华西证券发布研究报告称，智能驾驶能力有望成为车企竞争的重要因素。销量端，华为、小鹏、理想、蔚来城市NOA加速落地有望促进智驾成影响购车的重要因素，带来智驾车型购买率的提升，促进销量向上。估值端，特斯拉智驾软件付费模式在北美跑通，Dojo超级计算机将推动机器人、智驾加速发展，驱动估值重塑，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变车企盈利模式，估值中枢向上。该行看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。

　　车市热度温和延续 政策优惠常态化

　　零售销量同比增长，多家交付创新高。据乘联会数据，10月狭义乘用车零售销量预计202.0万辆，环比0.1%，同比9.5%，其中新能源零售75.0万辆左右，环比0.9%，同比增长34.6%，渗透率约37.1%。8家样本新势力车企合计交付17.4万辆，同比+69.9%，环比+4.6%。样本车企多数实现环比上升，其中理想、小鹏、零跑、极氪和问界创单月交付历史新高。

　　政策优惠常态化，共同维持车市热度。政策层面，“十一”期间生效地方短期补贴数量高于往年同期，假期结束后，新的促消费政策仍在各地持续发布，地方补贴和企业促销的常态化将对年底车市构成稳定支撑。该行认为在政策和优惠力度支持下23Q4新能源车市将持续繁荣。

　　多家销量创新高 新势力趋势向好

　　新势力销量持续增长，新车型反响不俗。十月份车企交付量多数实现环比上升的大背景下，各品牌新车型表现亮眼。

　　理想：据公司公告，23年10月交付40,422辆，同比+302.1%，环比+12.1%;23年1-10月合计交付28.5万辆，同比+193.5%，环比+152.9%。公司表示，月销量连续10月增长，并首次突破4万辆，理想L9和理想L8累计交付量突破10万辆，延续强势品牌表现，理想首款纯电MPV理想MEGA宣布将于今年12月正式发布。

　　小鹏：据公司公告23年10月交付20,002辆，同比+ 292.1%，环比+ 30.6%，单月交付量创历史新高;23年1-10月合计交付10.1万辆，同比-2.1%，环比-0.2%。公司表示，G6于10月交付8,741台，交付量持续上升。智能驾驶方面，公司于10月24日正式开启了无高精地图区域城市导航辅助驾驶功能第一阶段在20个城市的公测，并规划AI代驾功能在2024年完成全国覆盖。

　　极氪：据公司公告，23年10月交付13,077辆，同比+ 29.2%，环比+8.5%，月交付量创历史新高。23年1-10月合计交付9.2万辆，同比+85.7%，环比+40.6%。新产品方面，极氪旗下纯电性能车极氪001 FR10月27日上市，首发售价76.9万，搭载四电机分布式电驱，百公里加速2.02秒，拓展高端市场以期提高品牌形象。

　　零跑：据公司公告，23年10月交付18,202辆，同比+159.1%，环比15.2%，交付量连续创历史新高;23年1-10月合计交付10.7万辆，同比+13.1%，环比7.4%。公司表示，10月26日，零跑汽车与Stellantis集团宣布达成全球战略伙伴关系，将助力零跑汽车在研发和销售、服务等方面发力，促进并扩大零跑汽车在全球的销售。

　　问界：据公司公告，23年10月交付12,700辆，同比+5.5%，环比+89.3%，月交付量创历史新高;23年1-10月合计交付5.2万辆，同比-13.1%，环比-32.0%。公司表示，问界新M7单月交付10,547辆，创单车型单月交付历史新高。订单方面，问界新M7上市50天累计大定超过80,000辆。

　　哪吒：据公司公告，23年10月交付12,085辆，同比-32.9%，环比-8.5%;23年1-10月合计交付11.0万辆，同比-15.0%，环比-18.0%。10月24日，哪吒宣布在印尼展开全面销售，正式进入印尼市场，海外市场布局加速。

　　智能化拐点已至，全新商业模式开启

　　新势力智能化水平全球领先，探索全新商业模式。以新势力为代表的自主车企多数坚持智能化研发投入，技术水平在全球行业内属于领先地位。在商业化落地层面，该行认为小鹏和大众、滴滴等合作具有里程碑式的意义，标志着具有高智能化技术的车企迎来了极具想象力的新业务模式。零跑在电子电气架构发布会中，同样表达了技术输出合作的可能性。该行认为，软件定义汽车是长期产业趋势，看好智能化成为下一阶段车企成长的重要驱动力。

　　零部件中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。短期看， 智能化是下半年最强主线年将成城市NOA重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件有望迎来加速渗透，同时，重点关注华为产业链：华为奇瑞新车智界S7预计2023年11月上市，问界M9预计于年底上市，增量可期，坚定看好新势力产业链+智能电动增量。

　　2)智能化核心主线：优选最大受益的整车-理想汽车-W，受益标的小鹏汽车-W、赛力斯;智能驾驶-伯特利、德赛西威、经纬恒润-W等。