近日一则公告，再次把刘忠田拉回到聚光灯之下。8月11日晚，*ST中房(600890.SH)公告宣布，终止通过资产置换收购辽宁忠旺集团有限公司(简称“忠旺集团”)100%股权的重大资产重组。这不仅意味着，持续近五年多时间的*ST中房“自救”计划宣告搁浅，而且也意味着忠旺集团300亿借壳上市的计划告吹。

　　据悉，忠旺集团是全球第二大及亚洲最大的工业铝挤压产品研发制造商，当忠旺集团去年宣告重启收购计划时，一度引发市场热议。不过，伴随着中房股份突然宣告重组终止，这也让重仓押注*ST中房的投资者颇感意外。据数据显示，截至今年一季度末，公司股东数增加至27223户，环比上季度增长28.54%。

　　8月20日，中房置业股份有限公司发布公告称，公司于近日收到中国证监会于出具的《中国证监会行政许可申请终止审核通知书》([2021]87号)。根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》第二十条的有关规定，中国证监会决定终止对该行政许可申请的审查。

　　据悉，8月11日，*ST中房公告发布公告称，公司此前计划通过资产置换及发行股份的方式购买忠旺精制、国家军民融合基金持有的忠旺集团100%股权。但鉴于目前市场环境等原因，经本次重组的交易各方友好协商，公司决定终止本次重大资产重组事项。

　　据公告显示，本次交易中拟置入资产忠旺集团100%股权作价305亿元，由*ST中房以资产置换及发行股份的方式向忠旺精制、国家军民融合基金购买。如果此次重组交易完成，*ST中房将直接持有忠旺集团100%股权，而后者也将实现“借壳”上市，这或许是中房股份的2.7万户股东最想看到的结果。

　　从双方发出的公告内容可以看出，其给出的解释都是，鉴于目前市场环境等原因。这或意味着，时隔一年半后，*ST中房重大资产重组事项宣告终止。据记者了解，此次资产重组开始于2020年3月21日，当时*ST中房官宣后，受此消息影响，*ST中房于3月23日复牌后最高涨至10.40元/股。

　　不过，伴随着当天的创出最高价后，此后股价一路下行，截至8月20日收盘，中房股份股价报收于2.7元/股，区间累计跌幅达74%，从股价走势来看，*ST中房一路下跌，这让押注重组行情的投资者苦不堪言。与此同时，今年4月，*ST中房还曾宣布延长置换忠旺集团资产重组有关事项的股东大会决议有效期至2022年4月21日，并继续重组相关事宜。

　　然而，现在还未等到有效期满，交易再度官宣“破产”。此外，对于*ST中房来说，也是危机四伏，在房住不炒的大背景下，房地产业务持续萎缩，2021年4月股票被实施退市风险警示，可以看出，房地产开发业务则早已处于停滞状态。正如某投行人士表示，原本想通过并购之路增加提升业绩，但最终还是无果而终。

　　与此同时，此次重组之所以如此吸引投资者的关注，主要原因是与忠旺集团的特殊身份有关，毕竟忠旺集团是全球第二大及亚洲最大的工业铝挤压产品研发制造商。截至目前，忠旺集团已成为宝马集团、捷豹路虎的认可供货商；已获得国际铁路联盟对高铁、地铁等车辆用铝合金挤压产品的IRIS认证，从而进入全球范围内车体用铝挤压市场。

　　不过，据记者了解，为了实现借壳上市，中国忠旺也进行了一系列重组，2019年先是在内部进行了重组，这一次是以46亿元剥离了此前持续亏损的电解铝项目，并引入新股东国融基金，其以10亿元获得忠旺3.45%的股权。据企查查显示，军融基金成立于2018年12月24日，由MOF和SASTIND发起，规划总规模1500亿元，首期560亿元。

　　不过，记者发现，国融基金在注资前，提出了回购条款，其中最重要的一条为：如果在三年内忠旺未能完成合格上市，国融基金有权要求忠旺与精制投资回购其所持忠旺的股份，即3.45%。此后，在2020年3月和4月三方又签订了两份《补充协议》，在出现相关情形时，忠旺不再作为回购义务主体。

　　此外，忠旺还在2020年2月以46亿元剥离了此前持续亏损的电解铝项目，将该项目的主体营口忠旺铝材料100%股权转让给伊电有色。2020年4月，ST中房召开2020年第一次临时股东大会决议公告，通过了重组议案。不过，新的重组方案调低了忠旺未来四年的承诺业绩，引起市场对其未来业绩前景的担忧。

　　那么，中国忠旺作为总资产超过1200亿元的铝业巨头，为何痴迷于回归A股？而且并购标的一直是不起眼的中房？这里面是否有一定的故事？如今在港股市场股价长期低迷，与其表面的财务表现形成鲜明对比，并在美国陷入虚增业绩的诉讼，最新市值不过90亿港元左右，这或许也是其迫切回A股的原因之一。

　　据财报显示，2017年到2020年，中国忠旺营收分别为194.59亿、256亿、235.84亿、204.02亿元，净利润分别为35.33亿、41.95亿、30.22亿、17.89亿元。此外，值得关注的是，近年来中国忠旺资金链趋紧、现金流恶化。据2020年财报显示，当期末中国忠旺的短期信贷及长期到期部分合计251亿元，长期信贷417亿元，但现金及现金等价物仅为3.63亿元，应收账款、其他应收款分别为199亿、121亿。

　　谈及中国忠旺，不得不关注忠旺集团创始人刘忠田，曾被称为“亚洲铝王”。据悉，上世纪90年代到香港进行房地产投资，赚取第一桶金。1993年，其创立忠旺集团。2014年-2017年，其曾连续被福布斯和胡润评为辽宁首富与东北首富，身家一度接近300亿元。

　　事实上，早在2015年，忠旺集团就有了“借壳回A”的计划。2015年10月，ST中房停牌，宣布筹划重大资产重组，拟以资产置换及发行股份的方式购买忠旺100%股份。按照当时的计划，*ST中房以其持有的新疆中房100%股权作为置出资产，中国忠旺旗下的忠旺精制持有的忠旺集团100%股权中的等值部分进行置换。

　　该交易中，*ST中房拟置出资产最终作价2亿元，忠旺集团拟置入资产最终作价282亿元；两者差额部分280亿元，由*ST中房以发行股份的方式向忠旺精制购买。交易完成后，*ST中房的控股股东将变更为忠旺精制，实际控制人将变更为刘忠田。

　　2016年1月4日，中国忠旺在港交所公告称，与中房股份进行协商公司部分资产(潜在分拆)注入实现上市。随后停牌的*ST中房，也于当年3月18日公告，公司确实与中国忠旺就购买资产问题正在沟通，形成重大重组。

　　2016年4月份，*ST中房披露的交易预案显示，交易标的正是忠旺集团100%的股权。与此同时，受消息利好刺激，2016年4月7日，*ST中房复牌后一连收获了6个涨停板，备受资金追捧。然而，此次重组并未成行。据悉，2017年，监管层发布了号称史上最严的新规，借壳的政策收紧。加之市场环境等诸多因素的变化，忠旺的借壳重组方案延宕近三年后，在2019年8月26日宣布终止。

　　从上述情况可以看出，伴随着重组计划再度搁浅，*ST中房已经深陷退市危机。2021年4月2日，由于*ST中房2020年经审计的归母净利润为负值且营业收入低于1亿元，公司股票被实施退市风险警示。*ST中房在公告中表示，若公司出现2021年度经审计的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元等情形，公司股票可能被终止上市。

　　据企查查显示，*ST中房成立于1993年，从1996年到2021年其在上交所挂牌上市已经25载。期间，曾在2003年和2013年“两度易主”。自2008年以来，身为老牌房企的中房股份实的房地产开发业务几乎处于停滞状态，2009年出售徐州天嘉55%股权后，实质已无新增房地产开发业务，业绩一落千丈。

　　与此同时，从近五年来的业绩来看，2015年-2020年中房股份营收由1591.9万元降至1090.4万元，不仅没有增长，而且还处于下滑的过程中，营收甚至还缩水501万元；归母净利润也是起伏不定，在2016年、2018年、2020年分别录得亏损超4200万元-5085万元。

　　此外，2021年4月1日，中房股份发布2020年度报告，全年营收仅有1090.4万元，同比下降91.42%；归属上市公司股东的净亏损5084.53万元，退市警报再次拉响，股票简称变为*ST中房。或许是由于业绩持续亏损状态，从今年4月6日起被实施退市风险警示的*ST中房，如果2021年继续亏损且营收低于1亿元，则可能被终止上市。

　　*ST中房的一季报显示，今年前三个月，公司仅实现营业收入8.41万元，归母净利润亏损619.69万元。*ST中房7月15日的公告显示，2021年第二季度及2021年上半年，公司无新增房地产储备，无新开工以及竣工项目，也无商品房销售。

　　即便是7月15日，*ST中房公告称，2021年第二季度及2021年上半年，公司无新增房地产储备，无新开工以及竣工项目，也无商品房销售。截至二季度末，公司可出租物业总面积3024.82平方米，实际出租面积161.28平方米，2021年上半年实现出租收入16.82万元，其中2021年第二季度实现出租收入仅8.41万元。种种迹象表明，2021年*ST中房的业绩大概率不佳。如今“卖壳”计划受阻，无疑是雪上加霜。那么，中房股份又该何去何从？