回答最主要的问题：全球流动性什么时候开始收缩？这些年放出来很多钱，只要不收缩流动性，一定会在某一类资产里面不断冲击，那么我们这种多资产配置的模式，整体表现就不会特别差。

　　目前来看，流动性收缩的时间点，不会那么快。美国一直在讲taper，但是今年美国经济增长的基数会比较高，到了明年很多数据同比不会很好看。那么美联储收缩流动性的进度和力度，也不会像预期那样快。

　　再看国内的流动性，过去几年央行对流动性的收放，没有前几年那么剧烈。从微观的角度看，经济并没有宏观数据体现的那么好，国内整体收缩流动性的时间窗口也没有到来，可能要到明年下半年开始。

　　债券目前最大的问题是估值，基本面的问题不是很大。由于经济复苏没有那么牢固，基本面不支持债券出现大幅度上行的风险，所以整体估值相对会比较贵，未来会有一些小的波折。

　　股票资产的整体风险没有那么大，更多关注股票内部会不会出现风格切换的机会。目前股票市场处在两边都很极端的情况，指数不太可能出现全面的上涨。