周立宸在2012年就进入海澜集团，先后接手广告、IT等几大板块，海澜之家的“年轻化”转型也徐徐拉开帷幕。海澜之家创始人周建平从日本服装业巨头优衣库学习经验，一手创立了“类直营”模式。据悉，海澜之家的服装从生产到设计均采用外包模式，也就是说，品牌所有服装的款式都是由供应商设计师提供，经由海澜之家总部设计师挑选后下达订单。

　　这意味着，海澜之家并不参与服装业的上游链条。这种模式让海澜之家大幅削减了厂房、设计师等成本，主品牌海澜之家的毛利率也在2023年第一季度达到45.8%，但其产品也很难称得上紧跟消费风向。

　　海澜之家一直坚持不打折、不促销。不过，值得关注的是，海澜之家将其采购模式称为“可退货为主，不可退货为辅”，也就是说，海澜之家卖不出去的货，还能够剪标后按成本价退还给供应商。2022年，海澜之家存货中可退货商品占比超七成，可退货商品意味着海澜之家不需要对这类存货计提存货跌价准备。

　　而在服装产业链下游，海澜之家依靠加盟商迅速扩张。据2022年财报，加盟商只拥有门店的所有权，而门店内部管理则委托海澜之家负责，海澜之家拥有商品的所有权。截至2022年末，主品牌海澜之家的门店达到5942家。

　　在这样的模式下，海澜之家的供应商承担了商品滞销的风险，加盟商则承担了拓店的成本。而这种模式的弊端，则在海澜之家失速之际显露出来。

　　周立宸在15日的业绩会上透露，2022年，海澜之家的直营店新开375家，关闭48家，年末数量达1054家；加盟店及其他新开125家，关闭182家，年末达4888家。

　　主品牌海澜之家之外的其他品牌也同样面临加盟商大量闭店的情况。2022年，黑鲸、OVV等其他品牌的加盟店及其他新开575家，关闭414家。在过去一年，海澜之家旗下所有品牌的加盟店合计关闭596家。

　　在2023年第一季度，主品牌海澜之家直营店净增26家，加盟店及其他新开34家，关闭45家，净增-11家。主品牌之外的其他品牌直营店数量未有变动，新开和关店均为15家，加盟店新开25家，关闭138家，实际净增-113家。整个一季度，海澜之家实体门店数量净减少98家。

　　此外，海澜之家的存货成本常年高企。除了占比超七成的可退货商品，海澜之家的不可退货品根据库龄进行存货跌价计提，并且由于海澜之家坚持不打折，因此这类商品在2年内不计提，库龄在2-3年计提70%，即按照成本价的30%作为可变现净值的确定依据，库龄在3年以上则计提100%。

　　2022年，海澜之家有约24亿元的不可退货商品，其中，海澜之家对库龄2年以上的商品跌价准备计提约7.3亿元。

　　值得一提的是，今年第一季度，海澜之家的存货从2022年末的94.55亿元缩减到77.75亿元，减少了约17.8%；同期营收约为56.82亿元，同比增长9.02%，净利润约为8.03亿元，同比增长11.07%。

　　对于一季度存货大幅减少，周立宸在业绩会上表示，公司存货受多方面因素影响，如经济环境、产品销售、营销活动等，季节性因素也会对存货产生波动。近年来，公司采取加强研发、控制首单比例、提高供应链反应速度等措施，控制和改善库存结构，降低产品滞销风险。