“用华尔街的话来说，俄罗斯与乌克兰的冲突从‘已知的未知’转变为‘已知的已知’，市场可能认为不确定已经降低。这些世界历史上最具破坏性的一揽子制裁措施都避免触及任何大宗商品，不包括SWIFT限制，这是交易员解除对冲、推高股票所需的所有借口。 ”

　　“黄金获利了结的时机已经成熟，因为交易员没有看到将价格推高至2000美元以上的明确催化剂。在拜登总统公布下一轮制裁措施后，黄金的抛售加速，许多人认为制裁力度不够。不将俄罗斯踢出SWIFT银行体系的决定意味着俄罗斯和欧洲不会立即遭受额外的经济痛苦。不过金价(1889.53, -36.77, -1.91%)下跌过度了，（周五）亚盘价格可能会稳定在1900美元以上。”

　　Seeking Alpha专栏作家马克斯·卡米尼斯（Markos Kaminis）经过长达十年的研究后得出结论：黄金在战争中上涨的前提是美元或者美国必须受到威胁。但现在这种地区性危机不太可能破坏全球经济的复苏，美国公司在俄罗斯和乌克兰的收入也都很低，这将限制对美国市场的影响。

　　鉴于俄罗斯此前表示“这一特别行动的目的是使乌克兰去军事化和去纳粹化”，俄罗斯可能不会止步于乌东两个共和国的独立，或将意图推翻乌克兰政府并建立新政权，进而重塑欧洲安全秩序。尽管欧美暂无出兵干预意愿，但不会坐视乌克兰被纳入俄控制范围，冲突未来仍走向不明。

　　若双方战争波及临近的波兰，可能导致俄罗斯和北约的直接冲突。局势动荡还将给欧洲带来巨大的难民压力，并拖累欧洲经济复苏进程。即便俄后期从乌克兰撤出，该地区短期内仍难以恢复和平稳定。全球特别是欧洲能源将持续面临巨大风险，除非美国做出让步，同意与俄罗斯举行高层或最高层谈判，或者伊朗核协议迅速达成，允许伊朗原油(91.75, -1.06, -1.14%)进入国际市场，否则国际能源和大宗商品市场将持续面临压力。金融市场对如此规模的战争风险缺乏定价经验，后市走向与战争形势高度相关。

　　中信建投研报称，2月以来，黄金在美国通胀飙升及俄乌冲突不断发酵的背景下，出现了一轮流畅的上行。尽管加息预期在此期间同步上行，但金价此前已基本提前计入预期，且紧缩预期的根本推动来自通胀持续升至历史高位。而持续紧张的俄乌局势导致的避险情绪，短期对黄金形成重要支撑作用。目前，加息预期对黄金的影响逐渐减退，地缘格局的避险情绪持续发酵，未来或逐步开始定价全球经济的二次下探，预计中期上行趋势不变，坚定看多。

　　DailyFX分析师称，纵观整体，黄金仍具备上冲2000美元的可能。随着金价接近2000美元整数关口，虽然短期多头的结利和回调需求使得涨势有所松动，但在没有跌破主要支撑前都应当视为正常现象，这是由日线以上级别的趋势决定的。

　　该分析师称，在局势缓和之前，宜珍惜回落机会，于1920、1900、1880等支撑处伺机持有多头倾向，直到价格反复反弹受阻再关注转势可能。若今日黄金无法创出新高并持续受阻，则警惕下周更大的回调步伐。

　　盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黄金和美元目前正在争夺避险地位。从昨天来看，美元似乎获胜了。尽管金价已从高位回落，但Hansen表示，金价仍有望回升至2000美元上方。他说：

　　“黄金的走势将市场推向了强烈的超买区域。如果价格能够稳定在1923美元上方，那么就没有太多东西能阻碍它创下历史新高。”

　　Hansen表示，欧洲经济容易受到日益增长的通胀威胁的影响，这正试图将此单一经济体推入衰退。新的冲突只会加剧消费价格问题，因为全球供应链面临的进一步压力导致能源和食品成本扭曲。

　　Equiti Capital的市场分析师大卫·马登（David Madden）表示，尽管黄金自今年年初以来一直被困在一个区间内，但它已经得到了显著的支撑，并且保持得相对较好。他说：

　　“当市场开始消化五次加息且美元触及近两年新高时，黄金还能获得关键支撑。乌克兰的冲突是黄金的重要催化剂，但市场在此之前很久就处于上升趋势。我认为黄金达到2000美元可能只是几天内的事情。”

　　RJO Futures高级市场策略师Peter Mooses称，贵金属投资者应为未来的更多波动做好准备。他说：

　　“今天，我们将看到俄罗斯的下一步行动是什么。我们应该预料到会有很大的波动，尤其是进入周末。对于任何想要重返市场并做多黄金和白银(24.35, -0.36, -1.46%)的人来说，都有可能形成买入机会。但还是要记住，市场可能会让投资者感到惊讶，尤其是在疫情后的环境中。在过去两年中，我们已经看到市场没有像过去那样做出反应。 ”

　　虽然短期黄金看涨的声音依然响亮，但普遍被认同的一种观点是：尽管近期随着局势变化，避险情绪可能反复，但仍是一次性冲击。从历史上看，俄乌危机对国际资本市场的情绪冲击持续时间较短。随着冲击逐步被市场定价吸收，市场走势将回归经济基本面。持续高涨的通胀和美联储政策退出进程将是市场主要逻辑。

　　兴业研究称，从历史来看，战争前后90天内黄金整体仍处于震荡概率较高，这表明战争本身对黄金的影响多是脉冲式的。通胀仍是黄金中期趋势最重要的影响因素。近期金价已经明显呈现出与通胀数据较高的同步性，所以未来观察1年期通胀预期何时出现回落态势将是关键。