国信证券发布海外市场策略报告指出，港股市场在未来仍可能面临美国财政带来的美债收益率冲击——正如全球其他非美国离岸市场一样。但是，目前中国的基本面正在企稳，股票市场估值也处在相对低位。在这个背景下，观察到人民币汇率的阶段性底部已经得到了充分确认。根据当前人民币的趋势，至少可以在未来的一个季度看多人民币资产。建议首先关注：第一梯队为医药>电子；第二梯队为交运>化工>轻工；最后建议以高ROE的食饮和互联网巨头作为防御选项。

　　国信证券主要观点如下：

　　美国CPI数据略有新压力，但货币政策已淡出交易主线月CPI数据公布。其中CPI同比+3.7%，环比+0.4%；核心CPI同比+4.1%，环比+0.3%。进一步观察结构，核心商品仍在降价；房租边际回升；非房服务边际回升，主要受能源相关项影响。

　　美股：观望国际局势，不惧美债风险

　　本周，美股在经历了前3个交易日的上涨之后，在后2个交易日录得下跌，原因分别是：美债发行量再次净增，标售表现不佳；巴以冲突激烈演绎，恐慌情绪提升。

　　总体上，我们认为美股的风险因素从大到小排序是巴以冲突>财政政策>货币政策。目前，巴以冲突的演绎尚难以预判，因此，我们倾向于观望；对于美国财政政策，10-30年美债的上行趋势边际趋缓，但还不能确认扭转，故为次要风险；2年美债收益率趋势见顶已经得到充分确认，货币政策将不是美股交易的核心变量。

　　总体上，我们建议对美股持有观望。经过了一定的上涨后，美股头寸资金已经形成一定安全垫，可以承担一些风险，而巴以冲突的预测和定价均比较飘忽，平仓避险的性价比不高。我们倾向于淡化10-30年美债收益率的风险，因为美债和美股的没有明显的主从关系，我们相信美股和美债之间正上演着结构性行情。

　　港股：左侧做多窗口正在打开

　　在美股方向清晰度降低，10-30年美债趋势未转好之际，非美国股票市场将受美债拖累面临风险。但是，在此之中，我们认为中国将逐渐在全球非美国市场beta为负的背景下体现出正alpha。