下半年大类资产和权益市场的展望都基于我们5月中旬的一个核心判断：全球通胀预期见顶。对应全球权益资产风险有限，成长风格再度占优。

　　   证券分析与投资的区别是卖方分析师容易“重预测，轻应对”。这与卖方和买方职业所锻炼的长板素质不同直接相关，尤其是明星卖方分析师囿于光环，难免为了证明自己预测的正确性，而容易忽视市场发出的异常信号、陷入“自证”的负向螺旋，失去应对调整观点的良机。因此我时常分享一个观点与团队共勉：“当你的判断和市场的表现不一致时，你需要先倾听市场的语言，反思自己的逻辑是否依然站得住，做好应对，有则改之，无则加勉。只有这样，你才能成为敬畏市场的‘常青树’。”

　　   2021年上半年，我们对异常现象的解读及市场波动的预判，让我们对策略研究的预测和应对有了更深层次的理解。事后证明，如果在2月下旬缺乏对市场异常的微观结构警惕，难免经受“热门股”较大波动，后者为上半年A股结构运行最大的超预期现象之一。这让我们对2021年5月全球大类资产的异常走势再度保持敏锐，尊重历史经验，应对交易主线。