(603983.SH，最新价：21.3元)增持评级。评级理由主要包括：1)收入保持稳定，加大费用投放承压；2)线下渠道承压，抖音渠道增长亮眼，彩妆品牌有望打开第二增长曲线。风险提示：品牌市场竞争加剧；行业景气度下降，新品牌孵化不达预期。