光大证券发布研究报告称，碳酸锂期现价格均保持下跌趋势，截至2023年12月8日，碳酸锂和氢氧化锂现货价格分别为11.84万元/吨和10.89万元/吨，分别较年初下滑76.8%和79.4%。以史为鉴，以赣锋锂业在本轮周期的表现为例，该行认为股价之于商品价格有较强领先性，当前现货价格已接近每吨8万元至10万元的底部区间，锂矿板块反弹可期，估值仍具有吸引力。

　　包括宁德时代在内的电池企业目前对锂现货价格的主流预期在每吨8万元至10万元。

　　以史为鉴，股价之于商品价格有较强领先性：

　　以赣锋锂业在本轮周期的表现为例，赣锋锂业股价最早启动上涨在2019年10月24日，彼时锂价仍处于下行周期，且出现了澳矿破产重组，但股价提前反应了未来锂价的上涨，2020年10月14日锂价启动了上涨，股价表现领先于商品价格约一年。因此后续的股价回调同样领先于商品价格约7个月时间，赣锋的股价自2021年8月31日开启回调，对应的碳酸锂价格于2022年3月30日启动回调。因此当前现货价格已接近每吨8万元至10万元的底部区间，锂矿板块反弹可期。

　　当前板块估值仍具有吸引力。

　　假设按照碳酸锂价格10万元/吨测算，各公司锂盐业务净利润=单吨自有矿净利润*权益锂盐产量*自给率+单吨外购矿净利润*权益锂盐产量*。具体假设包含：澳洲锂辉石和国内锂辉石自有矿成本5万元/吨;国内盐湖提锂成本3万元/吨;非洲锂辉石自有矿成本7万元/吨;外购矿单吨净利1万元/吨;所得税率15%。2024年各公司PE估值均大于或等于10倍;2025年中矿资源、盐湖股份、藏格矿业、雅化集团、川能动力的PE估值均为10倍以内，赣锋锂业、盛新锂能PE估值在略高于10倍水平。

　　投资建议：仍可关注锂板块超跌反弹机会。海外地缘政治因素进一步彰显国内锂资源自主可控的战略意义，建议一方面关注高自给率以及具有成长性的天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份，另一方面关注低估值具有自给率提升空间的雅化集团、盛新锂能、川能动力。