首先，我们认为单个或偶发的地缘政治事件既不是投资者应该持有黄金的唯一原因，也不是主要原因。作为战略性资产，黄金的作用主要体现于它在长期投资回报、实现投资多元化、提升流动性、构建积极的投资组合等方面的广泛贡献。

　　重大地缘政治事件包括：赎罪日战争爆发（1973年10月6日），伊朗革命：伊朗末代国王穆罕巴列维开始流放（1979年1月16 日），两伊战争（1980年9月22日），切尔诺贝利核电站事故（1986年4月26日），伊拉克入侵科威特（1990年8月2日），沙漠风暴行动（1991年1月17日），世贸中心爆炸（1993年2月26日），俄克拉荷马城爆炸（1995年4月19日），911袭击（2001年9月11日），美国入侵伊拉克（2003年3月20日），福岛核泄漏（2011年3月11 日）

　　过去一周，黄金的表现明显优于美元以及美国、欧洲和英国的主权债券（图2）。作为一种具有高度流动性的优质保值资产，黄金表现久经考验，与比特币等资产形成鲜明对比。在这次危机期间，股市先是经历暴跌，后又在尾盘和2月25日星期五早盘交易中反弹，而比特币的表现与股市如出一辙。

　　*本报告截稿于周五收盘前，因而时间段为2022年2月18日至24日。以美元计价，反映当地货币表现的英国和欧元债券除外。基于ICE BofA债券指数的债券表现。基于MSCI世界股票指数的全球股票表现。基于Blomberg XBT组合的比特币表现。黄金价格以LBMA午盘黄金价格为基础。