恒生指数公司发文称，自2020年1月起，恒生航运主题指数的回报率为26.3%，按年化基准计跑赢大市15.1个百分点。就总回报来看，恒生航运主题指数自2020年1月以来的总回报更佳，达90.3%，按年化基准计跑赢大市达24.4个百分点。

　　恒生航运主题指数的年化波动率为30.1%，其风险调整后回报率为0.21倍，而恒生综合指数的风险调整后回报率则为负数。

　　由于恒生航运主题指数总回报的年化波动率为29.6%，其风险调整后总回报率为0.63倍，而恒生综合指数的风险调整总回报率则为负数。

　　图: 恒生航运主题指数跑赢恒生综合指数

　　资料

　　恒生公司指出，中国在全球海运行业的地位一直举足轻重。根据弗若斯特沙利文的数据，2021年中国水路货运量占全球总量的38%，预计到2026年或会逐渐升至40%。2022年中国水路货运量已达86亿吨，同比增长3.8%，达到五年规划目标水平，这或预示着水路货运复苏进展优于预期。

　　中国水路货运量预计出现4%的温和增长 为全球最大的出口国

　　国际货物贸易量约80%经由海运进行，因此海运行业与全球经济状况及宏观因素高度相关。自2009年以来，中国在全球海运行业的地位一直举足轻重。2021年中国水路货运量占全球总量的38%，预计到2026年或会逐渐升至40%。根据弗若斯特沙利文的数据，中国海运贸易量到2026年的5年复合年增长率预计约为4.0%，高于2021-2026年全球预计的约2.8%。

　　图1：全球及中国海运贸易量*

　　备注 : 全球及中国海运贸易量是指装卸货物总量

　　资料

　　数据截至：2023年3月

　　国家“十四五”规划就水路货运量设定目标，预计到2025年达到85亿吨，2020年至2025年的五年复合年增长率为2.2%。值得注意的是，2022年中国水路货运量已达86亿吨，同比增长3.8%，达到五年规划目标水平，这或预示着水路货运复苏进展优于预期。

　　2022年，中国仍是全球最大货物出口国。中国进口及出口额分别达到27,160亿美元和35,940亿美元，自2001年中国加入WTO以来，中国的进口/出口额占全球进出口总额的百分比日益上升，2022年分别上升至11%/14%。2023年10月，中国出口总额同比下跌6.4%，跌幅高于市场预期的同比-3.5%；但进口总额同比为正增长3.0%，超出市场预期的-5.0%，受惠于中国进口需求复苏。

　　图2：中国进口总额占全球进口总额的百分比

　　资料

　　图3: 中国出口总额占全球进口总额的百分比

　　资料

　　图4：中国进出口总额同比增长

　　资料

　　为把握中国贸易流向可能出现的正向增长转变以及地缘政治新格局下全球贸易正常化的趋势，恒生航运主题指数可追踪有参与航运主题价值链的香港上市公司的表现。

　　以中国出口集装箱运价指数为代表的运价正常化回到新冠疫情前的水平，较2022年初的峰值下跌了76%。