再追问一个问题，许多特别优秀的企业，股价表现也是“幂律分布”的，比如说特斯拉有很多年一直震荡横盘，一直到最近两年才快速上涨，在选股上你会不会做择时呢？

　　具体在选股的时候，我并不会从择时的角度来看问题。拿特斯拉为例，2019年三季度是能够看到经营出现了拐点，这时候对于电动车行业稍微熟悉一些的人来说，就知道特斯拉能够把这个事情做成，后面股价上涨也是反映这一点。

　　而在五年前、甚至十年前、Baillie Gifford这样的机构投资者，就已经投了特斯拉。如果从认知层面上，有很强的置信度，那么也没有问题。如果认知的深度不够，那么在2019年三季度看到拐点去投也合理。

　　差异化的竞争力，会在很多方面产生， 对于我们来说，关键要判断这个差异化竞争力是否能持续。比如说，有些企业差异化竞争力来自不一样的技术路径选择，那么当这种技术路径成为一种标准后，越来越多的竞争对手也选择同样的路径，这个企业的差异化竞争力就变得大幅收窄。也有一些公司的差异化竞争力，来自企业独特的文化，组织能不断创造价值。所以我特别喜欢看一些老的商业书籍和杂志，通过研究产业历史的变迁和公司变迁，可以打破我们对什么是可持续竞争力的认知。