基于我们的认知，怎么看接下来的市场，取决于看到的逻辑变化。 我觉得一个最核心的问题是，经济下行的趋势可能没有结束，即便短期看到了比较积极的政策信号。对于经济趋势的拐点，很难提前判断，只能靠持续跟踪。

　　过去我们看到每一次的经济周期，都不是政策信号变得积极之后，经济就能马上起来。这些稳增长政策能真正落实下去，还需要一个比较长的时间周期。在这个过程中，我依然关注成长股的投资机会，一些弱周期板块也会有一定的机会。此外，我也依然关注受益于外需改善的品种。

　　8月成长股出现了偏震荡的情况，主要是因为大家认为经济会出现复苏，一定程度上关注一些稳增长受益的品种。但我并不认为这会形成一个趋势，成长股板块我还是中期会比较看好，短期因为涨多了通过震荡来释放风险。

　　我们的这套宏观策略框架，一方面是想争取获得比较好的相对收益，更为重要的是，希望可以帮助我们适当地规避风险。 行业的轮动，就是从规避风险角度出发，去买一些偏底部位置的公司。随着公司的上涨和景气度改善，在景气度接近顶部的时候，再去寻找景气度刚开始改善的行业。适度的轮动，能降低组合波动，让我们的组合保持较低风险敞口。

　　同时，行业和个股分散也是风控的重要手段。很多风险来自我们的无知，通过个股分散规避黑天鹅风险。分散也会让我们在处理个股的时候更加冷静，动作不会变形。

　　我并不认为择时是无效的，只是我们有没有能力把择时做好。如果我们做不好择时，那么就是无效的。回顾A股的历史，择时并不需要频繁做，只要把握几次大的拐点就行。

　　先说电动车，我们跟踪下来的情况确实在改善，没有看到基本面向下的拐点，终端需求也很好，但里面不同的子板块供需结构不一样，差异性很大。有色方面，我们发现和电动车链条相关的产业景气度很高，包括锂和稀土这种，目前看，景气度可能还处在持续提升的过程。