首先商业模式很重要， 我会把财报核心科目手抄一遍，结合报表财务指标理解这个公司的商业模式；其次看它的产业链上下游如何分配利润，地位如何，我喜欢那些能在和谐的产业链关系和自身的经济利益诉求之间取得平衡的企业，就是在产业链里有控制地位，又给产业链留下利润空间的公司。另外现金流好的轻资产公司，能体现出较高的ROE，也是我比较喜欢的，相反资产太重会对ROE侵蚀。

　　我做了很多研究，发现无论美股、A股还是港股，长期牛股的特点都是ROE高且稳定的高，分析背后的原因， 周转率和利润率是公司价值判断的核心。

　　比如汽车零部件公司很难做大，某全球布局的龙头公司也就千亿市值，因为下游汽车企业很强，上游原材料企业也是很强势，所以它的产业链地位薄弱，商业模式不好，很难长大。再比如曾经的家电龙头，把供应商利润压得很死，那么公司的控制力也很难长期持续，我更喜欢在产业链中既能保持话语权，又能有效分配上下游的利益关系，维持良好的产业链形态的公司。

　　另外还有一个比较虚但很重要的东西，企业文化。老板一言堂还是有完整的决策框架和流程，可能一言堂的公司在规模很小的效率很高，但是做大了就会遇到瓶颈。企业文化可以通过细节去感受，也可以通过压力测试去验证，比如这次疫情，速冻品行业里两家龙头企业一家选择提价，一家不提价，前者短期利润暴增，市场给了很高涨幅，但我反而会给它的估值折价。