海通证券发布研究报告称，近期火电调整，水电核电表现相对稳健。前期煤价和火电板块的相关性已经相对较弱，近期火电板块调整易被认为是担忧电价下跌所致，但对电价担忧的逻辑在未来两个月内即可被证伪，不应成为近期下跌主因。更倾向认为：火电板块调整并非受基本面影响，而是受到投资者对市场必要报酬率增加的影响，而这些都将随着电力股分红而修复。

　　▍海通证券主要观点如下：

　　火电板块仍在调整，关注点或需转向分红。

　　近期火电调整，水电核电表现相对稳健。前期煤价和火电板块的相关性已经相对较弱，近期火电板块调整易被认为是担忧电价下跌所致，但对电价担忧的逻辑在未来两个月内即可被证伪，不应成为近期下跌主因。更倾向认为：火电板块调整并非受基本面影响，而是受到投资者对市场必要报酬率增加的影响，而这些都将随着电力股分红而修复。

　　加快推进现货市场建设，电力市场化文件近期频繁出现。

　　根据江苏省储能行业协会官网援引国家发改委、国家能源局印发的

　　浙江：2024年6月前启动现货市场连续结算试运行;辽宁、江苏、安徽、河南、湖北、河北南网、江西、陕西等力争在2023年底前开展长周期结算试运行;南方区域电力现货市场在2023年底前启动结算试运行;京津冀电力市场在条件成熟后，力争2024年6月前启动模拟试运行。其他地区加快推进市场建设，力争在2023年底前具备结算试运行条件。

　　9月用电高增，主要由部分制造业好转及低基数所致。

　　2、根据统计局，三季度GDP增长4.9%，其中最终消费拉动4.6pct，资本形成总额拉动1.1pct，货物和服务净出口拉动-0.8pct。产能利用率出现明显回升，从Q2的74.5%回升至Q3的75.6%。

　　3、未来数据中心或成新增长点。根据中国能源报，2022年全国数据中心耗电量为2700亿度，2021年为2166亿度。预计到2025年，全国数据中心用电量占全社会用电量的比重将从22年的3%提升至5%，到2030年将达4000亿度。

　　9月火电增速较上半年放缓，水电高增原因也是低基数。

　　电力龙头估值长期低位区间，Q3盈利上行可期。

　　火电23年Q1盈利筑底提升，政策支持下盈利好转是趋势。

　　经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。