螺纹钢：今日钢材市场局部探涨，不过商家、终端用户陆续放假，市场进入有价无市阶段。同时，今日铁矿石期货大幅下跌，带动黑色期货全线下挫，可能打击投机性需求。短期内来看，维持“钢价小幅波动，涨跌空间均有限”的观点。

  铁矿石：今天青岛港pb粉报价1128元，平。本周供应端来看，受飓风影响澳洲发运将有所下降，巴西发运预计维稳；根据船期推算，到港预计高位回落，但仍处于中高水平。需求端来看，本周预计会有4座高炉复产，但是上周检修较多，部分铁水影响量将在本周体现，预计本周铁水产量将延续下降趋势。库存端来看，港口库存随着天气转好，压港货量将逐渐转化为有效库存，因此港口库存将增加；钢厂春节补库进入收尾阶段，钢厂库存也将有增量。整体来看，供应需求双降，在港口库存累库和钢厂补库的博弈下，预计本周铁矿价格延续窄幅波动的趋势。

  动力煤：产地方面，产地煤矿普遍下跌，受港口价格大幅下跌影响，部分贸易商减缓站台采购，煤矿库存增加，后期随着气温回升以及春节部分工厂放假，下游耗煤减弱，压价明显。港口方面，随着下游电厂日耗回落，采购积极性大大下降，港口询盘稀少，成交冷清。卖方多数选择不报价，由买方还盘议价达成成交。整体来看，市场预期后期维持强供应，消费受春节影响下降，价格或逐步稳定甚至走弱。期货方面，05合约受深贴水影响暂观望。

  焦煤：产地国有矿春节期间多保持正常生产，地方矿各地安排有所差异，但基本原则均为减少人员流动。在上周价格上涨之后，本周临汾蒲县地区1/3焦价格整体稳定，目前当地1/3焦（S0.6-0.9 G85）主流报价在承兑含税价1250-1300元/吨左右，当地煤矿春节期间暂不计划放假，部分煤矿计划短暂停产3-4天，但工人不得返乡。吕梁、晋中、太原地区部分地方矿放假10天左右。进口蒙煤方面，27日甘其毛都通关469车，但因储煤棚有限，口岸车辆拥堵严重，蒙5#原煤主流价格在1150-1180元/吨。产地焦煤讯，

  焦炭：北方地区尤其是河北地区一些钢厂厂内焦炭库存依然徘徊在低位，提库难度较大，部分钢厂厂内焦炭库存甚至仅有3-5天，南方地区钢厂厂内焦炭库存相对较好，多在10-15天左右，短期看节备库及钢厂刚需仍继续支撑焦炭偏强运行。现阶段考虑补库行情及供需缺口，焦炭市场仍偏强运行，但考虑钢材利润逐步回落且出货不佳，部分钢厂现金流受限，钢厂高炉检修现象逐步增多，影响市场预期分化，关于第十五轮涨价，部分主流钢厂落实，但也有部分钢厂目前暂观望，后期仍需重点关注钢厂高炉生产情况。

  能源化工

  原油：周四（1月28日）上海原油价格微涨，主力合约2103终盘收于333.3元/桶，涨0.4元/桶，涨幅0.12%。尽管美国EIA原油库存意外大幅减少，盘中一度大涨1.92%至四日新高339.3元/桶，但对疫情的持续担忧打击买兴。美国股市周三创下三个月来最大单日百分比跌幅，风险资金纷纷转向美元，也拖累了油价。美国能源信息署(EIA)周三公布，上周美国原油库存意外骤降991万桶，至去年3月以来最低水平。CMC Markets驻悉尼首席市场策略师Michael McCarthy表示，股市出现普遍抛售令人惊讶，因为科技巨头们第四季的业绩相当强劲。“有一些关于事实的反应，”McCarthy表示，指出股价已位于高水平，“不见得都与美联储有关。”

  沥青：截止到2021年1月28日，全国沥青均价为2808元/吨，较上周上涨2元/吨或0.09个百分点。临近春节，各地施工项目陆续结束，终端需求收缩，本周各地需求均表现一般，但库存压力暂时不大，加之原油价格仍在高位震荡，周一中国石油化工主营炼厂稳价，支撑沥青市场价格继续维持稳定。东北地区部分贸易商提前锁价，带动市场价格下滑30元/吨。华北多数炼厂已停工或转产，供需两弱，市场成交清淡，价格持稳。华东市场低价货源缺乏，市场主流低价上涨50元/吨。华南炼厂出货不畅，库存小幅累积。西南地区需求结束，市场清淡。西北市场冬储需求稳定释放，克拉玛依石化价格小幅上涨，但市场整体稳定。后市展望：2月11日即将开始春节假期，终端项目施工接近尾声，沥青市场需求也逐步进入年内的最低点，因此下周沥青市场整体需求将继续下滑，炼厂库存也大概率进一步累积。供应方面，目前沥青装置开工率基本降至下半年最低水平，且目前炼厂整体库存水平不高，短期供应端也不会给市场价格带来明显的压力。沥青市场将逐步进入供需两弱的阶段，在高成本以及主营炼厂低库存的支撑下，节前价格可能呈现大稳小调的走势。技术分析：今日沥青主连2106，以2732报收，微跌0.51%，沥青仍然处于上升趋势中，建议：择机做多；考虑节前操作，须量力而行。

  燃料油：本周燃料油行情表现盘整，燃料油均价3553元/吨，环比上涨28元/吨或0.79%。本周油价高位窄幅波动，燃料油交投氛围淡稳。渣油方面，目前东北整体需求一般，炼厂多执行前期合同，主流成交小幅波动，参考2550-2650元/吨；华北、山东地区市场资源供应偏紧，下游需求支撑不足，渣油价格稳中小落，主流成交2750-2920元/吨。华东、华南地区渣油供应有限，下游刚需支撑为主，渣油价格小涨，主流成交2900-3080元/吨。油浆方面，下游需求平稳，油浆价格小涨后趋稳。船用油方面，成本尚有支撑，不过终端补货有限，船燃价格大稳小动。后市展望：截至1月27日收盘，国内第9个工作日参考原油变化率为1.68%，对应汽柴油上调75元/吨，调价窗口为1月29日24时。消息面利好提振有限，短期相关产品沥青价格大概率延续稳定，下游柴油需求难有改善，焦化需求处于低位，渣油资源供应偏紧支撑尚有支撑，预计下周渣油价格走稳为主，临近年底，市场操作减少，下行风险并存。油浆下游需求不尽乐观，预计下周价格守稳为主，消息面难有利好，仍有一定的下调空间。

  PE：下周油价走势继续维持高位整理，为聚乙烯市场带来较强支撑。本周国内PE生产企业开工负荷在93.8%，环比上涨0.76个百分点，供应小幅增加。近期石化库存大幅下滑，截至周四石化合成树脂库存在48万吨，环比下降3万吨，同比下降35万吨。港口库存方面整体供应依然偏紧。需求方面，多数地区中小型工厂陆续关停，北方棚膜需求进一步减弱，后续订单跟进不畅。地膜方面需求有所增长，厂家订单多有积累。PE其它下游行业大中型下游工厂订单较好，多数预计春节期间不放假，加班赶单。预计下周PE市场维持高位整理为主，以LLDPE为例，预计主流价格在7850-8100元/吨。

  PP：预计国内聚丙烯市场偏强震荡为主。成本面来看，原油高位震荡为主，对聚丙烯成本支撑力度变动不大。基本面来看，虽需求端受下游假期影响面临缩减，一定程度上制约行情上行。但供应端压力不大，产业链整体库存处于较低水平，部分货源偏紧对市场支撑力度较强。同时期货短期带来的心态提振作用有望持续。整体来看，预计下周国内聚丙烯市场偏强震荡。以华东拉丝为例，预计价格运行区间8250-8500元/吨。

  PTA：下游聚酯开工负荷下降，需求继续减弱，PTA持续积累库存，供需面难有利好。PTA加工费偏低，成本支撑抑制PTA跌势，预计夜盘PTA行情疲软。

  农产品

  豆粕：沿海豆粕价格3620-3840元/吨一线元/吨。USDA昨日宣布私人出口商向中国销售了13.2万吨大豆，还向未知目的地销售了12.6万吨大豆，加上南美大豆产区出现降雨，耽搁了巴西部分地区的大豆收割工作，延长了美豆出口窗口时间，美豆出口需求强劲令供应进一步趋紧，提振美豆价格继续上涨。不过，部分交易商获利了结及美国股市下跌，制约美豆涨幅。在供应偏紧的预期下，短线美豆或仍震荡偏强运行。当前油厂开机率超高，未来两周压榨量或仍分别在210万吨、205万吨高位。而目前处于春节前畜禽集中出栏阶段，及水产养殖基本停滞，且下游节前备货接近尾声，此外，玉米表现强劲，饲料企业纷纷开始用小麦稻谷大麦等替代，小麦蛋白高也会减少一部分豆粕用量，均利空粕价。但大豆进口成本高企，且前期合同提货加快，令豆粕库存下降明显。不少油厂及经销商挺价意愿较强。以及疫情反复导致目前找车困难，销区市场可流通货源紧张，支撑粕价。总的来看，美豆偏强，且豆粕现货供应紧张，短线豆粕整体或将跟盘偏强震荡。但年底前资金也有回笼需求，市场波动仍将频繁，需加以防范。

  菜粕：报价在2670-2770元/吨，跌30。巴西收割工作进展缓慢，且2月1日即将来临的巴西卡车司机罢工也令市场担忧，但大豆原料充裕，未来两周压榨量或仍分别在210万吨、205万吨高位，且目前处于春节前畜禽集中出栏阶段，及水产养殖基本停滞，需求不佳，菜粕成交清淡，从而拖累菜粕价格，加上年底前资金也有回笼需求，预计短线菜粕价格继续震荡整理。

  菜油：报价在10510-10710元/吨。大豆进口成本高企，而国内菜油库存仍保持低位，仅14.3万吨，豆油库存降至81万吨，油厂无出货压力，油脂基本面利多犹在，春节前或仍高位偏强震荡运行，但节前资金不稳定性较大，且菜油和豆油、棕榈油价差较大，影响菜油消费量，仍可能频繁震荡。

  豆油：沿海一级豆油主流价位集中在8560-8860元/吨，部分较昨日波动10-60元/吨。由于国内豆油终端提货速度尚可，库存已降至80万吨附近，部分区域供应仍偏紧，北油南发现象也在持续，菜油库存仍保持低位，油厂仍有挺价意愿。同时产地洪涝及疫情背景下马来西亚棕油产量明显下降，库存重建偏缓预期及节前的空头回补为马盘形成较好提振，从而给豆油市场带来额外支持。不过进口大豆到港较多及大豆现货压榨利润尚可促使油厂尽量保持开机状态，上周油厂压榨量再度增至210万吨周比增6.3%，且未来两周油厂开机率有望保持在高位，其中本周压榨量仍在210万吨左右，下周或在205万吨左右，加上随着进口利润获得持续改善，昨日国内进口商采购2船3月船期豆油和1船4月船期棕榈油，均给油脂市场带来不利影响，抑制其行情涨势。总体而言，豆油整体后市偏强格局或尚未改变，但鉴于疫情严峻或影响春节前后油脂消耗量，且年底资金不稳定性较大，短线国内豆油仍可能反复震荡。操作上保持谨慎。

  棕榈油：沿海24度棕榈油报价地区价格在7190-7320元/吨，大多跌20-30元/吨。近期盘面的走强令油脂进口利润获得持续改善，昨日国内采购2船3月船期豆油、1船4月船期棕榈油，且前期到港大豆压榨利润尚可，油厂尽量保持开机，油厂大豆压榨量维持在205-210万吨，而当前距离春节仅剩两周的时间，疫情问题严峻，政府要求减少聚集，食用油消耗量将减少，均影响市场信心。但在洪涝及疫情影响下，马来西亚棕油产量明显下降，库存重建偏缓预期及节前的空头回补为马盘形成较好提振，同时豆油终端提货速度尚可，库存已降至80万吨附近，部分区域供应仍偏紧，北油南发现象也在持续，菜油库存仍保持低位，另外棕榈油因前期利润不佳，1季度总体买船量较少，后期棕榈油库存累库缓慢，预计油脂行情整体后市仍将保持偏强走势。但鉴于南美天气多变及当前距离春节仅剩两周的时间，在面临疫情较大不确定性的大背景下，年底资金不稳定性也较大，短线油脂现货仍可能反复震荡。

  白糖：白糖出厂均价为5248元/吨，较昨日5258元/吨跌10元/吨。国内现货方面节日备货已经进入尾声，现货整体成交偏清淡，对市场形成压制；但北方部分糖厂将在2月初停止办理提货，和疫情之下南方产区对于提货司机和车辆有一定限制，同时产区至销区船运约在7-15天不等，使得销区现货流通性降低，对市场形成一定提振。综合来看，白糖市场多空交织，短线白糖持续下跌和上涨均受限，郑糖可能继续在5200-5300之间震荡运行。

  玉米：全国玉米均价为2865元/吨，较昨日持平。今日山东早间待卸车600余辆，个别企业继续下跌10-12元/吨，此外，今日国内小麦与玉米价差315元/吨，目前饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，小麦拍卖新规则落地，政策打压囤粮行为，以满足饲料厂对小麦需求，且20年玉米进口量创下历史新高，且年关将近，部分农户地趴粮出粮意愿增加，今日南方港口继续下跌20元/吨。不过，今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之主产区售粮进度快于往年，当前部分地区基层农户余粮见底，此外，近期疫情严峻，购销基本停滞，且年关将近，运费上涨，车流少，成本给予支撑。总的来看，预计短线或高位震荡整理。

  棉花：中国棉花价格指数CC Index：15298，涨3。目前金融市场情绪悲观，现货市场相对低迷，企业多在赶前期订单。整体看，整体商品集体回调，郑棉期现倒挂，下方成本支撑棉价，预计下跌空间有限，可以尝试建立多单。

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