汽车)等大件商品的购置税减免政策，以及通过地方政府发放消费券等；另一方面，也可以着力于建立健全社会保障体系，稳定中低收入群体的信心和消费能力。

　　近期，我们看到一些大中城市推出刺激消费政策，财政部方面在年初也提到，“将保持适当支出强度，持续增进民生福祉”，这些举措都将支持社会消费品零售总额和消费增长。

　　最后，预计政府将会推出进一步的房地产支持政策，以稳定房地产市场预期。去年四季度以来，除了为房企提供更强有力的流动性支持，一线城市以外的一些GDP万亿级城市也开始逐渐放开限购，房贷利率持续下调。预计政策效力会在今年持续显现。社会消费品零售总额的10%直接与住房有关，比如装修、家电等，房地产企稳将直接带动这部分消费复苏，并有望提振消费者信心。

　　扩张性财政政策将发挥主导作用

　　国是直通车：美联储货币紧缩政策已步入尾声，甚至有分析认为不排除今年美联储可能会降息，您如何看待美联储货币政策变动对中国的影响？今年中国货币政策和财政政策应如何发力？

　　刘晶：汇丰全球研究预计，美联储将在3月再加息25个基点，但会在一段时间内维持这个利息水平，以确保控制住通胀，降息或在2024年出现。

　　美国整体劳动力市场供不应求仍在持续，其经济状况已经受到紧缩货币政策的压力。在实体经济层面，对中国的影响主要会表现为出口放缓，当然这也是整个亚洲出口国家所面临的情况。而在金融层面，对中美利差收窄的预期已经反映在汇率及其他资产价格的变动上。

　　我们认为，中国的政策制定者可能会在未来几个季度重点关注经济增长，这将有助于推动复苏进程。扩张性财政政策将发挥主导作用，其次是其他的稳增长刺激政策。

　　财政政策方面，预算赤字率或从2022年的2.8%上升至3.2%。政府可能会继续强调新老基建投资，预计今年专项债发行量将超过去年，规模约为4万亿元人民币。此外，中央政府或将加大对地方转移支付。

　　与此同时，预计仍在复苏过程中的领域，如小微企业、消费和服务业将获得进一步财政支持，比如延续及优化减税降费、退税缓税等措施等。

　　同时，虽然外部通胀压力仍存，经济复苏也将不可避免地加大消费和生产价格的上行压力，但我们认为中国通胀水平仍在可控范围，这也为央行提供了充足政策空间，货币政策可能会保持宽松。然而，考虑到中国与其他主要经济体的货币政策周期持续分化，预计中国将更倾向于动用数量型工具：可能在2023年上半年进一步全面降准50个基点，相当于释放约1万亿元额外流动性。

　　尽管进一步降息空间可能较为有限，但我们认为，关键政策利率仍有下调5个基点的空间，从而发出加大货币政策支持力度的信号。此外，央行或将更多地利用结构性货币政策工具，例如向清洁煤炭开发和制造业升级等重点领域提供再贷款额度，从而支持中长期经济增长。