持股市值。

　　Wind统计显示，截至5月16日，申东日、申今花合计持有朗姿股份57.13%的股份，持股市值约为32亿元。去年同期约为89亿元。

　　过去一年，朗姿股份的市值从151亿元下滑至56亿元，蒸发了将近三分之二的市值，申东日兄妹的持股市值也随着股价下滑而缩水。

　　与之相对，2016年朗姿股份营收和利润却双双增长。

　　朗姿股份主要从事女装的设计、生产和销售，主要以中高端女装市场为主，同时进军了婴童、医疗美容和化妆品等产业。

　　2015年12月22日下午，朗姿股份因为筹划重大收购事项临时停牌。在停牌前，朗姿股份的股价有一段上涨，公司还就股价上涨一事发了说明公告。该停牌使得朗姿股份躲过了2016年初的股市熔断。

　　不幸的是，经过半年的筹划，朗姿股份的重组却以失败告终。2016年6月3日，朗姿股份公告称，在对时尚电子商务标的公司的尽职调查过程中，与交易对方在交易方案、交易价格、业务发展规划以及承诺业绩的可实现性等方面反复沟通论证，最终未能达成一致意见，故终止收购。

　　股市熔断的后续影响加上重组失败，2016年6月20日，朗姿股份股票复牌，并连续三个交易日跌停。自此以后，朗姿股份的股价不断的阴跌，进入2017年后也未缓过劲来。

　　而公司的实际控制人申东日等，却因为违规减持被监管部门下发关注函。

　　5月2日，深交所对申东日、申今花等下发关注函，申东日等三人因合计减持朗姿股份达5%后，未停止减持并及时披露，违反了相关证券法律规定。

　　2014年11月至2016年7月间，申东日及其一致行动人多次减持公司股份，减持比例超过公司总股本的5%。今年1月19日，申今花以大宗交易方式转让306.47万股朗姿股份；2月13日，申东日转让450万股朗姿股份，两次转让合计占总股份的1.89%。

　　6：《财务报表分析案例>张新民钱爱民编著的答案

　　《财务报表分析》课后习题参考答案
第二章（P82）
1．（1）A公司债权（应收账款、应收票据、其他应收款、预付账款等）超过了资产总额的75%，规模过大，说明公司的货币资金、存货、投资、固定资产、无形资产等在资产总额中不足25%。
（2）应收母公司款项达公司债权的80%以上，占公司资产总额的75%╳80%＝60%。如此庞大的关联交易债权值得怀疑，可能存在着转移资金、非法占用、操纵利润等行为。
（3）母公司已严重资不抵债面临破产清算，意味着相应的债权不能收回或不能完全收回，将会使A公司遭受严重的资产损失，并将进一步导致公司严重亏损、资金周转困难、股票价格暴跌、公司形象严重受损。
2．存货积压可能是因为采购过多，也可能是因为生产过多而销路不畅。不论是哪种原因，在近期来看，公司没有什么损失；即使是销路不畅，但可使公司流动资产增加，给人一种短期偿债能力增强的假象；并可使大量费用予以资产化，降低了当期的费用，从而使当期利润有良好表现。
从长期看，存货积压会导致资金占用增加、储存费用增加；若存货积压属于产成品销路不畅，则后果更为严重，未来会发生存货资产损失和亏损。
3．2005年科龙电器长期资产质量
（1）固定资产。部分设备严重老化，说明公司在较长一断时间内发展停滞，也缺乏技术进步；模具大量闲置，说明管理不到位，是采购有问题还是转产所致不管什么原因造成闲置，都应及时加以处置减少损失。至于部分公司停止经营，设备未能正常运转，可能与顾董事长出事、管理出现真空有关。固定资产是公司经营的核心资产，固定资产质量低劣，会对公司未来的业绩产生消极的影响。
（2）无形资产。商标价值在过去可能存在着高估。这也反映了公司当时存在着管理问题。我们知道，商标只有在购入或接受投资时才需入账。因此，商标价值过去高估，现在贬值，将直接给公司带来经济损失。
诉讼中的土地使用权，是因为转让方并没有向其受让方付款，所以转让方可能并没有转让的权利。这反映了转让涉及的三方可能都存在着管理问题。
（3）在建工程。在建工程说明工程还没有建成。没有建成，部分设备就已系淘汰设备，说明公司在经营管理上存在很大的漏洞。
（4）长期投资。长期投资全额计提了减值准备，说明公司对该项投资已经完全失去了控制，损失已经确认。这可能是顾董事长违法操作的结果。
公司在计提资产减值损失上，采用了请独立第三方进行资产评估的做法，由此所计提的减值损失应该认为是合理的。
从科龙2005年的资产质量看，问题不少，海信在并购后需要做的工作不少。
第三章
P98预计负债与主观判断
1．计提产品质量保证金时，确认预计负债同时增加销售费用。因此，影响其利润表中的销售费用、营业利润、利润总额、净利润、每股收益；影响其资产负债表中的预计负债、负债总额、盈余公积和未分配利润。
2．估计质量保证费用，需考虑：根据行业经验和以往的数据分析确定发生质量问题的部分在销售收入中的比率、维修费用占销售收入的比率以及当年的销售收入金额。关于发生的质量问题可以按轻重细分不同类型，并相应分析确定每一种类型的质量问题引起的维修费用占销售收入的比率。
3．格力电器2005年初预计负债为33.99万元，年末预计负债为32.52万元，2005实际计提了－1.47万元。青岛海尔、美的2005年初、年末无预计负债。而科龙2005年计提了9057.82万元。这说明了科龙产品质量较差，产品质量管理存在较大的问题。（通过预计负债操纵利润的可能性不大，因为公司已经亏损严重）
4．2006年末，科龙年末预计负债为16999.51万元，而其年初数为20991.57万元，2006年的计提数为－3992.06万元。
案例一：泛海建设（P117）
1．计算其资产负债率
资产负债率＝3535722192.70/7786405081.13=45.41%
2．联系其当年的融资行为，分析其融资环境和经营环境
根据其现金流量表可知，公司本年度筹资活动产生的现金流量净额为负，偿还了大量债务，付息数量也比较大，本年度仅通过借款获得了数量并不多的现金。本年度公司非公开发行股份并未获得现金，只是通过向控制公司发行股份换购了四家公司。资料显示，四家公司业绩不错，可以看作是控股公司向上市公司注入了优质资产。（不能据此说公司没有负债融资的能力。控股公司不是简单将四个公司卖给上市公司，它是卖出后更大份额地控制了上市公司）
总体看，企业并不短缺现金，融入的现金很少，采用的融资方式单一，公司还具有一定的负债融资的能力。经营情况是母公司营业收入较去年萎缩，母公司利润为负，但就合并后的营业收入和利润看，情况好转，可以认为，公司的经营环境在改善。
3．以资产负债表为基础，预测未来财务走势
控股公司通过优质资产注入，使公司的经营资产和投资性资产的质量都有所改善，可以期盼公司的财务状况在未来会有较好的走势，且目前公司资产负债率不算高，未来融资还有一定的空间，可为公司发展提高资金支持。公司其他应收账款数额较大，可能存在集团内部资金转移、拆借，希望未来不产生坏账。
案例二：东盛科技的审计报告(P117)
1．导致企业出现资不抵债的可能原因是什么
资不抵债即资产小于负债，为什么小有资产损失、严重亏损。从其报表资料看，营业活动有一定的亏损，投资收益为正，营业外支出庞大，而营业外支出主要是对外担保损失。因此，资不抵债的原因主要是经营亏损、管理不善，对外担保不慎没有充分估计风险。
2．营业资金小于零，意味着什么
营业资金小于零，即流动资产小于流动负债，也即长期资产大于长期资金，是典型的过度投资。
3．本案例涉及多项企业资产和负债，请以此为基础分析企业未来的财务走势。
注册会计师对公司持续经营能力“无法判断”，对其财务报表“无法表示意见”是可以理解的。
因为公司过度投资，加之经营亏损，肯定会遭受严重的资金周转困难，一旦资金链断裂，无法偿还到期债务，将面临破产、被兼并的风险。希望公司能够通过资产转让、债务重组、调整和扩大经营结构等在内的多项改善措施，扭转颓势。
4．请与东盛科技未来公布的相关信息相比较，看一看自己的预测是否准确。
2008年，通过盖天力“白加黑”OTC业务及相关资产出售等获得巨额营业外收入，改善了公司财务状况。
公司至今仍然亏损，股票代码ST东盛。
《财务报表分析》4章课后习题参考答案
第4章（P152）
案例分析1：
1．计算泛海建设2007年的毛利率、核心利润率
（1）按合并报表计算
合并毛利率＝（营业收入－营业成本）/营业收入
＝1716621574.39/4162671982.25
＝41.24%
合并核心利润率＝（营业收入－营业成本－营业税金及附加－期间费用）/营业收入
＝1019216813.03/4162671982.25
＝24.48%
（2）按母公司报表计算
母公司毛利率＝（3103673－935817.16）/3103673
＝2167855.84/3103673
＝69.85%
母公司核心利润率＝－45608727.53/3103673
＝－14.7%
2．泛海建设07年与06年业绩出现较大变化的原因
（1）泛海建设2006年的毛利率、核心利润率、营业利润率、净利率：
按合并报表计算：
合并毛利率＝455546718.75/1340514764.03
＝33.98%
合并核心利润率＝325979636.26/1340514764.03
＝24.32%
合并营业利润率＝358728011.7/1340514764.03
＝26.76%
合并净利率＝258434634.69/1340514764.03
＝19.28%
按母公司报表计算：
母公司毛利率＝3288165.92/7329577.22
＝44.86%
母公司核心利润率＝－9195948.22/7329577.22
＝－125.46%
母公司营业利润率＝119610924.72/7329577.22
＝1631.89%
母公司净利率＝129448096.66/7329577.22
＝1766.11%
（2）2007年营业利润率和净利率
按合并报表计算：
合并营业利润率＝1015989591.83/4162671982.25
＝24.41%
合并净利率＝净利润/营业收入＝650709444.55/4162671982.25
＝15.63%
按母公司报表计算：
母公司营业利润率＝－55210771.25/3103673
＝－1778.88%
母公司净利率＝－54949517.19/3103673
＝－1770.47%
（3）2006年与2007年比较
合并报表比较：
2006 2007
毛利率 33.98% 41.24%
核心利润率 24.32% 24.48%
营业利润率 26.76% 24.41%
净利率 19.28% 15.63%
从合并报表看，07年比06年毛利率水平有明显的上升，营业收入成倍增长，这可能与房地产市场状况有关，也可能与控股股东的资产注入有关；虽然毛利率水平有明显上升，但由于营业税金及附加、销售费用、管理费用等项目增幅较大，其核心利润率水平两年比较仍大体相当；而在考虑了投资收益之后，营业利润率水平却有下降，这是因为06年存在着较多的投资收益（对子公司投资按权益法核算），而07年的投资收益为负（根据新准则对子公司投资按成本法核算，并实施追溯调整，冲回以前年度投资收益）；在考虑了营业外收支之后，净利率水平下降更多，这是因为06年存在着较多的营业外收支净额，而07年的营业外收支基本持平。
母公司报表比较：
2006 2007
毛利率 44.86% 69.85%
核心利润率 －125.46% －14.7%
营业利润率 1631.89% －1778.88%
净利率 1766.11% －1770.47%
从母公司报表看，07年的毛利率较之06年有明显上升，但营业收入有较大下降；毛利率为正，而核心利润率为负，主要原因是管理费用开支庞大（报表附注中没有管理费用的说明），当然07年的核心利润率虽然仍为负，但已有较大改善；06年的营业利润率和净利率之所以巨大，是因为06年存在着巨额的投资收益（核算方法变化）和较大营业外收支净额，而07年投资收益为负、营业外收支净额较小。
3．预测泛海建设未来的利润增长点（应结合资产负债表）
不论从合并报表还是母公司报表看，利润增长点主要有：一要扩大营业收入，将存货销售出去，在这方面存在着很大的潜力，报表中存在着巨额存货；二要控制各项成本费用，特别是管理费用和销售费用，并加强税收筹划；三是加强应收和预付款项管理，避免坏账；四是改善投资收益状况，从报表看公司未进行金融资产投资，那么投资收益的状况主要决定于长期股权投资，因此要加强对子公司、参股公司的管理，提高投资效益；五是加强对投资性房地产投资的管理，适时出售投资性房地产。
案例分析2：从处罚决定看企业利润
案例内容略
请讨论：本案例中涉及的信息披露内容对企业的财务状况尤其是利润状况有何影响
安哥拉项目的实施存在着一定的不确定性。一旦实施，杭萧钢构将需进行巨额投资和巨额筹资，因为该项目合同金额达313.4亿元人民币，而其05年全年主营业务收入仅为15.16亿元人民币。至于该项目实施对企业利润的影响，就现有案例资料难于判断，境外项目存在着许多变数，当然一般情况下会使企业利润有巨大提高。
《财务报表分析》5章课后练习题与案例分析题参考答案
资料：本书第1章泛海建设的现金流量表
练习与分析要求：
1．观察该企业当年营业收入与销售商品、提供劳务收到现金的数量差异，揭示其中出现差异的可能原因。
销售现金流入率＝销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入，是一个结合利润表与现金流量表进行财务分析的重要指标。根据泛海建设2007年度的报表资料计算该指标值：
合并销售现金流入率＝4320957269.97/4162671982.25＝1. 04
母公司销售现金流入率＝3274111.60/3103673＝1.05
欲理解该指标，首先需弄清营业收入与销售商品、提供劳务收到的现金之间的关系。
销售商品、提供劳务收到的现金＝本期营业收入+本期的增值税销项税额－在建工程领用产品计算的增值税销项税额+（应收账款期初余额－应收账款期末余额－本期注销的坏账+本期收到前期已注销的坏账）+（应收票据期初余额－应收票据期末余额）+（预收账款期末余额－预收账款期初余额）
注：此处所说的余额为各账户余额，不是资产负债表中的项目余额。资产负债表中的应收账款是扣除了坏账准备以后的数额。
所以，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之间的差异原因如下：（1）本期的增值税销项税额的大小；（2）在建工程领用产品计算的增值税销项税额的大小；（3）本期应收账款的增减变动大小；（4）本期注销的坏账大小；（5）本期收到前期已注销的坏账大小；（6）本期应收票据的增减变动大小；（7）本期预收账款的增减变动大小等。
2．该企业当年投资活动现金流量有什么特点
该企业当年投资活动现金流量净额母公司数和合并数皆为负值，说明该母公司及其企业集团当年处于投资扩张阶段；母公司仅有较少现金流入，属于收回投资且属于内部交易；合并报表上的现金流入更少，源于处置长期资产；母公司报表和合并报表上的现金流出较大，主要是用于对外投资，还有一部分用于长期资产购置。
3．从该企业年内的筹资行为，可以透视出企业在经营活动和筹资环境方面的哪些信息
该企业母公司报表和合并报表上的筹资活动产生的现金流量净额皆为负值，主要表现为现金流出；而其现金流出主要是用于偿还债务和分配股利或利息；母公司和子公司现金流入数相对较小，仅有银行借款。从该企业年内的筹资行为看，尽管企业在进行对外投资扩张，但该企业的经营活动现金流量充足，并不需要额外筹资。但是，该企业年内偿还债务的数额巨大，有年底集中偿债、粉饰报表之嫌。