符合我们预期，年末疫情反复持续致2022Q1业绩承压；2)2021全年新项目投运带来业绩增量，景区持续复苏，酒店快速增长；3)2021年成本费用结构稳定，2022Q1管理费率同比增加系会计准则影响；4)引入国资战投，深耕长三角，聚焦城市群。风险提示：疫情反复、复苏&项目进展不及市场预期、极端天气风险。