增持评级。评级理由主要包括：1)火电企稳，水电盈利向上，具备成长空间；2)煤炭稳价保供，火电板块有望迎来盈利修复；3)集团能源和实际控制人；5)公司最权结构：公司实际控制人未发生变化。风险提示：新能源项目建设不及预期、煤炭价格持续上行。