(01876)“跑赢大市”评级，因国内销量下降及平均售价降低，下调2022-24年正常化EBITDA预测9.7%/6%/5.9%，目标价由31.2港元降至28.4港元。

　　麦格理称，由于疫情影响，下调今年上半年的盈利预测，以反映中国的销量下降。然而，韩国市场继续呈改善的趋势，平均售价加快增长。该行认为，虽然集团盈利表现逊于之前预期，但相信在韩国市场复苏下，集团可跑赢大部分在中国香港或内地上市的啤酒股。

　　该行预计，集团今年上半年收入同比跌1.3%；正常化除息税折旧及摊销前利润(EBITDA)跌0.6%，预期韩国业务增长可抵消中国业务跌幅。另外，广告促销的节省可部分抵消成本压力，因集团减少了在中国的营销费用，而去年已提早在韩国作广告促销的投资。