11月22日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上月持平。自去年5月以来，这一重要市场利率的风向标已连续19个月“按兵不动”。

　　“11月15日，央行续做1年期MLF，招标利率与上月持平，这表明11月LPR报价的参考基础未发生变化。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，自2019年9月以来，1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整，点差固定在90个基点。

　　“三季度末，银行净息差与上季末持平，处于历史低位附近，各项利润指标承压。”王青认为，在本次报价周期中（10月20日至11月19日），以DR007为代表的货币市场短端利率、3个月Shibor、银行同业存单利率等出现不同程度的上行走势，这意味着商业银行在货币市场的融资成本边际上升，也令其主动下调11月LPR报价的动力进一步削弱。

　　中信证券(24.220, -0.07, -0.29%)研究所副所长明明认为，相比二季度货币政策执行报告，最新报告删除了“推动实际贷款利率进一步降低”的表述，这或许意味着当前贷款利率水平总体处于央行满意位置，贷款利率继续大幅走低的概率不大，综合融资成本稳中有降或仍要以改革为抓手，从提升融资便利性等方面继续推进降成本。

　　“在LPR改革推动下，企业贷款加权平均利率明显下降，目前已处于历史较低水平。”光大证券(14.910, 0.03, 0.20%)固定收益首席分析师张旭认为，LPR改革的调结构作用，或将在下一阶段得到更充分的体现。

　　张旭表示，当前，贷款利率的隐性下限已被打破，银行贷给大企业的优势不再明显，这增加了金融机构向小微企业供给资金的意愿，相应地提高了小微企业信贷市场竞争性，其结果是推动小微企业实际贷款利率继续稳中有降。

　　在业内人士看来，LPR保持不变，凸显货币政策稳字当头的基调。同时，近期，央行碳减排支持工具“上新”、2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款迅速推出，透露出货币政策更侧重结构化和定向的新动向。

　　王青认为，为加大对实体经济支持力度，激励银行加大信贷投放，年底前央行有可能再次实施降准。叠加7月降准的累积效应，届时1年期LPR报价下调的可能性会显著增大，下调幅度可能在0.05至0.1个百分点之间。

　　“这一方面将打破1年期LPR报价与1年期MLF利率点差固定局面，推动利率市场化再进一步；更重要的是，降准还会有效带动市场利率下行，并向存款利率传导，缓解银行净息差收窄压力，最终引导贷款利率下行，激发实体经济融资需求。”王青说。

　　数据显示，11月19日最新一年期LPR利率互换（IRS）为3.8775%，延续波动下行势头，较7月降准前下行约8个基点，正在接近LPR现值水平（3.85%），显示市场对1年期LPR下调的预期正在升温。