海通证券发布研究报告称，今年汛期来水向好，水电来水至暗时刻或已过，下半年水电板块或迎来业绩与估值的双修复;核电审批常态化开展，核电长期价值应当得到重视;能源清洁化转型仍是双碳目标下的主基调，期待储能发展、碳市场建设推进，优化绿电运营模式。因此展望2023年下半年，对于清洁能源板块的优先推荐顺序为水电、核电、绿电。

　　▍海通证券主要观点如下：

　　上半年来水偏枯水电业绩承压，期待汛期来水改善。

　　23H1全国水电发电量YOY-22.9%，7月水电发电量YOY-17.5%。所选水电样本23H1发电量均值为352亿度，YOY-15.0%，主要受上半年来水偏枯影响。所选水电样本公司23H1上网电价均值0.324元/度，YOY+9.9%，主要由外送电价提升、市场化电价上浮贡献。

　　所选水电样本23H1实现归母净利润均值为27.6亿元，YOY-14.9%。Q3以来，受气候影响，三峡6月、7月、8月入库流量YOY-41.5%、-1.2%、51.4%，出库流量YOY-33.6%、-29.9%、76.4%，汛期来水改善，水电发电量有望修复。

　　装机增长支撑新能源业绩增长，期待绿电消费侧提振。

　　23H1全国风电、光伏发电量分别为4680、1353亿度，YOY+21.2%、7.4%。7月风电、光伏发电量分别为707、259亿度，YOY+37.2%、6.4%。所选绿电企业23H1发电量均值达231.7亿度，YOY+6.3%，主要得益于风光装机增长及上半年风资源整体较好。

　　受平价项目并网影响，绝大部分绿电企业上网电价呈现下降趋势。所选绿电样本23H1归母净利润均值为19.3亿元，YOY+16.9%。新能源运营装机侧或受益于上游产业链价格下行，但仍要需求侧促进绿电消费，明确绿电环境价值，以保障运营商合理收益率。

　　上半年核电发电高增，期待核电机组审批常态化与清洁基荷能源价值释放。

　　23H1全国核电发电量2119亿度，YOY+6.5%，7月核电发电量380亿度，YOY+2.9%。所选核电样本23H1实现发电量均值944.3亿度，YOY+8.8%，发电量保持高增。测算所选核电样本度电收入均值为0.380元/度，YOY-0.1%，电价保持平稳。

　　所选核电企业样本23H1实现归母净利润均值65.0亿元，YOY+14.6%。2023年7月，国常会核准山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡三个项目共6台机组。核电机组恢复常态化审批，看好核电清洁基荷价值释放。

　　电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。水电来水情况不及预期。绿电市场化交易使电价有较大折让。