“深度研究+长期持有”一直以来是常春藤资产的标签，我们基金经理整体持股集中度都比较高。相比较而言，我的组合持有20到25个公司，集中度比其他几位低一些。行业分布在TMT科技、消费和医药三大方向。大TMT科技包含了新能源和高端制造。我是看TMT出身的，自然组合中泛科技的公司会多一些。

　　另一个差异是，我对新上市的公司关注度超过其他几位，股票池的替换更加频繁一些。在前几年的市场环境下，不需要经常替换股票池，只需要抱着行业龙头就行。今年市场不太一样，更加考验认知差。在许多大白马上，是不太有认知差的，但是小公司的认知差就很大。

　　这时候对基金经理的考验是，看到有些公司已经涨了一波后，还敢不敢下重手上车。 如果我判断这是一个好公司，建立和市场的认知差，那么在涨了一波后，我依然敢下重手。

　　市场有时候会出现高置信度的机会，这时候就要下胜负手。去年的一家免税龙头就特别典型。海南省政府说要做到300亿收入，而研究员判断只有100亿，其中就是巨大的预期差。我当时就判断，疫情之后公司的全年利润一定会上调，市场对公司的盈利预期过于保守。我就在已经涨了一波后，放了一个胜负手进去，对组合贡献很大。

　　控制回撤有两个手段。一个是不同类型公司的分散，价值、成长、主题这三类我都有。另一个是减仓的纪律，一个公司到了目标价或者止损价，我就会做被动止盈或止损。