(600567.SH，最新价：3元)买入评级。评级理由主要包括：1)需求疲软+产业链去库影响，4Q箱板纸出货量同比/环比收窄，包装成长性较优；2)原材料&能源成本上行导致盈利能力承压，费用管控优化；3)短期静待需求改善，中期产能有序扩张巩固市场地位。风险提示：下游需求不及预期的风险；行业过度扩产的风险；比例高的风险；商誉减值风险。