中信建投发布研究报告称，截至11月7日，2023年绿氢项目电解槽订单量已达到902.55MW，超22年全年722MW出货，叠加23年传统应用可实现全年订单预期1.5-2GW ，全年订单预期实现的能见度高。出海及电源技术路线迭代下上游环节边际变化明显。推荐关注电解槽、电气设备、燃料电池环节。

　　▍中信建投主要观点如下：

　　上游：龙头24年需求积极释放，平价补贴刺激区域性项目：

　　量：根据不完全统计，截至1107日， 23年绿氢项目电解槽订单量已达到902.55MW，超22年全年722MW出货，叠加23年传统应用可实现全年订单预期1.5-2GW

　　价：中标价格位于理论价格之上，电解槽系统利润位于合理区间，公开招标项目中标价格基本稳定700-800W/套

　　24年需求将保持同比100%+增速：中国能建释放24年需求预期，以中石化、国电投等龙头带动下24年需求量预期超过3GW，行业增速100%

　　下游：23Q3产销环比下滑，23M10回暖确定性强：

　　23M10迎全年拐点：

　　23M9已经触及全年产销低点，已经开始累库，产销差继23M5后首次为正，23M10销量触底回升确定性强