SW 汽车上涨1.1%，跑赢大盘1.6pct。汽车子板块中SW 乘用车和SW汽车零部件III 保持上涨，其中SW 乘用车涨幅最大。申万一级28 个行业中，本周汽车板块排名第5 名，排名靠前。估值上，自2011 年以来，SW 乘用车的PE/PB 分别处于历史99%/99%分位，分位数环比上周均持平；SW 零部件的PE/PB 分别处于历史67%/64%分位，分位数环比上周+3pct/+1pct。横向比较，乘用车板块估值在PE 和PB 方面均高于白色家电低于白酒；汽车零部件板块估值在PE 和PB 方面均低于计算机高于传媒。(本周具体指2021.10.25~2021.10.30，下同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2021 年本年度)

　　景气跟踪：芯片短缺持续改善，企业补库、渠道去库。销量：据乘联会数据：2021 年10 月18~24 日乘用车零售日均销量52149 辆，同比-10%，环比+4%；批发日均销量54707 辆，同比-17%，环比+6%。2021 年10月1-24 日乘用车零售日均销量43333 辆，同比-11%，环比+8%；乘用车批发日均销量40667 辆，同比-12%，环比+8%。狭义乘用车2021 年9 月产量172.1 万辆，同比-14.8%，环比+16.1%；零售销量158.2 万辆，同比-17.3%，环比+9.1%；批发销量173.7 万辆，同比-16.1%，环比+15.0%。

　　库存：9 月传统车企业库存+2.0 万辆，2015 年1 月以来累计为-68 万辆。

　　9 月渠道库存-2.1 万辆，2015 年1 月以来累计为271 万辆，渠道库存系数为1.2 月。

　　重点关注：芯片短缺缓解，原材料价格小幅下跌。截至2021 年10 月31日，本周无新增MCU 公司停产情况。车企方面：捷豹路虎位于英国黑尔伍德Halewood 的工厂于2021 年10 月26 日开始停产一周；福特位于墨西哥埃莫西约Hermosillo 的工厂将于2021 年11 月1 日至5 日暂停生产。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，2021 年10 月第4 周(10.25-10.30)环比上周(10.18-10.23)乘用车总体原材料价格指数-9.15%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-13.94%/-11.73%/-5.54%/-1.10%/-9.15%。

　　投资建议：坚定看好汽车板块，超配！围绕自主崛起主线+华为汽车产业链：自研为主(长城汽车+比亚迪+吉利汽车)+华为合作(长安汽车+广汽集团+小康股份+江淮汽车)，零部件受益自主崛起且华为合作(德赛西威+华阳集团+拓普集团+伯特利)+福耀玻璃。