我一开始做投资是从新能源主题基金起步，这个基金新兴产业特征明显。去年10月我开始管理泛制造业基金，我把行业框定在4到5个，但仍然集中在新兴产业，其中新能源占比70%到90%，随着未来产品规模扩大，我的投资范围会更加宽泛。 我的自我定位是泛制造成长型选手，选股思路第一看景气，第二看格局，第三看估值。

　　大部分成长股选手，都是景气度优先。我们以从电动车和光伏角度的景气度为例，一个看行业销量数据，比如3月底中、欧、美电动车都是同比200%到300%的增长，然后看中游排产数据，还有一些价格指标，有时候也可以跟踪龙头销量预期。

　　这也解释了，为什么五六月份时，我对投资组合中的光伏做了减持，而进一步提升了新能源车，因为我觉得光伏有点抢跑，2季度景气度很一般，不符合我景气度为先的配置思路。反观新能源车，3月开始从低点增幅环比提高，两个板块比较，我选择布局在新能源车更多，这是第一步。

　　第二步研究在新能源细分领域里如何布局，首先评估未来半年到一年哪些环节可能成为主要矛盾。 对应景气度改善的最好指标是涨价预期。比如 当时选出的锂、隔膜、六氟磷酸锂，就是通过涨价预期体现较高的景气度，供需结构比较紧张。其次选择格局变好的环节，筛选出锂、六氟，铜箔、隔膜，磷酸铁锂，供需紧张，但这其中治理有瑕疵的我不太参与。

　　2019到2020年，下游的硅片大幅扩产，有一家公司市值从40-50亿成长到了400-500亿。新进入者翻了十倍的市值，体现了成功的效应，也带来更多公司进入硅片环境。 我就思考硅片产能扩张过程有没有受益环节，围绕这个逻辑找了三个公司：光伏炉子，热厂，功率电源，这些都是细分行业龙头，可以说是隐形冠军。

　　我对估值的容忍度比一般人高，但并不是无限高，因为我投资的主流赛道，光伏和电动车的渗透率都还比较低，估值是对预期收益率的动态评估。有些公司我觉得很贵卖掉了，还会涨一波，显然不少人的估值容忍度比我更高。