指数0.49个百分点，行业涨跌幅排名第18.21 年初以来至今，医药行业下跌9.49%，跑输沪深300指数3.69 个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为33 倍，相对全部A 股溢价率为102%(+3pp)，相对剔除后全部A 股溢价率为51%(+1pp)，相对沪深300 溢价率为159%(+2pp)。医药子行业来看，本周1 个子行业板块上涨，6 个子行业板块下跌。医疗服务为涨幅最大的子行业，上涨约1.4%。医药商业跌幅最大，下跌约5.2%。药是年初至今涨幅最高的子行业，上涨约17.1%。

　　三季报落地，关注创新药谈判。本周三季报逐渐落地，板块和个股分化较大，药店、流通等商业板块和部分器械股由于业绩因素回调较大，而CXO、医疗服务龙头总体延续我们此前预期的高增长趋势，因此周五率先反弹。我们认为医药一直以来都是结构性行情，业绩趋势和基本面核心因素的变化是投资关注的重点。当前医药进入配置期，从政策面看，年底是布局估值切换的窗口期，近期创新药谈判有望落地，政策进入收尾期，到明年一季度，政策干扰逐渐减少；业绩面看，从三季报看CXO、医疗服务、创新器械基本面趋势较好，2022 年估值合理。建议关注三季报谈判，关注相关品种如海思科等。