广发证券发布研报称，内销端，节后开工旺盛，挖机增长斜率改善;出口端，全球需求加速，非洲采矿叠加欧美复苏;行业内外共振渐行渐近。挖机液压件企业或最先受益，20年之后液压件企业几乎没有扩产，目前已经出现产能吃紧迹象;工程机械主机厂加速迎来估值修复。

　　广发证券主要观点如下：

　　根据工程机械协会数据，2026年2月销售各类挖掘机17226台，同比-10.6%;其中：国内销量6755台，同比-42%;出口10471台，同比+37.2%。2026年1-2月，共销售挖掘机35934台，同比+13.1%;其中：国内销量15478台，同比-9.19%;出口20456台，同比+38.8%。

　　资金面，地方专项债在1月高增之后，2月斜率明显下滑，根据Wind，26年1月地方债合计发债金额同比+96%，2月份快速回落至-2%;销量端，挖机增长主要集中在春节节后几天，春节错位压缩节后复苏时间，基数效应影响了挖机同比数据。

　　开工情况，根据我的钢铁网

　　26年2月挖机出口环比+5%，并未受到春节假期影响，侧面反映了海外需求增长的强劲动能。根据AEM数据，26年1月海外挖机销量同比+22%，增速创22年2月以来的新高。结构性看有两个特点：资源品高景气，26年1月非洲、澳洲挖机销量增速分别为+98%、+102%;欧美复苏仍在持续，26年1月北美、欧洲挖机销量增速分别+21%、+21%。

　　宏观经济风险;全球贸易摩擦风险;设备更新不及预期。