(600436.SH，最新价：358.3元)买入评级。评级理由主要包括：1)当之无愧的国药瑰宝，保持持续增长；2)多因素驱动量价齐升，供需上还没有到平衡点；3)“两翼”羽翼初丰，不仅仅是衍生品，而是与相辅相成，拓展边界。风险提示：公司推广不及预期、原材料价格波动、日化/化妆品业务增速不及预期。