华金证券发布研究报告称，风力发电机组是传统的机电产品，降本难度较大，机组大型化是很好的路径，更是风电综合降本的路径。随着机组大型化与风机减重，综合考虑性价比，齿轮箱的应用越来越多，叶片碳纤维的应用有望提速，建议关注相关产业链技术升级带来的投资机会。建议关注威力传动、新强联、广大特材、恒润股份、中复神鹰、中简科技、光威复材等。

　　风机大型化叠加国产化持续推动行业降本增效，齿轮箱与叶片是关键。

　　风力发电机组是传统的机电产品，降本难度较大，机组大型化是很好的路径，更是风电综合降本的路径。随着海上风电装机规模的增加，机组大型化发展加速，风机大型化趋势明确。同时，在行业降本压力和大型化趋势下，风机成本占比最高的叶片、齿轮箱同样面临降本需求和创新压力。

　　风电行业增长潜力巨大，全球化有望加速推进。

　　当前，我国风电项目备案制落地，陆上“大基地+风电下乡+老旧风机改造”需求支撑中长期装机景气，根据GWEC

　　齿轮箱时代来临，齿轮箱轴承市场容量可观。

　　半直驱技术兼顾直驱的稳定、高效率和双馈的低成本、小体积优势，近年占比有所提升。当前陆上双馈、海上半直驱机组逐渐成为行业主流，中国整机企业都已进入齿轮箱时代。作为风电机组的核心部件，齿轮箱当前发展具有四大趋势：变速比齿轮箱趋势;多输出轴趋势;行星级功率分流趋势;轴承关联设计与滑动轴承趋势。同时，根据该行测算得出，假定2025年滑动轴承市场渗透率为20%，则2025年全球齿轮箱滑动轴承市场空间为20.04亿元，市场空间可观。

　　碳纤维叶片应用有望迎拐点。

　　随着风电机组大型化，叶片长度明显加长，而叶片长度几乎与重量成几何关系，因此轻质高强的碳纤维是超大型叶片增强材料的必然选择。近两年主流叶片企业陆续发布使用碳纤维或碳玻混合拉挤大梁叶片，此外Vestas数项专利到期，碳纤维叶片国产化有望加速。对57米、90米叶片进行减重和叶片材料成本角度的经济性测算，得出主梁采用碳纤维的叶片重量分别减少27.0%、32.5%，而单个叶片材料成本分别增加28.2%、20.0%。该行看好碳纤维叶片在海上风电领域的规模化应用。