2015年和2016年福安药业耗资5.7亿元、15亿元收购天衡药业、只楚药业，同时大幅加大推广费扩张，去年达到9.50亿元，占营收四成。虽然营收一直呈现上升趋势，但扣非净利早在2018年开始下降。

　　近年来推广费占销售费用近九成，2016年福安药业推广费仅为0.65亿元，而2017-2020年分别达到4.84亿元、9.33亿元、10.99亿元、9.50亿元，其中近两年已占到了营收的四成。

　　实际上，营收还在增加，但盈利早已开始下滑。2017年福安药业扣非净利增至2.63亿元，此后便逐步下滑，除开2018年巨亏3.83亿元，2019年和2020年分别为2.59亿元、1.86亿元。今年上半年扣非净利润0.94亿元，下降24.8%。

　　特别是2015年时药品审批、药品质量和疗效一致性评价、两票制等一系列新政策密集发布和实施、同时行业同质化竞争进一步加剧以及互联网医疗等变革因素影响，公司认为，“创新与并购将是医药企业未来成长的两大驱动主力”。

　　所以公司进行了更大的并购。福安药业原有业务主要为抗生素业务，2015年和2016年分别耗资5.7亿元、15亿元关联交易收购天衡药业、只楚药业，新增抗肿瘤及抗肿瘤辅助用药专科品种，抗感染、血脂调节及糖尿病等领域产品。

　　只楚药业收购第二年净利润便开始下降，2017年净利润1.24亿元，下降1.73%，2018-2020年净利润5365.67万元、4147.38万元、5189.31万元；天衡药业此前净利润持续增长，但去年营收下滑，净利润下降17.71%。

　　2018年时只楚药业商誉减值6.07亿元，截止今年上半年末，福安药业账面商誉7.1亿元，其中收购只楚药业、天衡药业的商誉达4.25亿元、2.51亿元。净利润的下降导致商誉减值风险持续加大。

　　在业绩下滑之际，福安药业再次并购。2019年和2020年公司耗资8350万元、7300万美元（约合5亿元）收购优诺金生物22.45%股权、Red Realty LLC51%股权，不过再次受挫。

　　即使推迟业绩承诺期后，受新冠疫情影响，今年上半年Red Realty LLC经营情况不及预期，实现营业收入6.9万元，亏损32.34万元。今年8月27日，福安药业拟要求原股东以9300万美元回购Red Realty LLC股份。

　　不过此前福安药业研发费用投入相对销售费用并不高，2019年和2020年为1.38亿元、1.20亿元，其中资本化研发投入4498.10万元、4000.30万元，占研发约33%，较此前占比大幅增加。