张坤是谁？

　　这哪是去中心的市场？凡事都需要偶像引领，张坤是神，所历之处，皆被提及。

　　 张坤跑了，张坤又来了，然后潜伏了，甚至吹响集结号……公募一哥很累，在每天的资讯里变换着姿势。

　　 从来都是企业成就投资者，而不是投资者成就企业。

　　 所以，张坤是谁？没有张坤，就不会走路了，就给整不会了？

　　 基金经理持有的是一个大组合，在个别公司上的进退，没有方向性意义，而且没有你想的那么崇高，可能只是以资金优势推动趋势，无关基本面和成长性。

　　 不是因为张坤撤退，所以通策医疗两跌停，也不会因为张坤撤退，意味着通策医疗长期逻辑改变。

　　 两者没有关联。

　　张坤在一次访谈中分析过上海机场：

　　 2016年我在研究互联网，一下就想明白它的商业模式了。

　　 当时，大家还觉得它是一个公用事业股。但我认为，它本质就是一个，把所有的基础设施、跑道建好之后，就是一个基础，这个上的所有流量都可以变现，变现的形式可以是商业，也可以是广告。

　　 这段话给许多人醍醐灌顶的感觉。

　　 2016年Q4，上海机场进入易方达中小盘前10大持仓，一度成为第一重仓。

　　 在今年春季的逆境中，张坤清仓上海机场，可能有不得已的因素。

　　 但上海机场的基本逻辑没有变化，疫情的影响、议价能力的变弱，只是暂时的。

　　 今年9月，上海浦东机场完成旅客吞吐量约227.3万人次，环比增长约75.5%。上海机场股价触底后，反弹接近40%。

　　 上海机场不会因为张坤清仓而变差，美年 健康 也不会因为张坤建仓而变好。

　　 去年Q3，张坤大举建仓美年 健康 超过16亿元，到处都在讨论是否抄作业。

　　 今年Q1，易方达中小盘持有美年 健康 18780万股，市值28.96亿元，占基金净值9.20%，超越贵州茅台、五粮液排在第一位。

　　 至今，美年 健康 股价已腰斩，易方达中小盘已改名为易方达优质精选。

　　 今年Q2，易方达中小盘仍然持有美年 健康 18000万股，市值已萎缩到16.4亿元。

　　 美年 健康 看上去是很美的生意，但体检连锁的商业模式是有缺陷的。

　　 三甲医院普遍有体检中心，可以一体化治疗，作为一个导流入口，只会愈加强化。体检连锁没有竞争优势，表面上排长队，天天爆满，实则获客成本高，销售费用率不能完全说明问题，但也可以看见冰山一角。

　　 医疗连锁的销售费用率普遍不高，通策医疗接近于0，爱尔眼科9.55%，但美年 健康 达到26.50%。

　　 体检行业医疗属性不强，提供的服务没有量化评估标准，同质化严重，客户粘性低，要持续投入用于营销、获客。

　　 体检连锁扩张不难，难在可盈利扩张，美年 健康 旗下体检中心已超过600家。业绩有明显的季节性，今年上半年亏损4.28亿元，旺季集中在下半年，Q3预告盈利16771万元-20771 万元，同比下降37%-22%，甚至低于2017年Q3净利润。

　　 商誉账面价值40亿元，规模愈大，每况愈下。

　　豆瓣网上有一个跨年神贴《有木有基金经理黑名单？》，至今仍在更新。

　　 南方基金黄亮排第1，估计是南方原油给基民留下惨痛记忆，南方沪港深核心优势混合任职300天回报-3.45%。

　　 并列第1的是诺安基金蔡嵩松，把一只非主题主动权益类基金玩成一只类半导体ETF，但业绩却逊于半导体ETF，激进配置。

　　 华宝基金周晶排第2，管理著名的华宝油气，今年咸鱼翻身，不过基金成立以来回报-48.08%

　　 汇添富基金郑慧莲排第3，汇添富互联网核心资产规模54.76亿元，任职269天回报-15.55%。

　　 并列第3的是易方达基金郭杰，易方达核心优势任职266天回报-12.34%。

　　 第4名是鹏华基金余斌，现已跳槽到大摩华鑫基金，任职鹏华证券分级B回报为-90.93%，不过是被动跟踪指数，与基金经理没有相关性。

　　 第5名是华安基金杨明，饱受诟病的是2018年1月发行的华安红利精选混合，但任职回报已达55.65%，成功反转。

　　 第6名是大摩华鑫基金夏青，管理的6只基金，几乎全绿，已离任，被称为大摩史上最差基金经理。

　　 第7名是海富通基金吕越超，引起争议的是海富通股票混合基金，2020年前6个月内收取的管理费高达5200万，同比增幅高达100%，却踏空牛市。

　　 接下来是汇安基金刘田，管理的基金多为负回报。

　　 最近基民要求要求把前海开源曲扬加上去，今年成立的4只基金均为负回报。

　　 基民注重短期收益，对基金经理可能有不理性评价，而且很多分不清主动基金与指数基金的区别。

　　 所有基金里面最应该封神的是中邮核心成长，2007年成立以来收益为1.07%，大部分时间跌破净值，至今规模仍然高达58亿元，是绵延14年的痛苦记忆。

　　 忘掉那些年追过的基金经理。

　　 人生三问：我是谁？我在哪？我要做什么？

　　汇添富自主核心科技已募集多少

　　汇添富自主核心科技已募集2.76亿。

　　基金公司汇添富基金经理，杨_，沈若雨总份额2.76亿份总净资产，基金分红，0次每共0.00元风险收益特征本基金为混合。

　　汇添富基金0110211最近为什么很跌？

　　汇添富互联网核心资产六个月持有期混合A 011021，因为该基金持有的股票主要是互联网股和中概股，股票下跌当然持有其股票的基金也就下跌咯。

　　南方011363基金对应的是什么板块

　　南方兴润价值一年持有混合A 爆款百亿基金 前海开源优质企业6个月、南方兴润价值等多只收益为负

　　不过，临近年末基金新发市场又出现了升温迹象。受访的基金人士表示，投资者在选购新基金时，不要盲目迷信爆款，建议研究产品资料、基金经理投资风格与理念，并及时关注市场情绪变化。

　　标签： 混合 持有 成立 规模 产品 收益 市场

　　基金： 富国创新趋势股票 华安聚优精选混合 华夏中证新能源汽车ETF 嘉实核心成长混合A 南方兴润价值一年持有混合A 前海开源优质企业6个月持有混合A 添富沪深300基本面增强指数A 易方达高质量严选三年持有混合

　　南方兴润价值一年持有混合A 年初新发爆款基金11只跌超10% 3月延期募集也“抱团”

　　“一方面，在经历了两年的结构性行情后，就风险溢价来看，当前市场仍然处于较高的水平；另一方面，过去两年无论全球还是国内，流动性始终处于宽松或较为宽松的状态，市场预期今年会有收紧

　　标签： 募集 混合 成立 截至 发行 市场 跌幅

　　基金： 华泰柏瑞质量领先混合A 华夏核心资产混合A 汇添富互联网核心资产六个月持有混合A 景顺长城核心招景混合 南方阿尔法混合A 南方匠心优选股票A 南方兴润价值一年持有混合A 添富沪深300基本面增强指数A

　　2022汇添富基金为什么最近一直跌

　　因为基金持有的股票主要是互联网股和中概股。

　　一、基金经理思维大多偏老化，总喜欢高位接盘一些没多大用处的股票，二、市场已经从增量变为存量之间的博弈，三、对市场趋势判断弱得不行，也可以说几乎没有，四、大多基金经理操作的基金产品自己一分钱没有，亏钱不心疼管理费佣金照拿。

　　汇添富基金成立于2005年，是中国一流的综合性资产管理公司之一，公司总部设立于上海，在北京、上海、广州、成都等地设有分公司，在香港及上海设有子公司。

　　汇添富袁建军：全球视野下的中国核心资产

　　汇添富基金副总经理 袁建军

　　 过去的一年是互联互通机制开通以来北上资金流入量最大的一年，刚刚过去的12月份北上资金流入量也创出月度 历史 新高。考虑到11月26日是MSCI纳入A股指数权重20%的生效日，而且明晟公司宣布暂时不会对继续提高A股权重进行咨询，即使短期内没有权重提高这个预期，A股市场依旧获得了月度最大的流入量。这其中固然有中国经济增长保持稳健和资本市场估值有吸引力的原因，还有一个很重要的原因在于全球机构投资者在负利率背景下面临的资产荒。

　　 过去十年，全球经济特别是发达国家的经济呈现了“低增长、低通胀、低利率”的新常态，出现了大量经典经济学无法解释的新现象。

　　 再如，发达国家菲利普斯曲线的消失。美国和欧洲过去十年通胀率和失业率没有明显的相关性。今年美国失业率创出几十年的新低，通胀率依旧维持在低位。日本由于通胀率持续在0附近徘徊，因此可以说菲利普斯曲线已经失效多年。

　　 导致这些现象的原因有很多，我个人认为最重要的原因可能来自于 科技 创新的速度不断加快，对世界经济增长的贡献度不断上升。 科技 进步对于 社会 生产率的提升作用是毋庸置疑的，对于通胀也是起到了强有力的压制作用。典型的例子就是半导体领域的摩尔定律，每18个月CPU的计算速度翻一倍，考虑到单位芯片的生产成本和售价变化有限，也就是单位计算能力的价格每18个月砍一半。更不要说机器人和自动化生产线减少了生产线工人，共享经济减少了投资和消费需求。

　　 自从工业革命以来， 科技 进步本身是常态，但在过去十年似乎在加速。10年前，世界前十大市值公司中，来自于高 科技 产业的只有3家，现在已经有7家了。2008年美国金融危机最严重的时候，美国新一轮的高 科技 产业大发展已呼之欲出。当时美国苹果发布了iPhone 4，Google刚刚上市，几年后Facebook也上市，再往后，微软抓住了云计算的浪潮，亚马逊则构建了移动互联和云计算的双轮发展驱动。中国也在这一轮互联网浪潮中诞生了阿里和腾讯两家世界级的创新企业。

　　 美国 科技 龙头公司的快速扩张可能还和监管放松有很大关系，过去十年美国几乎没有针对这些 科技 龙头公司发起过反垄断诉讼，更没有进行 科技 垄断型的拆分，助推了 科技 龙头公司一路高歌猛进，快速进行全世界市场的扩张。

　　 当然全球低通胀的一个另一个重要推力是全球化，特别是中国加入世贸组织以后，对于降低发达国家通胀率也起到了不小的作用。

　　 在2008年的金融危机中，伯朗克采取了“坐直升机撒钱”的策略，但是居然没有造成大幅通胀。随后日本和欧洲也采取了同样的策略，但它们似乎陷入了流动性陷阱，欧洲和日本的负利率国债规模不断创出新高，最高达到了17万亿美元。

　　 近期，一个分析师的提问对我很有启发，他的问题是为什么外资机构的分析师在用 DD M估值的时候，无风险利率用的是0，这个问题充分揭示了外资机构投资者目前普遍面临资产荒的处境。

　　 中国大量优质股票组成的核心资产吸引着 海外 机构投资者，目前的估值如果按照 海外 同类型资产，还是有非常大的吸引力的。再考虑到外资现在严重低配中国，在可预见的未来，外资对于A股市场还是会保持净流入的状态。

　　 千万不能低估 海外 机构投资者对于核心资产的“抢购”能力和决心，台机电80%的筹码被外资纳入囊中就是最好的例证。对于中国核心资产的争取还在进行中，目前来看留给国内投资者的时间窗口不会太长。