(600419.SH)推荐评级。评级理由主要包括：1)定增募集资金持续发力建设上游牧场，不断提升原奶自给率；2)南疆及疆外产能持续建设，推动下游市场稳步扩张。风险提示：新品推广不及预期，渠道拓张不及预期，原奶价格大幅上升。