银河证券发布研究报告称，9月份国内原煤产量同比增0.4%，增速较8月份下降1.65pct;9月进口煤同比+27.8%，增速较8月回落23.0pct。需求方面，基建投资稳中略降，制造业增速提升，房地产投资仍较弱;下游行业中火电增速由负转正，化工耗煤呈现下降，后期天气转冷北方进入供暖季，采暖需求增加，虽工业用煤需求有所回落，但整体供给偏紧背景下，煤价支撑较强，继续推荐动力煤龙头中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源;焦煤龙头山西焦煤、焦炭龙头中国旭阳集团。

　　银河证券主要观点如下：

　　9月份国内原煤产量同比增0.4%，增速较8月份下降1.65pct;9月进口煤同比+27.8%，增速较8月回落23.0pct。

　　2023年1-9月，生产原煤34.4亿吨，同比增长3.0%，增速较1-8月下降0.35pct;1-9月累计进口煤及褐煤3.5亿吨，同比增长73.1%，增速较1-8月下降8.9pct;9月煤炭进口4214万吨，同比增27.8%，环比8月下滑4.94%。近期，煤矿主产区接连发生安全事故，部分煤矿因存在重大事故隐患被责令停产整顿，安全监察将持续较强力度，对煤炭供应产生一定影响，原煤生产呈现边际放缓;进口端虽增速依然处于高位但环比亦现收缩趋势;四季度将进入迎峰度冬用煤旺季，保供主旋律背景下，安监力度加强对增量释放形成一定边际影响，预计四季度煤炭供应低于去年同期水平。

　　9月份，火电增速由降转增，水电、核电增速加快，风电降幅收窄，太阳能发电增速回落。

　　9月份粗钢、生铁、水泥同比增速均下降明显。

　　秦港库存下降，全国统调电厂库存亦下降明显。

　　港口库存方面，截至10月中旬，秦皇岛港/CCTD主流港口煤炭库存分别498/6290万吨，较9月中旬下降9%及增长7.9%;电厂库存方面，截至10月中旬，全国统调电厂煤炭库存降至17500万吨，较9月中旬的18900万吨下降明显;截至10月中旬，全国重点电厂/南方八省电厂/样本区域电厂煤炭库存分别在11172/3523/4282万吨，较9月中旬+4.9%/-4.1%/-0.09%。