我们确实会做这方面的划分，更重要的是， 宏观周期是一个动态变化的过程，我们会根据动态变化做调整。比如说我现在比较看好成长股，就是基于对经济的判断。历史上看，当经济平稳回落时，弱周期的板块表现较好；当通胀相对高的时候，必选消费和医药表现较好；目前属于一个较低通胀，流动性相对宽裕的环境，成长股的表现可能会相对比较好。

　　落实到具体的行业配置，并不是那么简单，不同经济的阶段也有差异，扩散到不同的种类。 我们要做的不是硬生生根据经济周期做配置，那么投资也未必太简单了。比如说在利率持续下行的周期中，地产相关的板块通常表现比较好，这在上一轮周期有所体现，但这一轮利率下行周期中，我们并不会考虑地产。

　　我的投资流程以自上而下为主，根据对宏观经济的判断，构建行业方向的配置，然后再去做股票的配置，沿着宏观到中观再到微观的投资链条。

　　宏观有了一个主要的指导方向后，我们再落实到中观的数据。中观数据是和市场同步的，完全依赖中观数据很难有超额收益。首先需要宏观判断上告诉我们，是否要关注这个领域，我们才去做中观配置和数据跟踪。

　　自下而上方面，和大部基金经理差不多，我比较重视一个公司业绩的确定性。这主要从两个数据出发，一个是历史业绩的兑现能力，另一个是ROE的稳定性。我们去调研一家公司，即便管理层说得再好，我也要从历史业绩的兑现程度和ROE水平进行判断。我希望找到比较脚踏实地的公司，能真正为股东赚钱。